我已授權(quán)

注冊

盛松成看GDP:階段性企穩(wěn)凸顯,逆周期調(diào)節(jié)、改革開放是關(guān)鍵

2020-01-19 09:11:03 第一財(cái)經(jīng)日報  周艾琳

  經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的態(tài)勢凸顯。

  1月17日,國家統(tǒng)計(jì)局公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。2019年全年GDP同比增長6.1%,符合6%~6.5%的預(yù)期目標(biāo),四季度穩(wěn)定在同比增長6.0%。前一日公布的金融數(shù)據(jù)也整體超出預(yù)期,經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的態(tài)勢凸顯。

  對此,央行原調(diào)統(tǒng)司司長、上海市人民政府參事、中歐國際工商學(xué)院教授盛松成接受了第一財(cái)經(jīng)記者的獨(dú)家專訪,他用三個詞形容了目前和下一階段的經(jīng)濟(jì)形勢——跌無可跌、政策落實(shí)、改革推動,并預(yù)計(jì)這一形勢有望在2020年持續(xù)。除了GDP數(shù)據(jù)外,金融數(shù)據(jù)也顯示企業(yè)中長期貸款占比再上升,與PMI企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期向好相一致,表外三項(xiàng)(信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票)持續(xù)好轉(zhuǎn),尤其是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增速的改善反映了中小企業(yè)活躍度開始提升。

  在2019年12月初市場波動時,盛松成接受第一財(cái)經(jīng)專訪時就表示,“我國經(jīng)濟(jì)已達(dá)階段底部區(qū)間,預(yù)計(jì)2019年GDP增速將不低于6.1%,,甚至略高;按照目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策措施,正常情況下,2020年經(jīng)濟(jì)不會跌破6%。所以保‘6’與否的問題可能并不存在!本臀磥矶裕⑺沙烧J(rèn)為改革和逆周期調(diào)控仍是關(guān)鍵,“體制機(jī)制改革、加速市場開放,這將提升中國潛在生產(chǎn)率;同時,逆周期調(diào)節(jié)也需相伴隨行,尤其是積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,但中國不搞大水漫灌!

  中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)

  盛松成對記者表示,根據(jù)對于經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”(投資、消費(fèi)、凈出口)的判斷,目前中國經(jīng)濟(jì)已達(dá)階段底部區(qū)間。就投資來看,主要分為三大項(xiàng):固定資產(chǎn)、基建、房地產(chǎn),最為確定的是,基建投資有望持續(xù)上行,且房地產(chǎn)政策并不宜繼續(xù)收緊。

  具體來看,他分析稱,2019年全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)551478億元,比上年增長5.4%,增速較1~11月提高了0.2個百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看,基礎(chǔ)設(shè)施投資增長3.8%(前值4%);制造業(yè)投資增長3.1%(前值2.5%),回升明顯;房地產(chǎn)開發(fā)投資增長9.9%(前值10.2%),盡管房地產(chǎn)投資增速比1~11月回落0.3個百分點(diǎn),但比上年加快0.4個百分點(diǎn)。此外,民間投資增長4.7%(前值4.5%)。

  投資增速回升的同時,消費(fèi)也保持平穩(wěn)。2019年,社會消費(fèi)品零售總額411649億元,比上年名義增長8.0%。其中,除汽車以外的消費(fèi)品零售額372260億元,增9.0%。

  盛松成提及,2019年12月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.9%,增速比11月加快0.7個百分點(diǎn),環(huán)比增0.58%。工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄,1~11月同比下降2.1%,降幅比1~10月收窄0.8個百分點(diǎn)。其中,11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長5.4%(前值-9.9%)。

  2019年12月,我國對外貿(mào)易也出現(xiàn)了較為明顯的好轉(zhuǎn)。以人民幣計(jì),我國出口同比增速達(dá)到9%,較11月提高7.9個百分點(diǎn),進(jìn)口增速達(dá)到17.7%,較11月大幅提高14.7個百分點(diǎn)!半S著中美順利達(dá)成第一階段協(xié)議和全球衰退風(fēng)險下降,對外貿(mào)易向好有望持續(xù),而進(jìn)口增速大幅提升是我國內(nèi)需向好的一個表現(xiàn)!笔⑺沙杀硎尽

  按照世界銀行2015年的標(biāo)準(zhǔn),人均GDP在4126至12735美元之間為中高等收入國家,高于12736美元為高收入國家。此次中國人均GDP超過1萬美元,距離世界銀行劃定的高收入國家行列又前進(jìn)了一步。盛松成稱,這一態(tài)勢預(yù)計(jì)2020年將持續(xù),政策落實(shí)的效力此后會逐步體現(xiàn)!盎ㄔ隽抠Y金(專項(xiàng)債)到位后,從2020年一季度開始,基建投資上行的可能性較大!

