銀行股抹平近一年漲幅：年報集中披露期，反彈可期否？

　　當?shù)貢r間3月24日，在美聯(lián)儲“火力全開”，為救市不惜“運用一切工具”之后，歐美股市歡欣鼓舞，截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲2112.98點，收于20704.91點，漲幅為11.37%。標準普爾500種股票指數(shù)上漲209.93點，收于2447.33點，漲幅為9.38%。納斯達克綜合指數(shù)上漲557.18點，收于7417.86點，漲幅為8.12%。

　　四次熔斷之后的漲幅也提振了A股的士氣。截至3月25日上午收盤，上證指數(shù)漲1.57%，深圳成指漲2.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.45%，銀行股也在近日的顛簸之中整體上漲1.33%，但依舊抹平了2019年4月至今的全部漲幅。

　　21世紀經濟報道通過wind查詢到，銀行股當中，今年以來跌幅最大的主要是次新銀行股，以城農商行為主，其次是一些股份制銀行。

　　跌幅最大的是西安銀行(600928,股吧)（600928.SH），接近3成跌幅；其次是常熟銀行(601128,股吧)（601128.SH）和青農商行(002958,股吧)（002958.SZ）。股份制銀行中，平安銀行(000001,股吧)和興業(yè)銀行(601166,股吧)今年以來股價跌幅均超過20%。

　　作為低估值大藍籌，銀行股依舊具有增持價值嗎？疫情沖擊對銀行業(yè)績影響有多大，對銀行股后市影響如何？

　　“暫停鍵”的沖擊力

　　已公布業(yè)績的銀行2019年均有豐收。24家公布業(yè)績的上市銀行總利潤達4477億元，同比增長達兩位數(shù)。但銀行都沒有做過疫情相關的壓力測試，這次疫情帶來的挑戰(zhàn)是前所未有的。

　　舉例來說，新冠肺炎疫情讓2月大多數(shù)的經濟活動按下了“暫停鍵”，當月信貸社融等金融數(shù)據(jù)也受到影響。3月11日，央行公布的2月金融數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)顯示，當月新增人民幣貸款9057億元，社融增量為8554億元，不及市場預期。尤其是居民部門新增信貸大大減少，受公眾宅家減少出行消費、房地產銷售活動暫停等影響，住戶部門貸款減少4133億元，其中，短期貸款減少4504億元，中長期貸款僅增加371億元。

　　3月23日，招商銀行(600036,股吧)行長田惠宇表示，疫情影響了銀行的獲客、存貸款、息差、中間業(yè)務和資產質量表現(xiàn)�！�信用卡和個貸客戶的還款能力和意愿在下降，信用卡、房貸、小微2月份逾期率同比大幅提升�！�

　　“疫情對我們的影響，使得我們更好的丟掉幻想。銀行業(yè)的發(fā)展趨勢并沒有因為這次疫情影響而改變，我們當年的基本判斷在目前情況下還是有效的，我們所有的經營策略是保持連貫�！碧锘萦钫f。

　　2月中旬平安銀行業(yè)績發(fā)布會上，平安銀行董事長謝永林指出，突如其來的疫情對帶來不小的影響，影響可能持續(xù)到第二季度，旅游業(yè)、餐飲業(yè)、航空業(yè)受到的沖擊最大。雖然對經濟造成影響，但長期來看問題不大，當前數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)中向好。對銀行的影響主要集中在消費類業(yè)務，包括消費支付、消費類貸款。與此同時，部分員工不能復工，會影響貸后催收，部分行業(yè)的對公業(yè)務也會受疫情波及。

　　他強調，與航空、旅游、餐飲等行業(yè)相比，銀行業(yè)受疫情影響小得多。另一方面。過去這些年，銀行風險應對能力已有大幅提升。平安銀行過去三年做了結構性調整和優(yōu)化，只要加大力度做好管理，就能度過這一關。

　　板塊利空消化了嗎？

　　3月25日截至發(fā)稿前，銀行股中34個上漲，2個平盤，沒有下跌，這主要是因為全球股市的推動下A股大盤向好而拉動的增幅。

　　天風證券廖志明表示，因國內外疫情，年初以來銀行板塊明顯調整：由于國內新型冠狀病毒疫情爆發(fā)，引發(fā)市場對于銀行讓利（降低貸款利率）及資產質量的擔憂，春節(jié)后銀行板塊明顯下跌，并跑輸同期滬深300指數(shù)�！皟�(yōu)質銀行股近期股價回調大。由于外資此前對優(yōu)質銀行股持股多，外資流出，優(yōu)質銀行股近期股價下跌明顯。3月初以來（截至3月22日），外資凈流出零售銀行龍頭-招商銀行超21億元，使得招行估值短期內大幅下降。外資流出，亦是興業(yè)、寧波、南京等股價調整之重要因素�！�

　　廖志明認為疫情雖有沖擊，但業(yè)績仍能穩(wěn)健增長。預計一季度上市銀行整體營收增速約4.4%，較2019年三季度下降7.5個百分點；考慮到撥備“以豐補歉”之作用，預計凈利潤增速3.9%，較2019年第三季度下行3.2百分點。考慮到國內疫情已明顯好轉，政策力度加大，下半年經濟有望反彈，疫情的影響將減弱，全年營收增速或較20Q1小幅上行。另外，當前，銀行（中信）指數(shù)估值僅0.72倍PB，為歷史最低；與其他板塊比較，PB估值亦為最低。極低的估值之下，對銀行股可以樂觀些。

　　浙商證券邱冠華認為，銀行整體估值處于歷史低位，板塊利空因素已經消化，銀行股存在估值修復的潛在力量。短期，美股虹吸效應減弱和保險權益投資比例將適度放開，從資金面和情緒面角度緩釋估值下行壓力；中期，潛在的存款降息和經濟預期企穩(wěn)為銀行估值修復提供彈性。風險角度來看，若海外疫情發(fā)酵、美股虹吸效應加劇、宏觀經濟下行超出預期，低估值的銀行板塊也不失為防守的選擇。