去年結(jié)構(gòu)性存款增加2.66萬億 中小行年末余額較“巔峰8月”降逾4000億

　　每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)記者 胡琳 每日經(jīng)濟新聞編輯 廖丹

　　資管新規(guī)出臺以來，結(jié)構(gòu)性存款充當(dāng)了保本理財資金的接替者，成為銀行緩解攬儲壓力、吸引投資者的工具。

　　截至2018年末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為9.62萬億元，較2017年末的6.95萬億元增長了2.66萬億元，增幅38%。

　　較2017年末，2018年末結(jié)構(gòu)性存款余額有所增加，但較2018年8月末的“巔峰”相比卻有所下降。2018年末較2018年8月結(jié)構(gòu)性存款余額減少4015.63億元。

　　去年末同比增長38%

　　2018年末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為9.62萬億元，較2017年末的6.95萬億元增長了2.66萬億元，增幅38%。其中，個人結(jié)構(gòu)性存款余額為4.28萬億元，較2017年末的2.77萬億元增長1.51萬億元，增幅54.51%；企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款共計5.34萬億元，較2017年末的4.19萬億元增加1.15萬億元，增幅27.45%。

　　按照發(fā)行銀行來看，大型銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款3.32萬億元，較2017年末2.42萬億元增加0.9萬億元，增幅37.19%；中小型銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款為6.3萬億元，較2017年末4.53萬億元增加1.77萬億元，增幅39.07%。

　　值得一提的是，光是工行、農(nóng)行、中行、建行四家銀行所發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款為2.3萬億元，占大型銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行總量的69.28%，占我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行總量的23.91%。

　　為什么結(jié)構(gòu)性存款在2018年末余額較2017年末激增，增幅高達38%呢？

　　中金固守分析員陳健恒稱，按照資管新規(guī)相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。因此，資管新規(guī)出臺以來，表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外理財業(yè)務(wù)需要嚴(yán)格區(qū)分開，結(jié)構(gòu)性存款充當(dāng)了保本理財資金的接替者，成為銀行緩解攬儲壓力、吸引投資者的工具。

　　較“巔峰”時減少4000億

　　雖然2018年末較2017年末結(jié)構(gòu)性存款余額增幅高達38%，但是較2018年8月末的“巔峰”相比還是有所下降。

　　2018年的8月末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為曾一度站上十萬億元大關(guān)，達到10.02萬億元。2018年末較2018年8月結(jié)構(gòu)性存款余額減少4015.63億元。

　　從發(fā)行主體來看，中小銀行所發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款自2018年8月末達到“巔峰”后一路縮減，僅在11月略有增長。2018年8末、9月末、10月末、11月末、12月末，中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款余額分別為6.76萬億、6.7萬億元、6.55萬億元、6.62萬億元、6.3萬億元。而2018年8月之后，大型銀行所發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款較均8月出現(xiàn)不同程度的增長。2018年8末、9月末、10月末、11月末、12月末，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款余額分別為3.26萬億元、3.42萬億元、3.33萬億元、3.34萬億元、3.32萬億元。

　　目前關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管，主要遵循《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。其中，《管理辦法》第七十五條，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

　　“衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格和人才團隊”這一要求將不少曾經(jīng)發(fā)行過甚至依賴結(jié)構(gòu)性存款攬儲的銀行拒之門外。中原銀行首席經(jīng)濟學(xué)家王軍告訴記者，衍生品交易員需要長時間在市場上“摸爬滾打”，需要長期在一線經(jīng)歷。而往往是類似于中國銀行這類長期從事國際業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，會比較注重團隊培養(yǎng)，這方面的經(jīng)驗也比較成熟完善。而大多數(shù)商業(yè)銀行可能僅僅是改革開放以后，或者是近十年來隨著國際業(yè)務(wù)的發(fā)展，才開始需要這方面的風(fēng)險管理等。也有一部分銀行是因為銀行客戶的國際業(yè)務(wù)需求和拓展，這部分銀行為了給予客戶風(fēng)險管理的服務(wù)，才開始產(chǎn)生此類業(yè)務(wù)崗位的需求。

　　此外，銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款還存在“假結(jié)構(gòu)性存款”等問題。

　　陳健恒指出，保本型結(jié)構(gòu)性存款由于其具備結(jié)構(gòu)性的條款設(shè)計，但并不具備結(jié)構(gòu)性的收益特征，通常稱之為“假結(jié)構(gòu)”。目前的“假結(jié)構(gòu)性存款”主要在期權(quán)組合上采用了兩種策略：一是在期權(quán)部分設(shè)置了大概率不可執(zhí)行的行權(quán)條件，并且不行權(quán)情況下收益較高且不需要受制于利率自律機制約束，從而使客戶獲得較高的無風(fēng)險收益。該類產(chǎn)品沒有實質(zhì)性的結(jié)構(gòu)性操作，到期日銀行只損失期權(quán)費。而期權(quán)部分多為大行能做的與黃金、匯率掛鉤的費率較低的期權(quán)產(chǎn)品。二是期權(quán)組合的保底收益較高，最高與最低預(yù)期收益的差值較小，無論期權(quán)組合是否達到觸發(fā)條件，客戶都能拿到較高的最低收益。

　　同時，他表示，未來“假結(jié)構(gòu)”的結(jié)構(gòu)性存款將不復(fù)存在，但是“真”結(jié)構(gòu)性存款，在我國可能仍需要較長時間的發(fā)展。一方面，開展“真”結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)要求商業(yè)銀行具備更強的研究能力和市場交易能力，而目前國內(nèi)銀行受到牌照和薪酬結(jié)構(gòu)的限制尚不具備。另一方面，結(jié)構(gòu)性存款投資人需要具備專業(yè)的衍生品投資知識，明確結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險，而商業(yè)銀行在銷售“真”結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時，也要進行更多的產(chǎn)品信息披露與風(fēng)險告知，對于投資者保護的監(jiān)管要求較高。