利率期權(quán)交易正式啟動(dòng)，匯豐中國(guó)完成首單掛鉤LPR交易

　　3月23日，中國(guó)外匯交易中心（下稱“外匯交易中心”）召開銀行間市場(chǎng)利率期權(quán)業(yè)務(wù)啟動(dòng)會(huì)。交易中心采用線上會(huì)議的新形式舉辦會(huì)議，27家商業(yè)銀行、證券公司出席線上會(huì)議，人民銀行金融市場(chǎng)司、貨幣政策司參會(huì)指導(dǎo)。

　　交易中心今年初曾發(fā)公告稱，為更好發(fā)揮銀行間利率衍生品市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持作用，滿足市場(chǎng)成員利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求，完善利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，經(jīng)人民銀行批復(fù)同意，將于2月24日起試運(yùn)行利率期權(quán)交易及相關(guān)服務(wù)。

　　此前發(fā)布的《關(guān)于試點(diǎn)利率期權(quán)業(yè)務(wù)有關(guān)準(zhǔn)備事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確了全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心試運(yùn)行利率期權(quán)交易及相關(guān)服務(wù)，交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權(quán)、利率上/下期權(quán)。

　　所謂利率期權(quán)，是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方在支付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以一定的利率（價(jià)格）買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)利率向不利方向變化時(shí)，期權(quán)買方可以行權(quán)，從而鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)市場(chǎng)利率向有利方向變化時(shí)，期權(quán)買方又可以選擇不行權(quán)，享受市場(chǎng)利率帶來(lái)的優(yōu)惠。最早在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的利率期權(quán)是1985年推出的利率上限期權(quán)，當(dāng)時(shí)銀行向市場(chǎng)發(fā)行浮動(dòng)利率票據(jù)，需要金融工具來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　外匯交易中心表示，凡在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行利率期權(quán)交易的成員皆可申請(qǐng)曲線、估值及風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)、參考結(jié)算價(jià)服務(wù)。為鼓勵(lì)市場(chǎng)發(fā)展，業(yè)務(wù)運(yùn)行前兩年將暫免利率期權(quán)的交易手續(xù)費(fèi)。此外，為滿足市場(chǎng)成員利率期權(quán)估值與風(fēng)險(xiǎn)管理需要，便利利率期權(quán)交易，自利率期權(quán)上線首日起，交易中心還將向市場(chǎng)成員提供利率期權(quán)隱含波動(dòng)率曲線、利率期權(quán)估值和風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)計(jì)量、參考結(jié)算價(jià)服務(wù)。

　　據(jù)悉，利率期權(quán)業(yè)務(wù)運(yùn)行首日，包括商業(yè)銀行、證券公司以及私募基金等在內(nèi)的111家金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品通過(guò)審核成為首批期權(quán)入市參與者。與會(huì)金融機(jī)構(gòu)普遍表示，利率期權(quán)是國(guó)際市場(chǎng)重要的利率衍生品，銀行間市場(chǎng)新增利率期權(quán)產(chǎn)品不僅有利于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行LPR利率風(fēng)險(xiǎn)管理，也有利于利率市場(chǎng)化改革下商業(yè)銀行更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　多家金融機(jī)構(gòu)表示，將推進(jìn)向境外機(jī)構(gòu)、企業(yè)客戶提供LPR利率期權(quán)交易服務(wù)等工作，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)存量或增量LPR貸款對(duì)應(yīng)的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯豐銀行（中國(guó)）于3月23日率先宣布，在中國(guó)銀行間市場(chǎng)利率期權(quán)交易啟動(dòng)首日，完成了其首筆掛鉤貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的銀行間市場(chǎng)人民幣利率期權(quán)交易，成為首批參與此類交易的銀行。

　　據(jù)悉，匯豐中國(guó)23日與一家中資銀行在銀行間市場(chǎng)達(dá)成了此筆交易，該交易為掛鉤一年期LPR的利率下限期權(quán)。

　　匯豐中國(guó)副行長(zhǎng)兼環(huán)球資本市場(chǎng)聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示，在新的LPR形成機(jī)制下，利率期權(quán)作為非線性衍生品工具，能夠完善利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，有助于金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)平抑利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)提升利率互換市場(chǎng)的活躍度也有著積極作用�！拔覀冾A(yù)計(jì)，未來(lái)銀行間市場(chǎng)利率期權(quán)的交易量將逐步上升，這也能為企業(yè)管理利率風(fēng)險(xiǎn)提供更好的定價(jià)參考�！睆垊徘镎J(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利率類衍生品市場(chǎng)的擴(kuò)容，將進(jìn)一步加速推動(dòng)中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

　　此外，隨著人民幣利率期權(quán)業(yè)務(wù)的開放，匯豐中國(guó)近期還協(xié)助一家大型國(guó)有企業(yè)完成了首筆掛鉤LPR的對(duì)客人民幣利率期權(quán)交易。該交易為掛鉤一年期LPR的利率下限期權(quán)，將企業(yè)固定利率的敞口轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)利率，令企業(yè)可以享受利率下行帶來(lái)的潛在財(cái)務(wù)成本節(jié)省，同時(shí)也限制了風(fēng)險(xiǎn)上限，從而幫助企業(yè)優(yōu)化了人民幣負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效降低了企業(yè)的融資成本。

　　截至23日上午10點(diǎn)，已有31家金融機(jī)構(gòu)完成交易，共計(jì)成交利率期權(quán)交易105筆，合計(jì)金額79.7億元。