3月31日(周二)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開(kāi),進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn),引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金,以?xún)?yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款,支持?jǐn)U大對(duì)涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。市場(chǎng)就預(yù)計(jì)央行可能在周五公布對(duì)中小銀行的降準(zhǔn)措施。
4月3日,央行公布稱(chēng),將對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位,每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。
此前已有先例。3月10日(周二)召開(kāi)國(guó)常會(huì)表示,將實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn),3月13日(周五)央行就宣布降準(zhǔn)措施。
超出預(yù)期的是,央行時(shí)隔12年下調(diào)了超額存款準(zhǔn)備金利率。
那么,央行為何對(duì)中小銀行降準(zhǔn)?為何又下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率?此次降準(zhǔn)又將有何影響?
為何對(duì)中小行降準(zhǔn)?
在此之前,3月中旬的普惠金融定向降準(zhǔn)主要針對(duì)大行、股份行及規(guī)模較大的城商行,降準(zhǔn)后它們流動(dòng)性緊張的局面有所緩解,資金成本也有所下降。但他們貸款主要投放大中型企業(yè)。
中小銀行是支持小微企業(yè)的主要力量。在中國(guó),中小銀行分布比較廣泛,扎根基層,天生具有普惠的性質(zhì)!靶°y行要傍大款也傍不上”,他們只能服務(wù)小企業(yè),所以它天然具有普惠性。此次疫情中,中小企業(yè)受損最嚴(yán)重,需要流動(dòng)性支持,亟需來(lái)自中小銀行的資金支持。
“對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn),一是增加中小銀行的可貸資金;二是降低中小銀行的融資成本,提高信貸利差,提高銀行信貸積極性,這都有助于中小企業(yè)獲得信貸資金和降低融資成本。”財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示。
在本次降準(zhǔn)之前,農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行等存準(zhǔn)率在7%左右,此次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)后,存準(zhǔn)率將降至6%。從我國(guó)歷史上以及發(fā)展中國(guó)家情況看,6%的存款準(zhǔn)備金率是比較低的水平。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng),此次獲得定向降準(zhǔn)資金的中小銀行有近4000家,在銀行體系中家數(shù)占比為99%,數(shù)量眾多、分布廣泛,立足當(dāng)?shù)、扎根基層,是服?wù)中小微企業(yè)的重要力量。
“進(jìn)一步降低中小銀行存款準(zhǔn)備金率,將增加中小銀行的資金實(shí)力,有助于引導(dǎo)其以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款,擴(kuò)大涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較嚴(yán)重產(chǎn)業(yè)的信貸投放,增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的支持力度!毖胄邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。
4月3日上午,央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在發(fā)布會(huì)上表示,對(duì)中小銀行實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措,通過(guò)改革的辦法優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和信貸資金配置,支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè),增加信貸供給,降低融資成本,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
市場(chǎng)影響幾何?
值得注意的是,本次央行還將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。這是央行時(shí)隔12年之后調(diào)整這一利率。利率調(diào)低之后,銀行存放在央行的超額準(zhǔn)備金收益降低,銀行相應(yīng)可能會(huì)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放,避免資金淤積在銀行體系。
“降準(zhǔn)政策和降低超額存款準(zhǔn)備金利率的組合,確實(shí)有利于提高銀行資金的使用效率,讓更多的資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè),助力疫后實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)!蔽槌鞅硎。
這已是央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn)。第一次為1月份的全面降準(zhǔn),第二次為3月中旬的普惠金融定向降準(zhǔn)。本次降準(zhǔn)的實(shí)施意味著貨幣政策仍在寬松的軌道上。
降準(zhǔn)后,市場(chǎng)資金利率仍會(huì)維持寬松,目前隔夜資金利率在1%左右,低利率或?qū)⒗^續(xù)維持!敖裉熨Y金面繼續(xù)延續(xù)全面寬松態(tài)勢(shì),整體價(jià)格進(jìn)一步下滑。早盤(pán)起各機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相融出各期限資金,價(jià)格一降再降;利率方面,隔夜平盤(pán)迅速且不乏減點(diǎn)融出!蹦硣(guó)有大行交易員4月3日表示。
低利率及貨幣寬松顯然有利于債市。3月13日降準(zhǔn)后,10年期國(guó)債收益率從當(dāng)日的2.67%降至4月3日的2.59%,下降了8BP。在債券市場(chǎng)上,債券收益率與債券市值成反比:當(dāng)收益率走低時(shí),債券市值上升,債市走牛;反之則是熊市。本次降準(zhǔn),確認(rèn)貨幣寬松的趨勢(shì)不變,未來(lái)債市收益率有可能進(jìn)一步下行。
對(duì)資本市場(chǎng)方面,伍超明表示,由于本次降準(zhǔn)資金主要用于支持實(shí)體中小微企業(yè),央行會(huì)加強(qiáng)對(duì)資金流向金融市場(chǎng)的監(jiān)控,預(yù)計(jì)對(duì)資本市場(chǎng)的影響有限。
Wind數(shù)據(jù)顯示,央行歷次降準(zhǔn)后,對(duì)A股市場(chǎng)影響不一,有時(shí)漲,有時(shí)跌。比如今年1月1日宣布降準(zhǔn)后,次日上證指數(shù)上漲1.15%;但3月13日宣布降準(zhǔn)后,次日上證指數(shù)反而下跌3.4%。究其原因,降準(zhǔn)后流動(dòng)性改善,但企業(yè)盈利是否上升仍是未知數(shù)。
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