  針對目前頗具爭議的一個變量——房地產(chǎn)投資,盛松成認(rèn)為,房地產(chǎn)投資的走勢或好于預(yù)期。原因之一是房地產(chǎn)融資占比已恢復(fù)到正常年份的水平,融資進(jìn)一步收緊的可能性不大。

  歷年來的平均水平顯示,房地產(chǎn)貸款余額占全部人民幣貸款之比約高于25%,而新增房地產(chǎn)貸款占同期人民幣貸款增量約高于30%,就2019年9月末的數(shù)據(jù)來看,當(dāng)月人民幣房地產(chǎn)貸款同比增速較上年末回落4.4個百分點(diǎn)(連續(xù)14個月回落),房地產(chǎn)貸款余額占全部人民幣貸款的28.9%,2019年前三季度新增房地產(chǎn)貸款占同期人民幣貸款增量的33.7%,較去年低6.2個百分點(diǎn)。

  “在連續(xù)幾年的調(diào)控后,目前房地產(chǎn)融資占比已恢復(fù)到正常年份,不宜再繼續(xù)收緊,否則地產(chǎn)供不應(yīng)求,反而會變相導(dǎo)致房價回升。”他稱。

  金融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)向好

  1月16日央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)也整體向好。中國12月M2貨幣供應(yīng)同比增長8.7%,預(yù)期8.4%,前值8.2%;M1貨幣供應(yīng)同比增長4.4%,前值3.5%;新增人民幣貸款11400億元,市場預(yù)期11375億元,前值13900億元;社會融資規(guī)模增量21030億元,新口徑下前值19937億元。

  盛松成認(rèn)為,積極的趨勢在于,企業(yè)中長期貸款占比維持在35%的高位,表明融資環(huán)境和融資結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。

  同時,委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票等非標(biāo)融資下降至-1456億元,同比少減219億元,未貼現(xiàn)銀行承兌匯票對此貢獻(xiàn)較大,占比從上月的3%回升至本月的5%!耙话愣,未貼現(xiàn)銀行承兌匯票反映了中小企業(yè)的融資情況,大型企業(yè)并不依賴這一途徑!笔⑺沙煞Q。

  此外,“M1-M2”剪刀差縮小也是值得關(guān)注的趨勢,或表明企業(yè)融資邊際改善。M1同比增長4.4%,增速分別比上月末和上年同期高0.9個和2.9個百分點(diǎn)。盛松成表示,“M1(現(xiàn)金+企業(yè)活期存款)增速往往比M2更能反映經(jīng)濟(jì)情況,因?yàn)镸1反映了企業(yè)的流動性狀況,目前M1回升也說明企業(yè)流動性充裕、生產(chǎn)活躍度提高!

  此次,“國債”和“地方政府一般債券”被納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計(jì),與原有“地方政府專項(xiàng)債券”合并為“政府債券”。1月至今已有超3000億專項(xiàng)債提前發(fā)行,多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為這體現(xiàn)了基建托底穩(wěn)增長的政策取向,通過調(diào)降利率及適當(dāng)適時降準(zhǔn)為專項(xiàng)債的發(fā)行提供更好的利率環(huán)境,有助緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。

  改革開放釋放紅利,推升長期潛在生產(chǎn)力

  有觀點(diǎn)認(rèn)為,鑒于中國潛在增長率下降,因此GDP下臺階是必然的趨勢,對此盛松成并不認(rèn)同。首先,他認(rèn)為西方潛在產(chǎn)出理論離中國實(shí)際較遠(yuǎn);其次,重要的是深化改革、擴(kuò)大開放,這將推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,提高長期潛在生產(chǎn)力。

  其實(shí)早在2003年,易綱等便指出,在測算新興經(jīng)濟(jì)體全要素生產(chǎn)率時需要考慮到經(jīng)濟(jì)體特殊性:一方面,新興經(jīng)濟(jì)國家投資的相當(dāng)一部分用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),這些投資要在若干年后才能發(fā)揮其生產(chǎn)力;另外,新興經(jīng)濟(jì)國家前期技術(shù)進(jìn)步主要靠引進(jìn)技術(shù),從發(fā)達(dá)國家購買設(shè)備。這兩個因素都會低估真實(shí)的全要素生產(chǎn)率,難以準(zhǔn)確估計(jì)出全要素生產(chǎn)率,而潛在全要素生產(chǎn)率和潛在產(chǎn)出則更是如此。

  “美國人均GDP約為中國的6倍,美國GDP還在2%至3%,中國的增速并無理由大幅下行。未來我們需要特別強(qiáng)調(diào)改革,改革開放40年來,歷次改革都會釋放好幾年的紅利,”盛松成表示,“目前中美一階段貿(mào)易協(xié)議達(dá)成,中國也早已開始加速金融開放、強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、改善國企治理等,未來改革將釋放紅利,當(dāng)然期間也需要逆周期調(diào)節(jié)政策的配合!

  值得一提的是,服務(wù)業(yè)也是未來深化改革的重要方向。盛松成稱,2019年全年,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長17.3%,快于全部投資11.9個百分點(diǎn),其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長17.7%和16.5%。投資結(jié)構(gòu)改善,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。預(yù)計(jì)未來我國“三新”經(jīng)濟(jì)(新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式)增加值在GDP中的占比會越來越高(2018年為16.1%)。2019年11月,國家發(fā)改委等15個部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合發(fā)展的實(shí)施意見》!霸撐募f明了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,也說明了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)并不是虛擬產(chǎn)業(yè)!

  以華為為例,盛松成稱:“華為的真正競爭力并不是它的制造業(yè),而是科研能力,華為的一個上?蒲谢鼐陀12000人,科研、專利、品牌等就屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合,可推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。”

(責(zé)任編輯:李悅 )
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

推薦閱讀

    和訊熱銷金融證券產(chǎn)品

    【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。