近日全球金融市場遭遇了“黑色星期一”,尤為美股暴跌顯眼:北京時間3月9日,標普500指數(shù)開盤即告暴跌7%,直接觸發(fā)美股一級熔斷機制,暫停交易15分鐘。截至當日收盤,美股三大指數(shù)——道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500以及納斯達克指數(shù)跌幅均超過7%,其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達克指數(shù)更是創(chuàng)下歷史跌幅最大紀錄。
《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者注意到,本次美股熔斷是1997年后的首次,曾經(jīng)1987年美國“黑色星期一”是催生美股熔斷機制的直接原因。事實上,自今年3月以來,隨著全球新冠肺炎疫情發(fā)展與地緣政治風(fēng)險共振,全球避險情緒不斷升溫,市場也出現(xiàn)了新一輪調(diào)整,恐慌指數(shù)(VIX)攀升至50以上的2008年金融危機以來新高,美國30年期國債收益率跌破0.8%,創(chuàng)下歷史新低。在此期間,美元指數(shù)劇烈震蕩,原油等大宗商品價格接連遭遇重挫,國際油價在3月9日創(chuàng)下1991年以來最大單日跌幅。
受訪機構(gòu)人士稱,此次美股暴跌主要受到原油價格戰(zhàn)與疫情擴散的影響,預(yù)計美股在今年可能見頂回落。而在全球金融市場巨震的時候,A股市場雖然不能完全獨善其身,但仍能保持一定的韌性,走出獨立行情,短期有望成為國際資本的避風(fēng)港;同時,人民幣資產(chǎn)避險特征也日益凸顯。
美股超級牛市或?qū)⒔K結(jié)
近日美股上演了“過山車”行情引發(fā)市場關(guān)注:3月9日美股開盤狂瀉,但3月10日卻強勢上漲,美國三大指數(shù)收漲近5%,收復(fù)了前一日暴跌的部分失地。
然而,3月11日,美股再遭重挫,截至收盤,道瓊斯指數(shù)跌1464.94點,跌幅5.86%,報23553.22點;納斯達克指數(shù)跌392.20點,跌幅4.70%,報7952.05點;標普500指數(shù)跌140.85點,跌幅4.89%,報2741.38點。
3月12日,美股三大指數(shù)更是均跌逾9%:當日開盤僅5分鐘,標普500指數(shù)跌幅擴大至7%,本周內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷機制,美股暫停交易15分鐘。截至收盤,標普500指數(shù)跌9.51%,報2480.71點;納斯達克指數(shù)跌9.43%,報7201.80點;道瓊斯指數(shù)跌9.99%,報21202.44點。其中,道指跌2352.6點,創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來最大單日跌幅。
對于美股近期頻頻暴跌的原因,新時代證券副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示:“短期來看,由于海外疫情仍然嚴重,股市可能會繼續(xù)震蕩一段時間。長期來看,美股取決于疫情對美國經(jīng)濟是否產(chǎn)生嚴重影響。如果疫情嚴重影響美國經(jīng)濟,甚至觸發(fā)債務(wù)危機,那么這將意味著美股超級牛市的終結(jié)!
潘向東同時還表示:“即使沒有疫情,美國經(jīng)濟也處于經(jīng)濟周期的末端,美股面臨較大的調(diào)整壓力。次貸危機后,經(jīng)過市場出清,2012年美國企業(yè)開始加杠桿,經(jīng)濟周期進入上升階段,并在2015年出現(xiàn)見頂跡象,2016年經(jīng)濟增速下滑,但是隨后的減稅拉長了經(jīng)濟周期,隨著減稅效應(yīng)減弱,2018年末美國經(jīng)濟動能再次減弱,雖然2019年美聯(lián)儲降息、重新擴表可能再次拉長經(jīng)濟周期,但是經(jīng)濟周期末端的美國經(jīng)濟很脆弱,2019年三季度末美國企業(yè)杠桿率達到75.3%,創(chuàng)歷史新高,低等級信用債的規(guī)模也大幅上升,而美國上市公司盈利增速則從2018年三季度就開始下滑。”
瑞銀財富管理投資也對記者表示,從1945年起,美股經(jīng)歷過10次熊市,平均而言,最大回撤幅度為35%,從頂峰走到低谷要花上15.3個月!拔覀儚膩聿粦(yīng)忌諱熊市二字,投資者一旦遇上了,首先要保持鎮(zhèn)定,更要做好中長期資產(chǎn)配置等。”
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也對《中國經(jīng)營報》記者表示,美股最近見頂回落,出現(xiàn)斷崖式下跌,驗證了他去年12月10日提出的2020年“十大預(yù)言”第9條,即美股在今年會見頂回落。而疫情在海外的擴散,還是國際油價崩盤,都成為推動美股見頂?shù)囊粋催化劑。
不過,楊德龍同時稱,這一次美股見頂其實并不主要是疫情擴散的原因,主要是美股經(jīng)過10年的牛市,世上沒有不散的宴席,牛市的盛宴也將結(jié)束,累積了大量的獲利盤。同時,推動美股上漲的一些因素正在悄悄地改變,比如說美聯(lián)儲降息的空間已經(jīng)不大,這一次緊急降息是為了提振市場信心,但是并沒有改變美股見頂?shù)膽B(tài)勢,而是出現(xiàn)了接連暴跌。
楊德龍還提醒:“現(xiàn)在對美股放松警惕還為時尚早,美股現(xiàn)在已經(jīng)處于下行的通道,自金融危機以來,今年3月9日美國標普500指數(shù)大幅下挫,導(dǎo)致市場的悲觀情緒在蔓延,從高點算起,美股已經(jīng)下跌了20%,未來可能還會進一步下挫,最大跌幅有可能會達到30%。”
