66家信托曬年報(bào)：馬太效應(yīng)與壞賬計(jì)提成關(guān)鍵詞

　　截至目前，66家信托公司的年報(bào)“成績(jī)單”已發(fā)布。

　　有人歡喜有人愁。11家信托公司營收超30億元，8家信托公司凈利超20億元，5家信托公司單投資收益一項(xiàng)便超10億元，還有兩家信托公司人均能賺超千萬元：而“吊車尾”的公司營收僅有400多萬元，還有4家凈利為負(fù)，首尾差距超過千倍。

　　《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者注意到，部分曾經(jīng)的“績(jī)優(yōu)生”業(yè)績(jī)跟不上，或與計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有關(guān)。2019年，超過半數(shù)信托公司增加計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中10家公司2019年內(nèi)增加計(jì)提金額超5億元，部分公司計(jì)提金額較2018年同比超過200%。

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士向記者表示，2020 年嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)延續(xù)，壓降通道業(yè)務(wù)、壓降融資類、整治影子銀行亂象、管控房地產(chǎn)信托等政策將逐步落實(shí)�！爸�前大家都把2019年稱為從業(yè)史上最艱難的一年，誰料2020年更難�！比绾螌で蠓�(wěn)定可持續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)，已成為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中最迫切的問題。

　　前十信托公司凈利潤(rùn)占“半壁江山”

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，66家信托公司中，營業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的分別有42家和38家；同比下降的則為24家和28家。相較于2018年同期，超過兩成信托公司在2019年扭轉(zhuǎn)了去年凈利下滑的頹勢(shì)。

　　在業(yè)績(jī)整體回暖的同時(shí)，記者注意到，信托行業(yè)正進(jìn)一步加劇“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的“馬太效應(yīng)”，首尾信托公司拉開的差距越來越大。

　　比如，“龍頭大哥”中信信托以63.78億元的營業(yè)收入繼續(xù)穩(wěn)坐榜首，同時(shí)以47.88億元和34億元拿下了手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、凈利潤(rùn)兩項(xiàng)冠軍，成為“三冠王”。而尾部公司的業(yè)績(jī)則與之形成強(qiáng)烈對(duì)比，營業(yè)收入僅有419.78萬元的華宸信托，其凈利潤(rùn)為-6053.70億元，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為431.21萬元�？梢姡�部分指標(biāo)差距超過千倍。

　　從信托全行業(yè)來看，營業(yè)收入總額為1143.44億元，利潤(rùn)總額為727.05億元，凈利潤(rùn)總額為536.75億元。其中，業(yè)績(jī)排名前十位的信托公司營業(yè)收入之和為423.09億元，占行業(yè)營收總額的37.00%；前十的凈利潤(rùn)之和為252.73億元，占行業(yè)凈利總額的47.08%。

　　凈利潤(rùn)方面，排名末十位的信托公司之和為-41.6億元，3家凈利超過1億元，4家超過1000萬元，還有4家凈利潤(rùn)為負(fù)。其中，安信信托(600816,股吧)（600816.SH）在2018年虧損18.84億元后，2019年再度巨虧近40億元，并于5月6日“披星戴帽”實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱變更為“*ST安信”。

　　與之相對(duì)應(yīng)的頭部公司，中信信托、華能信托、華潤(rùn)信托、重慶信托、平安信托、江蘇信托、五礦信托、光大信托這8家公司的凈利潤(rùn)均超過20億元。另外，人均凈利潤(rùn)方面，重慶信托、江蘇信托兩家超過1000萬元，分別為2076.07萬元和1448.22萬元；此外，7家信托公司人均凈利潤(rùn)超過500萬元。

　　值得注意的是，營收和凈利行業(yè)前十位的座次均發(fā)生了不小的變化。華能信托、華潤(rùn)信托名次有所上升，平安信托、中融信托、建信信托名次則有所下滑。上述兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)前十名，光大信托、中航信托和江蘇信托“入圍”營收前十，光大信托、中航信托又和五礦信托“入圍”凈利前十。

