商業(yè)銀行加碼債券承銷,不斷擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模、著力提升發(fā)行質(zhì)量,能有效放大投行業(yè)務(wù)在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增加中間收入、節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本以及釋放風(fēng)險資產(chǎn)等方面的效用。而創(chuàng)新投行產(chǎn)品組合、活用多種債市工具也能進(jìn)一步密切投行板塊和公司、小貸板塊的業(yè)務(wù)聯(lián)動,在不斷為企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)另辟直融通途之時,也讓商業(yè)銀行在穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的道路上得以行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
日前,在證券時報社主辦的“‘不忘初心 擁抱改革’2019中國區(qū)銀行業(yè)年會“上,多位業(yè)內(nèi)大咖交流探討銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展、轉(zhuǎn)型及再出發(fā)。券商中國記者注意到,這一經(jīng)營邏輯正在被越來越多的商業(yè)銀行所演繹,從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營。
“第二支箭”齊發(fā),債券承銷哪家強(qiáng)?
業(yè)內(nèi)人士看來,除了傳統(tǒng)的單純看債券承銷總額排名,整個債券業(yè)務(wù)鏈條的承攬、承做、承銷等前后端環(huán)節(jié),值得綜合分析評價;尤其是承攬,是整個業(yè)務(wù)鏈的首要環(huán)節(jié)。這時,當(dāng)年度該行債券承銷總份額與公司貸款總額的比值(承銷總份額/對公貸款總額),可引入作為一個分析指標(biāo)。
原因是,對于銀行來說,債券發(fā)行的客戶主要來自該行對公信貸客戶,對公客戶經(jīng)理營銷團(tuán)隊(duì)在投行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)支持下開展債券承攬工作,對公業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)是開展債券承銷業(yè)務(wù)的支撐。也就是說,上述承銷總份額/對公貸款總額的比值越大,反映了銀行(主承銷商)的承攬能力越強(qiáng)。
通過對比規(guī)模排在前15名的銀行當(dāng)年度承銷總份額/對公貸款總額的比值,有意思的發(fā)現(xiàn)是,2017年、2018年,浙商銀行的該項(xiàng)指標(biāo)分別是19.24%和24.57%,均居于第2名,憑借這一出色表現(xiàn),該行也在本次年會論壇上獲得了“2019年度全能銀行投行業(yè)務(wù)天璣獎”、“2019年度債券承銷銀行天璣獎”。
除了加大信貸投放力度,如何運(yùn)用信貸支持、民營企業(yè)債券融資支持工具、民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具“三支箭”里的“第二只箭”,不斷拓寬企業(yè)直接融資管道,積極創(chuàng)新“玩法” 支持企業(yè)發(fā)債,也是商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的題中之義。
暢通直融管道,引流債市“活水”
據(jù)公開資料,浙商銀行在2018年面向銀行間市場主承銷債券規(guī)模逾2000億元、同比增長超4成,完成各類資產(chǎn)證券化逾300億元、同比增長近4倍,其銀行間企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)量位列全市場首位,多項(xiàng)量化指標(biāo)排名靠前,其在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)地位與口碑得到進(jìn)一步的鞏固和提升。
從承銷總額看,對比2016-2018年的規(guī)模數(shù)據(jù),浙商銀行近三年在債券承銷業(yè)務(wù)上采取謹(jǐn)慎做多策略、規(guī)模排名穩(wěn)健抬升。尤其是,該行在債券承攬、債券承銷上表現(xiàn)突出,實(shí)力在業(yè)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)你y行中居于領(lǐng)先位置。
此外,浙商銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)(ABS)也獲得長足發(fā)展,2018年銀行間企業(yè)ABS業(yè)務(wù)量位列全市場第1位;金融債承銷額僅次于招商銀行(600036),位列股份制銀行第2位。
支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),解決民企融資困難
今年6月,中央高層在浙江杭州調(diào)研中小銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況和加強(qiáng)基礎(chǔ)研究工作時提出,為中小銀行健康發(fā)展創(chuàng)造良好制度環(huán)境,認(rèn)真研究如何為各類企業(yè)提供有效的投融資支持。