短期中國或成全球資本避風(fēng)港
雖然近期海外股市出現(xiàn)暴跌時,A股也有所回調(diào),但跌幅遠小于海外市場,同時人民幣對美元匯率也有所走強,由此受訪機構(gòu)人士認為,短期內(nèi)中國可能成為全球資本的“避風(fēng)港”。
對于A股,楊德龍表示:“美股的大跌對于全球資本市場也造成了很大的沖擊,歐洲股市走勢也是斷崖式下跌的走勢,唯獨A股市場顯示出比較強的韌性,A股已經(jīng)成為國際資本的避風(fēng)港。”
記者注意到,雖然北京時間9日晚間美股暴跌,但這并沒有影響到A股的走勢:3月10日,滬深兩市低開高走,兩市142股漲停。截至收盤,滬指收報2996.76點,漲幅1.82%;深成指報11403.47點,漲幅2.65%;創(chuàng)業(yè)板指報2148.81點,漲幅2.66%。
潘向東也向記者稱:“中國經(jīng)過努力,國內(nèi)疫情逐漸得到控制,企業(yè)也在有序地復(fù)工復(fù)產(chǎn),中國還可能實施進一步的貨幣政策、財政政策,但是海外疫情全面蔓延,中國經(jīng)濟可能相對好于海外經(jīng)濟體,人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)一定的避險特征,包括A股在內(nèi)的國內(nèi)資本市場表現(xiàn)好于海外市場!
潘向東認為:“國內(nèi)疫情逐漸得到控制,企業(yè)也在有序地復(fù)工復(fù)產(chǎn),與此同時,海外疫情全面蔓延,中國經(jīng)濟可能相對好于海外經(jīng)濟體,人民幣資產(chǎn)短期出現(xiàn)一定的避險特征,A股表現(xiàn)或許會好于海外市場!
但潘向東同時指出:“考慮到中國仍存在跨境資本管理,相對而言自由流動的日元等零利率、負利率貨幣資產(chǎn)的避險特征可能更明顯。此外,還需注意外需回落可能會對國內(nèi)經(jīng)濟造成二次沖擊!
而在人民幣匯率上,3月以來,人民幣匯率出現(xiàn)一定的升值。3月9日,來自中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示,人民幣兌美元匯率中間價調(diào)升77點,報6.9260元,連續(xù)7個工作日調(diào)升。受此帶動,當日在岸人民幣兌美元匯率開盤飆升近300點,一度達到6.9090,最終收報6.9250,升值150點。同時,離岸人民幣兌美元日內(nèi)漲近200點,一度收復(fù)6.91關(guān)口。
隨后,雖然3月10日人民幣對美元匯率中間價報6.9389,較前一日下降129點,但是當日16時30分在岸人民幣兌美元收盤價報6.9469,較上一交易日收盤價升值30點。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部主管程實對記者表示,在國際巨震之下,中國經(jīng)濟金融彰顯出難得的韌性。因為在他看來:“相較于其他經(jīng)濟體和主要金融市場,今年以來人民幣匯率穩(wěn)中有升;截至3月9日,中國股市在春節(jié)如期開市后保持基本平穩(wěn),滬深300指數(shù)跑贏全球基準指數(shù);而在美聯(lián)儲突擊降息開啟新一輪全球貨幣寬松浪潮的背景下,中國經(jīng)濟金融政策也呈現(xiàn)出應(yīng)對相對更快、空間相對較大、彈性相對較足的比較優(yōu)勢!
程實還表示:“中國經(jīng)濟以空間換時間,審慎應(yīng)對疫情沖擊,短期陣痛不改長期定力,高質(zhì)量發(fā)展的未來依舊向好,作為全球經(jīng)濟增長壓艙石的重要角色將更為凸顯;中國金融市場并未受新冠肺炎疫情影響而出現(xiàn)非理性恐慌,這對于穩(wěn)定全球金融市場信心至關(guān)重要,而金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用也將在戰(zhàn)疫過程中進一步夯實。”
FXTM富拓中國市場分析師劉敏也對記者說:“近期中國國家統(tǒng)計局公布的《2019年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示,中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為53.9%,近期來逐年提高。全年最終消費支出對中國生產(chǎn)總值增長的貢獻率為57.8%,比重最大。城鎮(zhèn)化率由2015年的56.10逐步提升至56.10。這些都在表明中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在逐步向更好的方向發(fā)展。在此基礎(chǔ)上,中國經(jīng)濟的韌性也在逐步增加。加之,近日中國國債被納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列,并將在10個月內(nèi)分步完成,這也顯示出國際金融機構(gòu)對于中國經(jīng)濟以及人民幣幣值的肯定,預(yù)計也將帶來更多增量資金,同樣對人民幣構(gòu)成一定利好!
民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬也稱,人民幣兌美元匯率穩(wěn)中有升,人民幣資產(chǎn)避險特征日益凸顯,但也要警惕針對人民幣的利差交易給人民幣匯率和人民幣資產(chǎn)造成波動。
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