　　光大信托和中航信托，在信托公司收入占比最高的手續(xù)費(fèi)及傭金收入上，分別以37.45億元和35.85億元位居第三和第四位，同比增長(zhǎng)104.43%和22.30%。

　　而江蘇信托則是2019年唯一一家投資收益超過20億元的信托公司，其2019年投資收益為20.07億元，較2018年的11.78億元同比大幅增長(zhǎng)70.27%。

　　實(shí)際上，在2019年資本市場(chǎng)回暖的情況下，投資收益成為部分公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)助攻。據(jù)此前國投資本(600061,股吧)（600061.SH）在年報(bào)中稱，國投泰康信托金融產(chǎn)品投資、證券類投資及股權(quán)投資規(guī)模在固有財(cái)產(chǎn)總規(guī)模中的占比由 61%提升至 78%，其固有業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)156.16%。

　　除了江蘇信托外，華潤(rùn)信托、華能信托分別實(shí)現(xiàn)了18.4億元和16.8億元的投資收益，位列亞軍和季軍。緊隨其后的重慶信托和外貿(mào)信托，投資收益也超過10億元。

　　不過，投資收益常常會(huì)受到市場(chǎng)不確定性的影響，能否持續(xù)獲利存在不確定性。記者注意到，山東信托、新時(shí)代信托、華信信托等信托公司2019年投資收益均同比下滑；興業(yè)信托、北方信托等5家信托公司投資虧損。

　　9家信托計(jì)提超5億

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨嚴(yán)以及市場(chǎng)不確定性增加的背景之下，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正面臨持續(xù)上升的壓力。為此，超過半數(shù)信托公司在2019年增加了計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這已經(jīng)一定程度上“侵蝕”業(yè)績(jī)。

　　記者通過66家信托公司的年報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年全行業(yè)計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總計(jì)至少129億元。其中，計(jì)提金額超過5億元的有9家信托公司；1億元〜5億元之間的有18家信托公司。

　　實(shí)際上，計(jì)提減值損失已在一定程度上影響到了信托公司的業(yè)績(jī)。比如，中鐵信托2019年計(jì)提減值損失5.3億元，其營業(yè)收入為18.26億元，同比下降35.62%；凈利潤(rùn)為8.37億元，同比下降36.04%。

　　位居冠軍的中信信托，似乎亦“難逃”計(jì)提之困，其凈利潤(rùn)同比下降7.09%。中信信托2019年度計(jì)提減值金額為5.4億元，而2018年計(jì)提金額僅8308.93億元，同比增長(zhǎng)551.87%。此外，在信托項(xiàng)目利潤(rùn)表中，資產(chǎn)減值損失一項(xiàng)中，2017年〜2019年分別為-1.1億元、0.5億元和195億元，2019年較2018年翻了近390倍。

　　據(jù)中信信托的年報(bào)介紹稱，公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的范圍包括：貸款損失準(zhǔn)備、債權(quán)投資減值準(zhǔn)備、其他債權(quán)投資減值準(zhǔn)備、長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　事實(shí)上，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年末， 信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù) 1547 個(gè)，規(guī)模 5770.47 億元。信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率也呈上升趨勢(shì)，2019年四季度末，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為5770.47億元，較2018年末增加3548.6億元，增幅159.71%；信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率從2018年末的0.98%大幅上升至2.67%。

　　與此同時(shí)，大部分信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的不良率也持續(xù)攀升。2019年，華宸信托、浙金信托、中建投信托、華寶信托、吉林信托、昆侖信托、山西信托、四川信托、新華信托、新時(shí)代信托等十多家信托公司的不良率超過10%。

　　規(guī)模壓降仍在持續(xù)

　　風(fēng)險(xiǎn)攀升的背后，是隨著壓降通道和融資類業(yè)務(wù)、限制房地產(chǎn)信托、整治影子銀行亂象、清理非標(biāo)資金池等一系列監(jiān)管政策的落實(shí)，之前被隱匿的風(fēng)險(xiǎn)得到了更充分的暴露。

