央行下調(diào)MLF利率20個(gè)基點(diǎn)4月 LPR 報(bào)價(jià)利率有望同步下調(diào)

　　本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道

　　4月15日，《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者從央行官網(wǎng)獲悉，央行今日開展了一年期1000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率下調(diào)至2.95%。此前為3.15%，利率下調(diào)20bp。有統(tǒng)計(jì)顯示，這是3年來MLF利率首次跌破3%。

　　就此，民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)Α吨袊��?jīng)營報(bào)》記者分析說，“為應(yīng)對新冠疫情對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的巨大沖擊，3月30日人民銀行下調(diào)7天期逆回購利率20個(gè)基點(diǎn)至2.2%，并決定自4月7日起，將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，與逆回購利率下調(diào)幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降�！�

　　上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽4月15日也對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，”綜合來看，MLF下調(diào)20bp符合預(yù)期。如今各項(xiàng)政策在復(fù)工復(fù)產(chǎn)、全力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的背景下頻頻出臺，預(yù)計(jì)第二季度中國經(jīng)濟(jì)會(huì)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，對比外圍環(huán)境仍未企穩(wěn)，而且企穩(wěn)后的恢復(fù)期也很長，因而今年全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)仍在中國，并且這種引領(lǐng)效果還會(huì)強(qiáng)化，未來仍會(huì)被持續(xù)看好�！�

　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系副教授、方正證券(601901,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色也對記者表示，“此次MLF操作屬于常規(guī)操作，利率跟隨下調(diào)，也表明央行要進(jìn)一步壓低銀行負(fù)債端利率，從而達(dá)到引導(dǎo)銀行降低貸款利率的目的�！�

　　記者獲悉，4月17日將有2000億元MLF到期，同時(shí)LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)日也臨近。對此，受訪專家們預(yù)計(jì)，4月份 LPR 報(bào)價(jià)利率也可能會(huì)下調(diào)。

　　“預(yù)計(jì)跟隨7天逆回購利率同步下調(diào)20bp至2.95%。同時(shí)，4月20日公布的4月份 LPR 報(bào)價(jià)利率也大概率同步下調(diào)�！毙礻枌τ浾哒f。

　　溫彬也同樣預(yù)期，“從LPR報(bào)價(jià)機(jī)制以及此前變動(dòng)規(guī)律看，預(yù)計(jì)4月20日1年期LPR報(bào)價(jià)將與MLF利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)的幅度一致，利率為3.85%。”他還預(yù)計(jì)，為保持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，5年期以上LPR利率下降10個(gè)基點(diǎn)至4.65%�！�

　　“4月20日LPR的報(bào)價(jià)，一年期會(huì)跟隨下調(diào)20bp�！鳖伾�也預(yù)計(jì)，“在此過程中，因?yàn)殂y行來自于OMO和MLF的負(fù)債較少，但是掛鉤LPR的負(fù)債較多，因此銀行凈息差會(huì)有所縮減，但這正是金融讓利實(shí)體的表現(xiàn)。不僅LPR要同步下調(diào)，更重要的是央行和銀監(jiān)會(huì)還會(huì)進(jìn)一步要求銀行壓縮LPR加點(diǎn)部分，實(shí)現(xiàn)對非最優(yōu)客戶的讓利，支持中小微企業(yè)，起到穩(wěn)就業(yè)目的�！�

　　不過，顏色同時(shí)認(rèn)為，“由于當(dāng)前銀行間流動(dòng)性較為充裕，MLF需求不大。因此，預(yù)計(jì)17日MLF到期之后本月不會(huì)再有MLF操作�！�

　　在政策走向上，顏色認(rèn)為，“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊的情況下，單純流動(dòng)性的提供已經(jīng)不是政策的重心。而財(cái)政政策才是下一步對沖疫情影響的發(fā)力重點(diǎn)，只有當(dāng)財(cái)政政策有效落地，才能有效利用央行提供的流動(dòng)性，貨幣政策才有進(jìn)一步施展的空間。

　　他還進(jìn)一步解釋說，“財(cái)政赤字應(yīng)當(dāng)顯著提高到3.5以上，同時(shí)大幅提高專項(xiàng)債、并且推動(dòng)特別國債盡快落地是當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，央行有可能在合適的情況下、審慎考慮多方面因素以后、適時(shí)降低存款基準(zhǔn)利率。常規(guī)的貨幣工具在當(dāng)前環(huán)境下效果有限，只有存款基準(zhǔn)利率的調(diào)整才能起到提振信心、改變預(yù)期的作用，合適的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是本月月末�！�

　　溫彬則認(rèn)為，3月份我國CPI漲幅快速回落，通脹出現(xiàn)下行拐點(diǎn)，有利于穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。今年以來，人民銀行運(yùn)用降準(zhǔn)（定向降準(zhǔn)）、再貸款再貼現(xiàn)、MLF等數(shù)量型貨幣政策工具，在保持流動(dòng)性合理充裕的前提下，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，3月份M2和社會(huì)融資規(guī)模增速均高于名義GDP增速，保持較快增長，實(shí)現(xiàn)了從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化，表明貨幣政策傳導(dǎo)效率提升、傳導(dǎo)機(jī)制日益暢通。

　　來自央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。

　　因而在溫彬看來，“下階段，貨幣政策調(diào)控應(yīng)由數(shù)量型工具為主轉(zhuǎn)向價(jià)格型工具為主：一方面，通過繼續(xù)下調(diào)政策利率，推動(dòng)國債收益率曲線整體下移，帶動(dòng)企業(yè)債券發(fā)行利率下降，降低企業(yè)直接融資成本；另一方面，適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，釋放LPR改革潛力，引導(dǎo)貸款利率持續(xù)下降。從直接融資和間接融資兩個(gè)渠道切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本�！