去年10月,作為首批民企債券融資支持工具試點(diǎn)單位,浙商銀行完成了18榮盛 SCP005加載信用風(fēng)險緩釋工具的發(fā)行,簿記當(dāng)天全場認(rèn)購倍數(shù)2.67、邊際認(rèn)購倍數(shù)2,較同期中債估值低23bp。至去年底共完成7筆信用風(fēng)險緩釋憑證業(yè)務(wù),成功撬動26.2億民企債券的成功發(fā)行,有效緩解民營企業(yè)發(fā)債難局面,減輕市場對民企債券違約的擔(dān)憂,增強(qiáng)民企發(fā)債信心。
去年12月,浙商銀行發(fā)行了該行首單26億元規(guī)模的小額分散型的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——2018年第一期微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券(即旭越微小項(xiàng)目),簿記當(dāng)日,超過20家投資人參與投標(biāo),優(yōu)先檔證券獲得近5倍的認(rèn)購量;最終票面利率,優(yōu)先A檔為3.7%,優(yōu)先B檔為3.8%,為近期發(fā)行同類產(chǎn)品最低。在業(yè)內(nèi)看來,這是浙商銀行響應(yīng)支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策,為民營企業(yè)尤其是小微企業(yè)架起直接融資通道的一大重要舉措。
業(yè)務(wù)聯(lián)動調(diào)結(jié)構(gòu),規(guī)模效益穩(wěn)增長
在業(yè)內(nèi)人士看來,作為直接融資方式的債務(wù)融資,是僅次于銀行信貸的第二大融資渠道。在節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本占用的同時滿足客戶低成本融資需求,不僅是銀行重要中間業(yè)務(wù)收入來源,還對推進(jìn)業(yè)務(wù)聯(lián)動、調(diào)整利潤結(jié)構(gòu)發(fā)揮重要作用。
去年,浙商銀行以7.15%的資產(chǎn)規(guī)模增幅實(shí)現(xiàn)13.89%的營業(yè)收入增長,收入結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化:該行去年全年?duì)I業(yè)收入390億元,較上年增長13.89%;其中,利息凈收入264億元、增幅8.18%;非利息凈收入126億元,增幅高達(dá)27.99%,非息收入占比達(dá)到32.38%,較上年提高3.57個百分點(diǎn);其中的手續(xù)費(fèi)及傭金收入42.52億元,結(jié)算業(yè)務(wù)收入、承銷業(yè)務(wù)對此貢獻(xiàn)明顯。
與之相應(yīng)的是,該行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,去年客戶貸款及墊款總額8652億元,貸款增速近30%,其中公司類貸款中投向民營企業(yè)的占比達(dá)到55.16%、小微貸款占各項(xiàng)貸款的比重達(dá)23.90%;金融投資占資產(chǎn)總額的34.3%,較上年減少441億元、同比下降5.32個百分點(diǎn)。
浙商銀行債券承銷總份額/對公貸款總額的比值居于同行前列,也可以理解為,對公客戶債券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化率越高,側(cè)面反映了該行部門業(yè)務(wù)科學(xué)協(xié)同、聯(lián)動經(jīng)營的效率和能力。
例如,該行去年8月首次發(fā)行的國內(nèi)首單區(qū)塊鏈應(yīng)收款A(yù)BN“浙商鏈融”即是貫徹“科技+金融+行業(yè)+企業(yè)”的平臺化服務(wù)銀行理念之下“結(jié)出的果子”。2018年8月,浙商銀行投行總部創(chuàng)新研發(fā)“浙商鏈融”系列產(chǎn)品,在銀行間市場首次運(yùn)用“區(qū)塊鏈+證券化”的方式,讓企業(yè)“趴”在賬上的應(yīng)收賬款資產(chǎn)進(jìn)入直接融資市場提高流動性,同時引入公開市場低成本資金,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),降低融資成本。截至6月末,該產(chǎn)品已累計發(fā)行8期,金額合計46.36億元;而這背后,則是近年來浙商銀行在公司金融業(yè)務(wù)中,推廣池化融資平臺+應(yīng)收款鏈平臺,盤活企業(yè)賬上的閑置積壓資金,提升企業(yè)財務(wù)資源配置效率和流動性方面,已頗有成效。
由于債務(wù)融資,不需要過多占用銀行資本、風(fēng)險撥備準(zhǔn)備金和法定準(zhǔn)備金資源,可以在節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本占用的同時滿足企業(yè)低成本融資需求?梢灶A(yù)見,通過債券承銷、信貸資產(chǎn)證券化等方式,來擺脫商業(yè)銀行資本約束的“緊箍咒”,最大效能釋放了貸款額度和風(fēng)險資產(chǎn),為服務(wù)實(shí)體民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展輸送更多彈藥,同時帶動為企業(yè)提供包括授信、現(xiàn)金管理、財務(wù)顧問、風(fēng)險控制等綜合金融服務(wù),形成銀企雙贏的良性合作關(guān)系;這樣的經(jīng)營邏輯,未來將會在商業(yè)銀行中被更多的效仿和推廣。
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