[ 近三日來(lái),大盤上漲4.31%,創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅更是超12%。 ]
多家投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)負(fù)責(zé)人在采訪中,對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱:“在周一經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)釋放之后,股票市場(chǎng)在后面幾個(gè)交易日里的表現(xiàn)非常不錯(cuò),充分說(shuō)明我國(guó)資本市場(chǎng)具有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力。這恰恰也證明了,正常開(kāi)市的決定經(jīng)得起檢驗(yàn)。復(fù)盤這幾日的走勢(shì),即首日大跌、隨后連漲三天,可以說(shuō)我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)受住了這場(chǎng)‘大考’”。
有投資資深人士認(rèn)為,除去“漲”或者“跌”之外,他們更看重市場(chǎng)參與者的心態(tài),應(yīng)該來(lái)說(shuō),是更加理性、更加成熟了!皺C(jī)構(gòu)投資者心態(tài)平穩(wěn),基本上沒(méi)有出現(xiàn)追漲殺跌行為,甚至還有不少基金公司購(gòu)買自家基金振奮市場(chǎng),成為帶動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)的中堅(jiān)力量。此外,即使在疫情影響下,我國(guó)資本市場(chǎng)也受到國(guó)際投資者的青睞,開(kāi)市兩日北向資金凈流入近280億元。”上述多位人士認(rèn)為,這些都是比較好的現(xiàn)象。
理財(cái)子“抄底”成功
疫情沖擊下,銀行理財(cái)子公司、險(xiǎn)資等“低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金”的逆勢(shì)流入成為A股“絕地反彈”的重要推動(dòng)力。
近日來(lái),多家銀行理財(cái)子公司開(kāi)足馬力,在股票市場(chǎng)陷入恐慌情緒時(shí)堅(jiān)決買入,充分把握住了交易性機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)“抄底”。近三日來(lái),大盤上漲4.31%,創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅更是超12%。
事實(shí)上,第一財(cái)經(jīng)了解到,理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)后,理財(cái)子公司投資股票的諸多限制已放開(kāi),加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長(zhǎng)期方向,此次疫情沖擊導(dǎo)致的“黃金坑”,則加速了這一進(jìn)程。
“對(duì)理財(cái)子公司而言,因?yàn)榻o了一些和原來(lái)銀行資管相對(duì)差異化的政策,除了債券,理財(cái)子公司投資的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)也包括了股票,理財(cái)子公司增加二級(jí)市場(chǎng)配置大方向是一致的,在疫情事件的沖擊下,也引發(fā)了理財(cái)子公司加速配置。”2月6日下午,一位理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)。
“節(jié)后首個(gè)交易日,股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)均出現(xiàn)了巨幅波動(dòng),光大理財(cái)投資部門認(rèn)為市場(chǎng)存在較好的交易機(jī)會(huì),看好股市長(zhǎng)遠(yuǎn)期發(fā)展,結(jié)合非典時(shí)期經(jīng)驗(yàn),以及春節(jié)期間境外市場(chǎng)表現(xiàn),我們決定在二級(jí)債基等產(chǎn)品上積極做多股票類資產(chǎn)。在股票市場(chǎng)陷入恐慌情緒時(shí)堅(jiān)決買入,充分把握了交易性機(jī)會(huì),逆勢(shì)為客戶實(shí)現(xiàn)了理財(cái)資金的保值增值!睂(duì)此,光大理財(cái)子公司便表示。
此前交銀理財(cái)也表示,“我們正在積極采取措施,助力穩(wěn)定市場(chǎng)。這兩天我們一直在加倉(cāng)權(quán)益類資產(chǎn),未來(lái)權(quán)益類資產(chǎn)的比重還可能提高。”
在銀行理財(cái)子公司等資金助力下,A股恐慌性下跌僅一日,隨后的3個(gè)交易日出現(xiàn)大幅反彈。
2月6日,滬深兩市再度迎來(lái)普漲行情,尤其是創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性反彈”。截至收盤,滬指上漲1.72%,創(chuàng)業(yè)板指大漲3.74%,指數(shù)點(diǎn)位刷出近3年內(nèi)新高。連續(xù)三日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅超12%,累計(jì)上漲216點(diǎn)。
這也意味著,理財(cái)子公司、險(xiǎn)資等“逆行者”“抄底”成功。
