總理發(fā)話，央行全面降準！釋放資金約1.5萬億，下周股市預計這么走

全面降準消息落地。

　　央行1月4日發(fā)文稱，為進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。

　　對此，中國人民銀行有關負責人表示，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　受全面降準釋放利好，離岸人民幣短線下挫100點，A50指數(shù)期貨急速拉升逾1%。

　　提前釋放降準信號

　　中國政府網(wǎng)消息，2019年1月4日，李克強總理接連考察中國銀行、工商銀行、建設銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會主持召開座談會，總理強調：要加大宏觀政策逆周期調節(jié)的力度，進一步采取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。

　　券商股單日市值暴增近2000億！

　　反映到A股上，1月4日兩市大幅低開，但隨后三大股指觸底反彈，漲幅持續(xù)擴大，盤面熱點活躍，個股普漲。午后，兩市維持高位窄幅震蕩。截至收盤，滬指漲2.05%，深證成指漲2.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.52%。

　　券商股的崛起，對大盤的上漲貢獻最大，整個板塊全線上漲，行業(yè)指數(shù)飆升6.99%，市值一日增加約1800億元。西南證券(600369,股吧)、國海證券(000750,股吧)、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等18股漲停，除中信證券(600030,股吧)停牌外，漲得最少國泰君安也上漲了6.14%。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，券商板塊獲得高達28.7億元的主力資金凈流入，為近期少見。其中，第一創(chuàng)業(yè)、長城證券、太平洋最受資金青睞，分別獲得4.87億元、3.15億元、3.02億元，天風證券、國海證券、華泰證券等10股均獲得1億元以上的主力資金凈流入。

　　全面降準A股大概率上漲

　　那如此漲勢能否持續(xù)。長江證券(000783,股吧)曾對降準后A股走勢作出分析，根據(jù)此前長江策略的研報《歷史看，定向降準后的市場走勢情況》，對2014年以來的多次降準進行分析顯示，2014年以來，央行共進行了8次降準，其中3次為定向降準（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。

　　分別統(tǒng)計了從2014年以來，定向降準和全面降準之后5個交易日、30個交易日以及90個交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)，整體來看，定向降準后市場并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律；

　　而全面降準后，市場在短期（5個交易日、30個交易日）大概率上漲，但長期來看并無明顯的規(guī)律。

　　機構資金缺口仍存在

　　央行就1月4日晚降準同時配發(fā)的解讀顯示，此次降準仍屬于定向調控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　此次降準及相關操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實體經(jīng)濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利于實體經(jīng)濟降成本。這些都有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　這次全面降準釋放的資金達1.5萬億，資金是否已經(jīng)滿足需求，未來繼續(xù)降準空間是否存在？

　　對此，天風證券宋雪濤認為，2019年1季度流動性壓力最大的時間段或在1月中下旬，1月資金缺口約3.8萬億。 具體來說，造成資金缺口的主要因素包括：春節(jié)前企業(yè)和居民對現(xiàn)金需求增加、1月財政存款上繳國庫、地方政府債券提前發(fā)行、前期央行貨幣政策工具到期。為保證春節(jié)前后流動性平穩(wěn)和地方債券順利發(fā)行，央行可能需要釋放短期資金2.2萬億、釋放長期資金+貨幣政策工具投放1.6萬億。

　　專家點評

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平：降準有助于提振市場全年的信心

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平今日表示，此次降準選擇了重要的時間窗口，年初和春節(jié)之前市場流動性通常會有較為明顯的波動，降準有助于保持市場流動性合理充裕，提振市場全年的信心。此次降準的定向比較明確，是置換MLF，同時又在置換之外達到了一定的規(guī)模，有8000億的凈投放。從這點來看，這個全面降準對于當前如何能夠更好地提供充裕的市場流動性做了充分的考慮。從利率方面來看，降準有助于降低銀行體系資金成本。

　　蘇寧金融研究院特約研究員江瀚：全面降準對樓市影響有限

　　中國人民銀行開年不到4天就啟動了2019年的第一輪降準。對具體板塊的影響方面，降準對股市上的銀行、地產(chǎn)板塊還是有一定利好。主要在于這兩類行業(yè)對資金均較為敏感。

　　對于銀行而言，降準最大的利好在于釋放更多的可貸資金，擴大銀行的可貸規(guī)模，有利于增厚其業(yè)績。對于地產(chǎn)而言，降準的影響則相對間接，主要還是銀行方面貸款資金相對寬松后，地產(chǎn)行業(yè)獲得貸款的難度有可能出現(xiàn)一定下降。

　　其中對樓市的影響可謂大眾最為關注的方向。經(jīng)過2016年930新政到如今兩年多的時間中，“房住不炒”的房地產(chǎn)市場發(fā)展主基調已經(jīng)深入人心，不會改變。其次，當前的降準是定向降準，當前降準所釋放的市場流動性幾乎不太可能進入房地產(chǎn)市場，所以也就不會對于房地產(chǎn)市場產(chǎn)生根本性的影響和沖擊。

　　此外，降準所釋放的資金對于房地產(chǎn)企業(yè)將有可能帶來一些間接的利好，有可能會對當前房地產(chǎn)企業(yè)的融資難有著一定的舒緩作用，只是這種舒緩作用估計并不會太大。而監(jiān)管層勢必要嚴格防止降準所帶來的資金被變相流入房地產(chǎn)，從而帶來市場的波動。因此降準對房地產(chǎn)市場的直接影響非常有限。

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