包商銀行之殤，恒豐銀行之生，錦州銀行之惑

作者：侯本旗（清華經(jīng)管中國金融研究中心特邀研究員，九卦金融圈專欄作家）

4月30日，蒙商銀行完成工商登記，包商銀行之死似無懸念。

4月29日，恒豐銀行發(fā)布2019年年報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)已基本化解，各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。涅槃重生。

同樣被市場理解的高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，包商銀行之死和恒豐銀行之生，玄妙何在?錦州銀行，何去何從?

包商之殤

包商銀行的核心問題是大股東控制，隱形大股東長期違規(guī)占用銀行資金且無力歸還，銀行經(jīng)營不善資不抵債，債務(wù)到期無法償還發(fā)生而流動(dòng)性危機(jī)，成為20年來第一家被接管的商業(yè)銀行。

去年5月24日，監(jiān)管當(dāng)局會同有關(guān)方面聯(lián)合接管包商銀行，接管組發(fā)現(xiàn)，包商銀行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略激進(jìn)管理粗放，表面上的城商行明星、小微金融標(biāo)桿,監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)評級連續(xù)多年保持在二級水平的銀行，已經(jīng)資不抵債。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包商銀行表面上股權(quán)分散，實(shí)際上89%的股權(quán)被明天系控制，明天系長期違法違規(guī)占用包商銀行的大量資金，大部分資金逾期難以歸還。

4月30日，央行發(fā)布關(guān)于包商銀行股份有限公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù) 債的公告:包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù)債由蒙商銀行承接，內(nèi)蒙古自治區(qū)外各分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù)債由徽商銀行承接。包商銀行債權(quán)人持有的未由存款保險(xiǎn)基金提供保障的債權(quán)，不在本次承接范圍內(nèi)，仍保留在包商銀行，等待這部分債權(quán)人的是破產(chǎn)清算和資產(chǎn)損失。

蒙商銀行出生意味著包商銀行將走向破產(chǎn)清算，老股東權(quán)益清零，未由存款保險(xiǎn)基金提供保障的債權(quán)按殘余價(jià)值清算。唯一不同的是，徽商銀行的債權(quán)變?yōu)閷γ缮蹄y行的股權(quán)，徽商銀行同業(yè)同城股東成為業(yè)界笑談。不過，徽商銀行接手了包商銀行內(nèi)蒙古區(qū)外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域經(jīng)營，如果定價(jià)合適，也許有賺。

恒豐之生

恒豐銀行的核心問題是內(nèi)部人控制和股權(quán)操控。兩任董事長都試圖用銀行資源操控一些影子股東來保持自己對銀行的控制力。管理層違規(guī)和內(nèi)斗觸發(fā)嚴(yán)重聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)財(cái)新記者調(diào)查，無論是恒豐銀行原董事長姜喜運(yùn)時(shí)代的股東江蘇匯金、成都門里等，還是繼任董事長蔡國華管理下設(shè)的股東上海佐基、君康人壽等，資金實(shí)際都來自恒豐銀行，涉及資金高達(dá)幾百億元。

去年12月26日上午，山東省煙臺市中級人民法院公開宣判恒豐原董事長姜喜運(yùn)死刑，緩期兩年執(zhí)行，終身監(jiān)禁，不得減刑、假釋。姜的首要罪狀是轉(zhuǎn)匿銀行股份7.54億元，彼時(shí)恒豐銀行的注冊資本只有16.9億元。

2017年11月28日，姜喜運(yùn)的繼任者，由煙臺市副市長調(diào)任的董事長蔡國華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受調(diào)查。其推動(dòng)的涉及資金430億元的員工持股計(jì)劃也被叫停。《恒豐銀行2019年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃》披露的2018年底恒 豐銀行前十大股東中，上海佐基等多家股東受蔡國華控制，合計(jì)持股超過第一大股東煙臺藍(lán)天投資(國有法人股)。

兩任董事長精于股權(quán)謀劃，經(jīng)營則一塌糊涂。剛剛披露的年度報(bào)告顯示，2018年度不良貸款率高達(dá)28.44%，實(shí)際上已經(jīng)資不抵債。

2017年末山東省成立臨時(shí)黨委入駐恒豐銀行，改組管理層，在聘請專業(yè)中介機(jī)構(gòu)摸清資產(chǎn)負(fù)債情況的基礎(chǔ)上，實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)化解和改革重組。市場化轉(zhuǎn)讓1400億元不良貸款，引進(jìn)1000億元戰(zhàn)略投資，恒豐銀行各項(xiàng)監(jiān)管 指標(biāo)回復(fù)正常，盈利能力觸底回升。

“恒豐銀行已經(jīng)從一家‘壞’銀行變成‘好’銀行，市場也沒有引起大的波動(dòng)，非常平穩(wěn)�！便y保監(jiān)會副主席周亮在4月3日國務(wù)院舉行的新聞發(fā)布會上說。

市場對恒豐銀行風(fēng)險(xiǎn)處置和改革重組予以認(rèn)可，4年前決定退出的外資股東大華銀行繼續(xù)增加投資，保持第三大股東地位。引進(jìn)戰(zhàn)略投資后，恒豐銀行總股本增至1112億元，超過交通銀行郵儲銀行列全國第五。

