我已授權(quán)

注冊(cè)

理財(cái)轉(zhuǎn)型加速!現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)制出臺(tái),這幾方面不可以投

2019-12-27 18:44:25 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)  杜川

  作為資管新規(guī)配套細(xì)則之一,銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)范文件今日出臺(tái)。

  12月27日,銀保監(jiān)會(huì)、央行就《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》(下稱“征求意見(jiàn)稿”)公開(kāi)征求意見(jiàn),首次明確定義現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品,與貨幣市場(chǎng)基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致。

  《通知》為資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、《理財(cái)子公司辦法》的配套制度,按照補(bǔ)充通知關(guān)于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品(下稱“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品”)應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管的要求,對(duì)商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財(cái)子公司(下稱理財(cái)子公司)發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品提出了具體監(jiān)管要求。

  同日,銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)媒體通氣會(huì),對(duì)相關(guān)問(wèn)題給予回應(yīng)。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,制定《通知》有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作,防止不規(guī)范產(chǎn)品無(wú)序增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)累積,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

  央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在通氣會(huì)上表示,“我們配合銀保監(jiān)會(huì)做此通知,比較關(guān)注同類產(chǎn)品適用同類規(guī)則的標(biāo)準(zhǔn),實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管?傮w來(lái)看,通知對(duì)標(biāo)了貨幣市場(chǎng)基金,在投資限制、產(chǎn)品定義等保持一致,同時(shí)考慮了銀行理財(cái)?shù)奶厥庑,適用估值核算的規(guī)?刂朴幸恍┛剂。對(duì)于過(guò)渡期前后的銜接問(wèn)題也有合理安排,對(duì)下一步推動(dòng)銀行理財(cái)資管行業(yè)的整改有積極促進(jìn)作用。”上述負(fù)責(zé)人稱。

  幾個(gè)重點(diǎn)

  自2018年7月補(bǔ)充通知發(fā)布以來(lái),現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)較快。

  資管新規(guī)發(fā)布后,2018年7月20日,人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱補(bǔ)充通知),允許“過(guò)渡期內(nèi),銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下,暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)方法進(jìn)行估值”,首次提出現(xiàn)金管理類產(chǎn)品概念,要求進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,允許此類產(chǎn)品在一定條件下采用攤余成本計(jì)量。

  此次《通知》明確了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品定義,提出產(chǎn)品投資管理要求,規(guī)定投資范圍和投資集中度,明確產(chǎn)品的流動(dòng)性管理和杠桿管控要求。

  明確定義:現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具,每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購(gòu)、贖回的商業(yè)銀行或銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品。

  根據(jù)資管新規(guī)及其補(bǔ)充通知,此次銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行專門制定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定,細(xì)化監(jiān)管要求。與貨幣市場(chǎng)基金相似,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行,允許投資者每日認(rèn)購(gòu)贖回,容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。

  值得注意的是,《征求意見(jiàn)稿》在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資管理方面作出了相應(yīng)規(guī)定。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的相較貨基產(chǎn)品現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管是否更嚴(yán),銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:“我們根據(jù)產(chǎn)品不同的特點(diǎn)進(jìn)行了不同的安排,不能簡(jiǎn)單說(shuō)是更嚴(yán)還是更松!

  可投范圍:現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金,期限在1年以內(nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單,剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場(chǎng)工具。

  不可投于:股票;可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券;以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券,已進(jìn)入最后一個(gè)利率調(diào)整期的除外;信用等級(jí)在AA+以下的債券、資產(chǎn)支持證券等金融工具。

  投資集中度要求:分別對(duì)每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一機(jī)構(gòu)的金融工具、有固定期限銀行存款、主體評(píng)級(jí)低于AAA機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具,以及全部現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一銀行存款、同業(yè)存單和債券等,提出了比例限制要求。

  贖回管理更具體:對(duì)于產(chǎn)品認(rèn)購(gòu),要求審慎確認(rèn)大額認(rèn)購(gòu)申請(qǐng),合理控制產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu);對(duì)于產(chǎn)品贖回,要求加強(qiáng)對(duì)巨額贖回的管控,針對(duì)具體情形明確強(qiáng)制贖回費(fèi)用、延期辦理部分贖回申請(qǐng)或者延緩支付贖回款項(xiàng)等措施。

  是否會(huì)導(dǎo)致資管新規(guī)整改推遲?