事實(shí)上,第一財(cái)經(jīng)也了解到,對(duì)理財(cái)子公司而言開(kāi)業(yè)后,理財(cái)子公司投資股票的諸多限制已放開(kāi),加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長(zhǎng)期方向。
“為應(yīng)對(duì)理財(cái)收入的下滑,理財(cái)子公司通過(guò)發(fā)行高費(fèi)率且超額收益更高的權(quán)益類與混合類產(chǎn)品是一種較為不錯(cuò)的選擇!天風(fēng)證券分析師也認(rèn)為。
國(guó)金證券(600109,股吧)統(tǒng)計(jì)顯示,銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中,83.63%的產(chǎn)品投資范圍包含債券,20.18%的產(chǎn)品投資范圍包含基金,僅 7.02%的產(chǎn)品投資范圍包含股票。
“銀行理財(cái)子公司為A股帶來(lái)的增量資金主要來(lái)自于兩方面:一是銀行理財(cái)資金規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的增量資金,二是理財(cái)子公司提高A股投資比例帶來(lái)的增量資金。2020年,銀行理財(cái)為A股帶來(lái)的增量資金規(guī)模預(yù)計(jì)為1450億!眹(guó)金證券研究表示。
與其他資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
相比銀行資管的公募產(chǎn)品只能通過(guò)投資公募證券投資基金等方式間接地參與股票市場(chǎng),理財(cái)子公司可直接參與股市!独碡(cái)子公司管理辦法》明確指出理財(cái)子公司的公募理財(cái)產(chǎn)品可直接投資于上市股票,并規(guī)定持單一股票不超過(guò)其流通股的15%。
第一財(cái)經(jīng)了解到,過(guò)去銀行資管部門因風(fēng)險(xiǎn)偏好低,無(wú)法直投股票,人數(shù)較少,市場(chǎng)化程度低等原因,基本沒(méi)有完備的權(quán)益投研體系。
天風(fēng)證券也認(rèn)為,以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理,其他訴求較少。理財(cái)子公司成立后,它通過(guò)委外業(yè)務(wù),不僅要獲得預(yù)期的投資收益,還期望能培養(yǎng)提升自己的投資團(tuán)隊(duì)能力,因此理財(cái)子公司十分注重委外管理機(jī)構(gòu)的研究能力。
公募理財(cái)子公司在投資權(quán)益資產(chǎn)時(shí),可采用直接或者間接的方式,其中權(quán)益類產(chǎn)品是公募基金和銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的合作重點(diǎn)。
“理財(cái)子公司是一種新生態(tài),和所有資管機(jī)構(gòu)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的。一些資管機(jī)構(gòu)在專長(zhǎng)領(lǐng)域很突出,比如私募證券的權(quán)益能力,這些能力是銀行理財(cái)子公司在短期內(nèi)達(dá)不到的。而且有的頭部號(hào)召力很強(qiáng),具有很強(qiáng)的品牌效應(yīng)。”某理財(cái)子公司人士則表示。
第一財(cái)經(jīng)了解到,理財(cái)子公司為加大對(duì)指數(shù)類產(chǎn)品的布局, 公募與理財(cái)子合力開(kāi)發(fā)定制指數(shù)也是兩方合作的可選方式之一。
“理財(cái)子公司的要求還是很高的,不會(huì)因?yàn)槭倾y行系基金就放松對(duì)我們的考核!蹦炽y行系公募基金人士也告訴第一財(cái)經(jīng)。
另外,相對(duì)于銀行理財(cái),理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品可聘請(qǐng)私募基金作為投資顧問(wèn),即以MOM或者類MOM的形式來(lái)進(jìn)行管理產(chǎn)品。
“理財(cái)子公司進(jìn)入到私募行業(yè),符合政策導(dǎo)向也符合監(jiān)管要求,也符合市場(chǎng)需求。特別是私募證券基金是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,管理很規(guī)范,信任感和透明度很好,流動(dòng)性也很好!鄙鲜隼碡(cái)子公司人士也稱。
國(guó)金證券也表示,從資金性質(zhì)與資產(chǎn)配置來(lái)看,銀行理財(cái)資金主要來(lái)源于一般個(gè)人客戶,總體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,投資以穩(wěn)健為主,追求低波動(dòng),銀行理財(cái)資金在 A 股的投資風(fēng)格與保險(xiǎn)資金相近。
2019年第三季度保險(xiǎn)資金持倉(cāng)情況顯示,前十大重倉(cāng)股主要集中在工商銀行、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油(601857,股吧)、中國(guó)平安(601318)等大盤藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)白馬股。因此分析人士稱,未來(lái)銀行理財(cái)子公司帶來(lái)的增量資金將提高對(duì)大盤藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)白馬股的配置需求。
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