結(jié)構(gòu)性存款再迎規(guī)范 銀行負(fù)債成本有望下行

　　進(jìn)入2020年，結(jié)構(gòu)性存款再次迎來規(guī)范。

　　據(jù)報道，央行日前下發(fā)《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款利率管理的通知》（以下簡稱“《通知》”），其中提到各存款類金融機(jī)構(gòu)需按要求整改定期存款提前支取靠檔計息等不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品；結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍。

　　法詢金融資管研究部總經(jīng)理周毅欽向《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者分析：“結(jié)構(gòu)性存款的保底收益納入每月的自律監(jiān)測范圍，意味著銀行如果結(jié)構(gòu)性存款保底收益太高就會被認(rèn)定為違反自律規(guī)定，同時MPA的定價行為是一票否決，可能納入C檔受央行嚴(yán)厲監(jiān)管措施。但是如果想要通過產(chǎn)品設(shè)計變相繞開這些限制，同時也會面臨央行和銀保監(jiān)會對假結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管處罰。”

　　結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍

　　《通知》提出，一是各存款類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行中國人民銀行存款利率和計結(jié)息管理有關(guān)規(guī)定，按規(guī)定要求整改定期存款提前支取靠檔計息等不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品。二是中國人民銀行指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制加強(qiáng)存款利率自律管理，并將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍。三是中國人民銀行將存款類金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行存款利率管理規(guī)定和自律要求情況納入宏觀審慎評估（MPA），同時指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制將上述情況納入金融機(jī)構(gòu)合格審慎評估。

　　這一文件引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳飛旭認(rèn)為，《通知》出臺的意義主要有兩點：第一，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，加強(qiáng)金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，是當(dāng)前監(jiān)管層的主要意圖，《通知》通過對高息攬儲的限制，意在降低銀行的負(fù)債成本，進(jìn)而為實體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低騰挪出空間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，肺炎疫情則使這一情況雪上加霜；第二，打擊高息攬儲可以避免銀行業(yè)陷入過度競爭，保證我國銀行業(yè)未來長遠(yuǎn)、穩(wěn)定發(fā)展。

　　光大證券(601788,股吧)銀行業(yè)首席分析師王一峰亦認(rèn)為，進(jìn)一步加強(qiáng)銀行體系負(fù)債成本管理，必然是今年的外部監(jiān)管和銀行內(nèi)部重點工作，主要有兩方面原因，一是要促進(jìn)銀行對實體經(jīng)濟(jì)讓利需要負(fù)債成本控制；二是今年前兩個月銀行核心負(fù)債成本上行壓力未減，這兩種力量已對今年銀行業(yè)息差形成擠壓。

　　王一峰補充道：“針對核心負(fù)債成本上行問題，我們依然認(rèn)為對于降低存款利率是可選項。降低存款基準(zhǔn)利率的時點未必是當(dāng)下，現(xiàn)階段流動性在銀行間淤積。但當(dāng)目前生產(chǎn)供給側(cè)問題轉(zhuǎn)為需求側(cè)問題時，當(dāng)目前現(xiàn)金流量表壓力轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債表壓力時降息為宜�！�

　　《通知》提到，將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍，陳飛旭向記者分析，在《通知》下發(fā)之前，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的保底收益并不受市場利率定價自律機(jī)制約束，“結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍”意味著銀行不能再通過為結(jié)構(gòu)性存款設(shè)置較高的保底收益實現(xiàn)變相高息攬儲的目的，以后各行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的真正競爭力將體現(xiàn)在各自的衍生品交易能力之上，結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的發(fā)展有望進(jìn)入良性循環(huán)。

　　“高息攬儲”受關(guān)注

　　從2019年數(shù)據(jù)來看，股份行為結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的發(fā)行主力。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，2019年全年，國有銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款2830款，占比13.39%；股份行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款11936款，占比56.48%；城商行發(fā)行4196款，占比19.86%；農(nóng)商行發(fā)行347款，占比1.64%。

　　2019年以來，銀保監(jiān)會及地方監(jiān)管部門出臺相應(yīng)文件對銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款存在的問題進(jìn)行規(guī)范。蘇寧金融研究院研究員黃大智指出，結(jié)構(gòu)性存款因為其收益性、安全性、流動性的多種優(yōu)勢，成為商業(yè)銀行“高息攬儲”的重要產(chǎn)品，這無疑是擾亂了存款市場的利率定價，并不利于降低商業(yè)銀行的負(fù)債成本；而在部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品中，商業(yè)銀行通過設(shè)計“假結(jié)構(gòu)”將具有風(fēng)險的浮動收益變?yōu)楣潭ㄊ找�，違背了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的設(shè)計原則。

　　2019年10月，銀保監(jiān)會下發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于開展銀行保險機(jī)構(gòu)侵害消費者權(quán)益亂象整治工作的通知》(簡稱“194號文”)，其中明確提到銀行通過設(shè)計結(jié)構(gòu)性存款假結(jié)構(gòu)來替代保本理財或按保本產(chǎn)品宣傳銷售為侵害消費者權(quán)益的亂象之一，并將開展整治工作。

　　某資深銀行人士指出，個人結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品存在以下問題，風(fēng)險揭示不足、銀行與客戶間信息不對稱、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、銀行同業(yè)惡性競爭加劇等。

　　華東某農(nóng)商行金融市場部總經(jīng)理告訴記者:“我行的結(jié)構(gòu)性存款在2018年7月已暫停發(fā)售。之前會推出一些靠檔計息產(chǎn)品，不過這一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也被叫停了，當(dāng)前我行存款產(chǎn)品是不靠檔，直接上浮，但是期限較長。在產(chǎn)品設(shè)計上，客戶可通過轉(zhuǎn)讓來變向縮短期限�！�

　　不過，靠檔計息產(chǎn)品也受到了監(jiān)管部門的注意。2019年12月，部分銀行被要求暫停新增定期存款提前支取靠檔計息的產(chǎn)品余額和新增客戶。某民營銀行人士坦言，“2019年我們也嘗試開發(fā)靠檔計息產(chǎn)品，還沒開發(fā)出來就被叫停了�！�

　　談到靠檔計息產(chǎn)品被叫停的原因，周毅欽指出，“靠檔計息的產(chǎn)品既不是定期也不是活期。和活期比，流動性一樣，收益更高，和定期比，收益不差，流動性更好。突破了傳統(tǒng)金融‘流動性、安全性、收益性’不可能三角，其背后是商業(yè)銀行高息攬儲的過度競爭，客戶雖然嘗到了甜頭，但長期看不利于商業(yè)銀行的持續(xù)健康發(fā)展，如此下來存款成本持續(xù)剛性，不利于在資產(chǎn)端壓降實體經(jīng)濟(jì)的融資成本。”

　　對投資者而言，可以選擇哪些產(chǎn)品？融360大數(shù)據(jù)研究院建議，鑒于當(dāng)前貨幣政策相對寬松，固收類投資品種收益率持續(xù)下降，對于非常保守的投資者而言，只能接受當(dāng)前的低收益狀態(tài)，用流動性風(fēng)險換收益空間，也就是盡量選擇中長期理財產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前的較高收益，對于有一定風(fēng)險承受能力，對公募基金有投資經(jīng)驗的投資者，可以選擇短債基金，部分產(chǎn)品收益率高于銀行理財產(chǎn)品，但也存在損失本金的風(fēng)險；此外，第三方理財平臺上（如京東金融、度小滿、支付寶）代銷的民營銀行的創(chuàng)新存款產(chǎn)品，目前利率也相對較高。