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央行孫國峰:改善貨幣政策傳導(dǎo)機制

2019-01-22 01:56:31 新京報  宓迪

  新京報訊

 。ㄓ浾咤档希┲袊嗣銀行貨幣政策司司長孫國峰近日在《中國金融》撰文提出“改善貨幣政策傳導(dǎo)機制,關(guān)鍵是形成激勵相容的機制,鼓勵銀行主動加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度,而不是用下指標(biāo)、派任務(wù)的行政辦法。”同時,其也指出,利率傳導(dǎo)不暢也對銀行信貸需求形成約束。人民銀行將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,推動利率逐步“兩軌合一軌”。

  這是近階段央行官員再次公開談及改善貨幣政策傳導(dǎo)機制這一話題。據(jù)新華社,央行行長易綱在1月8日接受新華社等記者采訪時指出,下一步,人民銀行將和相關(guān)部門加強協(xié)調(diào)配合,綜合施策,通過“幾家抬”,從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)。

  加快推進(jìn)銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本

  孫國峰表示,針對銀行信貸供給仍存在的三大約束,人民銀行正在積極采取措施加以緩解。

  “一是資本不足構(gòu)成實質(zhì)性約束。若不及時補充銀行資本,將制約其下一階段合理的信貸投放!睂O國峰在文章中表示,對此,人民銀行正會同有關(guān)部門以永續(xù)債為突破口,加快推進(jìn)銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本。

  永續(xù)債是一種無固定期限或到期日為機構(gòu)清算日、具有一定損失吸收能力,且可計入銀行其他一級資本的債券。據(jù)央行官網(wǎng),2018年12月25日,金融委辦公室召開了專題會議,研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題,推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

  央行貨幣政策委員會委員馬駿當(dāng)時對記者指出,盡快補充銀行資本,有助于發(fā)揮銀行資本的杠桿效應(yīng),提高銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的能力,緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。與此同時,銀行抗風(fēng)險能力增強、信貸擴(kuò)張能力恢復(fù),也有助于提振資本市場信心。

  銀保監(jiān)會官網(wǎng)顯示,2019年1月17日,銀保監(jiān)會批準(zhǔn)中國銀行發(fā)行不超過400億元無固定期限資本債券。這是我國商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單此類新的資本工具,有利于進(jìn)一步充實資本,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),擴(kuò)大信貸投放空間,提升風(fēng)險抵御能力。同時也有利于豐富債券市場投資品種,滿足投資者多樣化需求。

  推動利率逐步“兩軌合一軌”,破解傳導(dǎo)難題“二是部分銀行信貸投放面臨流動性約束。”孫國峰表示,外匯形勢的變化使我國銀行體系總體面臨較大的中長期流動性缺口,再加上銀行內(nèi)部“以存定貸”的管理模式等,對信貸投放形成約束。

  他表示,人民銀行通過多種方式建立對銀行的正向激勵機制,對于金融機構(gòu)發(fā)放普惠口徑1000萬元以下的小微企業(yè)貸款,人民銀行通過定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構(gòu)提供優(yōu)惠利率的長期資金,精準(zhǔn)提供流動性。

  此前央行相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至2018年11月末,普惠口徑小微貸款支持小微經(jīng)營主體1713萬戶,比上年末增加387萬戶,增長29.2%。與此同時,2018年12月,新發(fā)放的500萬以下小微企業(yè)貸款利率平均水平為6.16%,比上年同期低0.39個百分點。

  “三是利率傳導(dǎo)不暢也對銀行信貸需求形成約束!睂O國峰在文章中說,目前存貸款利率上下限已放開,但人民銀行仍公布存貸款基準(zhǔn)利率,存在基準(zhǔn)利率與市場利率并存的利率“兩軌”,這實際上對市場化的利率調(diào)控和傳導(dǎo)形成一定阻礙。人民銀行將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,推動利率逐步“兩軌合一軌”。

  此前財富證券的湯佩徽、李沫、張曉旭在研報中指出,在流動性即“量”方面,央行有足夠的工具和空間,靈活地向市場提供中性適度的資金;貨幣政策的重點和難點應(yīng)在資金價格即“價”方面,因為當(dāng)前利率傳導(dǎo)機制問題出在“雙軌制”,即金融市場利率和信貸市場利率雙規(guī)并行,金融市場利率不能有效傳導(dǎo)至信貸市場利率,制約貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變到向價格型調(diào)控為主。

(責(zé)任編輯:何一華 HN110)
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