　　事實(shí)上，2019年去通道的力度空前。據(jù)記者梳理信托行業(yè)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模，9.24萬億元的體量在整體行業(yè)資管規(guī)模中占比達(dá)43.42%，對(duì)比2018年32.82%的占比大幅提升了10.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)亦顯示，截至 2019 年末，信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模余額為 21.60 萬億元，同比下降 4.85%。其中，集合資金信托余額為 9.92 萬億元，較2018年同期增長(zhǎng) 8000 億，占比為 45.93%，較上年同期提高 5.81 個(gè)百分比;事務(wù)管理類信托余額為 10.65 萬億元，占比為 49.30%，同比下降 19.60%， 為行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模下降的主要因素。

　　記者注意到，管理信托資產(chǎn)規(guī)模同比下降超過10%的平安信托、云南信托、長(zhǎng)安信托、國投泰康信托等25家信托公司。

　　2019年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，平安信托2019年主動(dòng)壓降通道性業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)625億元，同比下降25.3%，主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模占比58.2%，同比提升4.5個(gè)百分點(diǎn)。重慶信托年報(bào)顯示，2019年存續(xù)主動(dòng)管理類信托項(xiàng)目規(guī)模1442.30億元,占比69.12%,全年新增主動(dòng)管理項(xiàng)目88個(gè),規(guī)模1009.6億元,占新增業(yè)務(wù)規(guī)模的比例達(dá)84.37%。

　　愛建信托則在年報(bào)中稱，“通道業(yè)務(wù)規(guī)模從 1800 億降到 1000 億元，嚴(yán)禁為委托方監(jiān)管套利、隱匿風(fēng)險(xiǎn)提供便利的信托通道業(yè)務(wù)，加大存量信托通道業(yè)務(wù)壓縮力度，原則上到期必須清算，不得展期�！�

　　此外，2017年至2019年三年間，中信信托的信托資產(chǎn)規(guī)模下降了約400億元，相當(dāng)于收縮了一個(gè)中型信托公司的規(guī)模。記者注意到，近幾年，其主動(dòng)管理規(guī)模上升了2400億元，被動(dòng)管理規(guī)模大幅壓縮了6500多億元。

　　有信托業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，2020 年，嚴(yán)格的監(jiān)管政策仍將趨嚴(yán)，信托資產(chǎn)規(guī)模也會(huì)持續(xù)下降。按照此前監(jiān)管的要求,2020年全行業(yè)壓降1萬億元融資類信托業(yè)務(wù)。

　　在通道業(yè)務(wù)、融資類信托、房地產(chǎn)信托紛紛受到監(jiān)管限制，回歸信托業(yè)務(wù)本源、提高主動(dòng)管理能力是近兩年來信托業(yè)的主題。66家信托公司的年報(bào)顯示，資產(chǎn)證券化、消費(fèi)金融、服務(wù)信托、家族信托、慈善信托等仍是信托公司普遍關(guān)注和探索的，此外部分信托公司還關(guān)注供應(yīng)鏈金融、私募股權(quán)投資、海外投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　但如何尋求穩(wěn)定可持續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)，才是信托公司當(dāng)前轉(zhuǎn)型發(fā)展中最為迫切也最為頭疼的問題之一。

　　多位家族財(cái)富業(yè)務(wù)的信托高管此前對(duì)記者坦承，“現(xiàn)在仍處于‘燒錢’階段，且通道性質(zhì)的家族信托占比還很高�！弊鳛樾袠I(yè)頭部公司之一的平安信托，亦年報(bào)中如是直言：“轉(zhuǎn)型探索的供應(yīng)鏈金融、普惠金融、 消費(fèi)金融、家族信托等業(yè)務(wù)尚未形成有效支撐，未來信托公司的盈利水平存在較大的不確定性�！