  2017年下半年以來(lái),商業(yè)銀行紛紛推出現(xiàn)金管理類凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

  此次《通知》對(duì)流動(dòng)性和杠桿管控方面做出了嚴(yán)格規(guī)定,以加強(qiáng)投資組合流動(dòng)性管理、加強(qiáng)杠桿管控和久期管理。比如,要求現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的在桿水平不得超過(guò)120%;限制投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)120天,平均剩余存續(xù)期限不得超過(guò)240天。

  銀保監(jiān)會(huì)、央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,《通知》制定充分借鑒國(guó)內(nèi)外同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管制度,確保與貨幣市場(chǎng)基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致,促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng),防范監(jiān)管套利;明確長(zhǎng)期制度安排,促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行;規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品管理要求,防范單體機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品快速贖回限制較少、流動(dòng)性較高,成為近年來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)的“香餑餑”。此前,銀行理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)型進(jìn)度引發(fā)市場(chǎng)探討,此次征求意見(jiàn)的出臺(tái)后,是否會(huì)導(dǎo)致資管新規(guī)整改進(jìn)度的進(jìn)一步推遲?

  “我不認(rèn)為銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型必須依靠現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,推出這樣的產(chǎn)品是為了迎合消費(fèi)者現(xiàn)階段的需要。”對(duì)此,銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在通氣會(huì)上表示,從整個(gè)資管行業(yè)看,監(jiān)管非常鼓勵(lì)銀行有科學(xué)定位,對(duì)自己的資管產(chǎn)品類型、價(jià)值有明確定位和戰(zhàn)略規(guī)劃,既能匹配流動(dòng)性,又能匹配風(fēng)險(xiǎn)收益。

  關(guān)于資管新規(guī)整改,銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱,監(jiān)管充分考慮整改力度推進(jìn)把握,目前整改實(shí)事求是、穩(wěn)妥推進(jìn),F(xiàn)金管理類產(chǎn)品是整個(gè)整改的一部分!耙虼嗽诶碡(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型中,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品只能是作為一攬子產(chǎn)品中的一個(gè)重要、特征鮮明的組成部分,但不鼓勵(lì)銀行只依賴這類產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,產(chǎn)品的調(diào)整是和整個(gè)理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型結(jié)合在一起的!

  產(chǎn)品收益率會(huì)否降低?

  另一值得關(guān)注的問(wèn)題是,《通知》發(fā)布后,是否導(dǎo)致現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的凈值下降?

  銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,這需要首先確定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的定義,再比較收益走勢(shì)!按饲案縻y行對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的定義不一。其次,該類產(chǎn)品因?yàn)榱鲃?dòng)性高使其本身的收益期望值就不是很高。因此對(duì)于影響,需要從長(zhǎng)期評(píng)估收益情況!

  此外,為了確保平穩(wěn)過(guò)渡,《通知》充分考慮對(duì)銀行、理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)的潛在影響,合理設(shè)置過(guò)渡期,明確過(guò)渡期自《通知》施行之日起至2020年底,促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡。

  過(guò)渡期內(nèi),新發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《通知》規(guī)定對(duì)于不符合《通知》規(guī)定的存量產(chǎn)品,銀行、理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)按照資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《通知》要求實(shí)施整改。過(guò)渡期結(jié)束之后,銀行、理財(cái)子公司不得再發(fā)行或者存續(xù)不符合《通知》規(guī)定的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

  銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,將穩(wěn)要推進(jìn)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型和平穩(wěn)過(guò)渡。一方面,引導(dǎo)銀行和理財(cái)子公司對(duì)照監(jiān)管規(guī)定,大力推進(jìn)合規(guī)新產(chǎn)品發(fā)行,實(shí)現(xiàn)新老產(chǎn)品的有序銜接;另一方面,督促銀行穩(wěn)妥有序開(kāi)展整改工作,將不符合《通知》規(guī)定的老產(chǎn)品納入理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)渡期整改計(jì)劃,綜合采取多種方式有序壓降存量資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

(責(zé)任編輯:李崢 )
看全文
寫評(píng)論已有條評(píng)論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評(píng)論

查看剩下100條評(píng)論

推薦閱讀

    和訊熱銷金融證券產(chǎn)品

    【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。