三一汽車金融“賣身” 應(yīng)收賬款引上交所關(guān)注

　　12月11日晚間，三一重工(600031,股吧)（600031.SH）披露了《關(guān)于收購(gòu)三一汽車金融有限公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》稱，擬以自有資金39.80億元收購(gòu)控股股東三一集團(tuán)有限公司持有的三一汽車金融有限公司91.43%股權(quán)。

　　關(guān)于此次交易，三一重工收到上交所問(wèn)詢函，要求其說(shuō)明三一汽車金融應(yīng)收賬款的具體情況，是否涉及業(yè)務(wù)重心調(diào)整變化等。

　　全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示，收購(gòu)三一汽車金融可以緩解三一重工上下游企業(yè)的資金緊張情況。

　　一位汽車金融行業(yè)從業(yè)者表示，三一重工收購(gòu)三一汽車金融，可以形成生態(tài)閉環(huán)，轉(zhuǎn)型服務(wù)型制造。而三一汽車金融與三一重工業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，或許可改善其盈利狀況。

　　公告顯示，三一汽車金融2017年、2018年及2019年三季度末凈利潤(rùn)分別為2.15億元、1.78億元以及0.84億元，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。而此收益與頭部汽車金融公司動(dòng)輒十幾億元的凈利潤(rùn)相比則相差甚遠(yuǎn)。

　　疑問(wèn)待解

　　收購(gòu)公告顯示，三一汽車金融2010年獲銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，為全國(guó)25家汽車金融公司之一，是中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)首家汽車金融公司，也是湖南省首家汽車金融公司。三一重工擬以自有資金方式收購(gòu)三一集團(tuán)持有的三一汽車金融91.43%股權(quán)，擬定交易金額為39.8億元。

　　天眼查信息顯示，目前三一重工的控股股東三一集團(tuán)，持股比例91.43%，三一重工持股3%。若交易完成，三一重工則成為三一汽車金融控股股東。

　　這次收購(gòu)中，許多“存疑”問(wèn)題待解。

　　其中，收購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估增值率超50%引起上交所關(guān)注。

　　資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，評(píng)估公司對(duì)標(biāo)資產(chǎn)的評(píng)估選取市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，增值率58.69%。鑒于三一汽車金融有限公司成立時(shí)間較長(zhǎng)，已形成具有一定價(jià)值的品牌、金融牌照等未在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)的無(wú)形資產(chǎn)。故本次采用市場(chǎng)法評(píng)估，三一汽車金融的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果為46.17億元，較賬面價(jià)值比較，評(píng)估增值17.08億元。

　　同時(shí)，上交所要求公司說(shuō)明三一汽車金融應(yīng)收賬款的具體情況，包括賬齡分布、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況。說(shuō)明三一汽車金融2017、2018 年資產(chǎn)減值損失為負(fù)的原因，當(dāng)期計(jì)提減值的情況和依據(jù)。

　　截至今年10月31日，三一汽車金融的應(yīng)收賬款為91.39億元。不過(guò)，三一集團(tuán)方面承諾，因質(zhì)量或回款風(fēng)險(xiǎn)受到損失，將對(duì)損失部分予以補(bǔ)足。同時(shí)，三一汽車金融2017、2018年度的資產(chǎn)減值損失分別為損失6798.85萬(wàn)元和4275.35萬(wàn)元。

　　另外，截至2019年10月31日，三一金融存放同業(yè)款項(xiàng)從2018年末的9.23億元降至6016.06萬(wàn)元，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)類投資均降至0，也引起上交所的關(guān)注，要求三一重工說(shuō)明具體原因。

　　最后，上交所還注意到標(biāo)的公司的股東除三一集團(tuán)和公司以外，還有湖南省信托有限責(zé)任公司和湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例分別為3.75%和 1.82%。上交所要求結(jié)合標(biāo)的公司決策機(jī)制，明確收購(gòu)后標(biāo)的公司是否納入合并范圍，其他兩個(gè)股東是否放棄優(yōu)先受讓權(quán)。

　　發(fā)力汽車金融

　　公開(kāi)信息顯示，三一汽車金融為客戶提供購(gòu)機(jī)貸款、舊機(jī)抵押、租賃、再融資等金融服務(wù)，主要為上下游中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。

　　三一重工方面表示，通過(guò)并購(gòu)三一汽車金融公司，三一重工將為經(jīng)銷商與客戶提供產(chǎn)品、服務(wù)和融資等一攬子解決方案，提升競(jìng)爭(zhēng)力與盈利水平，降低融資成本。同時(shí)，可加快海外風(fēng)控模型、海外融資人才等核心金融能力的建設(shè)，有效降低三一重工及客戶的海外融資成本。此外，有利于培養(yǎng)海外融資及商業(yè)保理等業(yè)務(wù)人才。隨著汽車金融業(yè)務(wù)的推進(jìn)，三一重工與汽車金融關(guān)聯(lián)交易將大幅增加，收購(gòu)三一汽車金融可有效減少關(guān)聯(lián)交易。

　　而對(duì)于本次交易是否涉及業(yè)務(wù)重心的調(diào)整，三一重工方面表示，汽車金融資質(zhì)稀缺，業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)空間大。

　　全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，目前傳統(tǒng)制造行業(yè)緊縮，資金鏈可能跟不上。此次收購(gòu)汽車金融平臺(tái)可以緩解上下游企業(yè)的資金緊張情況，對(duì)三一重工有積極意義。

　　一位汽車金融行業(yè)從業(yè)者表示，三一重工收購(gòu)三一汽車金融，是為了形成生態(tài)閉環(huán)，轉(zhuǎn)型服務(wù)型制造，并不是要轉(zhuǎn)型做汽車金融業(yè)務(wù)。但三一重工不具備汽車金融的基因，雖有汽車金融的場(chǎng)景，但轉(zhuǎn)型升級(jí)之路可能會(huì)遇到人才、政策等限制，同時(shí)還要面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)化氛圍較強(qiáng)的汽車金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　值得一提的是，三一汽車金融盈利狀況與同業(yè)相比并不突出。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016～2018年及2019年1～10月，三一汽車金融營(yíng)收分別為2.21億元、2.34億元、2.49億元及2.34億元，凈利潤(rùn)分別為0.72億元、2.15億元、1.78億元及0.84億元。

　　對(duì)于營(yíng)收不變，2017年至今凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)的原因，三一汽車金融方面表示不接受采訪。