生死之間

同樣是股權(quán)操縱管理粗放資不抵債，為什么恒豐銀行浴火重生，包商銀行難免一死？

核心的因素是風(fēng)險(xiǎn)程度不同，包商銀行的問題是隱形大股東掏空銀行，造成巨額虧損并發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，監(jiān)管當(dāng)局為了保護(hù)債權(quán)人利益實(shí)施托管，但股東權(quán)益清零和債權(quán)人損失已經(jīng)無法避免。恒豐銀行的問題是管理層試圖控股銀行，由于管理粗放導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)值，但并未發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，通過新投資者溢價(jià)入股方式抵補(bǔ)虧損，債權(quán)人利益可以得到完整保障。風(fēng)險(xiǎn)程度差異的背后，是地方政府的作用。山東省發(fā)現(xiàn)蔡國華違法行為后，迅速在2017年底成立工作組入駐恒豐銀行，避免了風(fēng)險(xiǎn)損失擴(kuò)大，并在監(jiān)管當(dāng)局指導(dǎo)下制定并實(shí)施了市場化改革方案。

反觀包商銀行，明天系控股包商銀行早已是公開的秘密，2017年資本不足資產(chǎn)質(zhì)量下行趨勢十分明顯，但地方政府沒有及時(shí)行動(dòng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)擴(kuò)大，直到兩年半后被監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施托管，包商銀行已經(jīng)無力回天，坐等清算。

恒豐銀行重組由山東省政府主導(dǎo)，保住稀缺的全國性銀行牌照重中之重，省政府出資360億元而成為第二大股東。包商銀行重組由央行主導(dǎo)，維護(hù)金融穩(wěn)定，保護(hù)債權(quán)人利益是重中之重。

錦州銀行向何處去

隨著恒豐銀行、包商銀行重組塵埃落定，市場的目光聚焦到錦州銀行。由于是香港上市公司，錦州銀行的情況更加復(fù)雜。

錦州銀行的核心問題是和內(nèi)部人控制和戰(zhàn)略激進(jìn)，前董事長張偉執(zhí)掌錦州銀行17年，通過股權(quán)分散將錦州銀行決策權(quán)牢牢控制在自己手中，第一大股東錦州市財(cái)政局持股不超過9%，其余股東大部分為不斷進(jìn)入退出的民營企業(yè)，通過巨額貸款與民營股東進(jìn)行利益作交換，張偉實(shí)際上控制了這家銀行。

去年5月30日，安永辭任錦州銀行審計(jì)師，一時(shí)輿論嘩然，錦州銀行流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)。監(jiān)管當(dāng)局在維持流動(dòng)性的同時(shí)，派調(diào)查組進(jìn)駐進(jìn)行摸底調(diào)查，錦州銀行的蓋子隨之被揭開。

根據(jù)3月31日發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的年度業(yè)績報(bào)告，錦州銀行2018年凈利潤- 45.93億元，不良率4.99%，2019年錦州銀行凈利潤-11.25億元，不良率 6.5%。而事發(fā)前的2017年，這兩個(gè)數(shù)字分別為90.90億元和1.04%。業(yè)績變臉的背后，是數(shù)字財(cái)務(wù)操縱。審計(jì)師安永及時(shí)抽身，也算保住了半個(gè)名聲。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，錦州銀行的流動(dòng)性由央行借款維持，央行借款金額從2018年的1.08億增加至330.80億。去年7月28日，工銀投資、信達(dá)資產(chǎn)、長城資產(chǎn)分別公告合計(jì)受讓錦州銀行 股權(quán)21.64%，其中工銀投資持股10.82%而成為第一大股東。以工銀投資出資上限30億元測算，三家機(jī)構(gòu)每股成本為 3.56元，5月8日錦州銀行收盤價(jià)為1.88港元折人民幣1.72 元，三家機(jī)構(gòu)各自虧損過半。所幸的是，由于央行給予的巨額流動(dòng)性幫助，錦州銀行債務(wù)能夠正常兌付。

3月10日錦州銀行發(fā)布公告定增120.9億元，北京成方匯達(dá)及遼寧金控按每股1.95元(相當(dāng)于約2.165港元)現(xiàn)金認(rèn)購共計(jì)62億股股份，其中成方匯達(dá)將認(rèn)購錦州銀行52.70億股，占定向增發(fā)完成后股本總額的37.69%，成為第一大股東。值得注意的是，從公告的股權(quán)關(guān)系和解釋來看，成方匯達(dá)的實(shí)際控制權(quán)來自于央行。

央行直接通過其控制的公司主導(dǎo)錦州銀行的財(cái)務(wù)重組，說明錦州銀行風(fēng)險(xiǎn)化解的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過恒豐銀行和包商銀行。錦州銀行不能死，但重生又何談容易?

4月3日晚，錦州銀行公告以450億元向匯達(dá)資產(chǎn)出售處置資產(chǎn)，該筆資產(chǎn)的債權(quán)本金賬面原值約為人民幣1500億元(2019年底賬面凈損失81億元)。未經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示，2019年底錦州銀行股東權(quán)益約507億元，貸款減值準(zhǔn)備365億 元，以3月10日公告的方案完成121億元定增后股東權(quán)益增加 至約628億元。按照以上數(shù)據(jù)測算，資產(chǎn)出售完成后，股東權(quán)益為628-((1500-450)-81)+365=24億元。資產(chǎn)出售公告揭開了錦州銀行真實(shí)經(jīng)營情況的面紗，前期披露的未經(jīng)審計(jì)的2019年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并不是錦州銀行真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)情況。

5月4日，錦州銀行公告延遲發(fā)布2019年經(jīng)審核年度業(yè)績至6 月30日前，如果發(fā)生權(quán)益總額5%以內(nèi)的審計(jì)調(diào)整，股東權(quán)益可能降為個(gè)位數(shù)甚至負(fù)數(shù)。(由于數(shù)據(jù)獲取和口徑方面的原 因，測算結(jié)果可能有出入，但對結(jié)論沒有顯著影響) 盡管各方做出了卓有成效的努力，定增后錦州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營效率、資本能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離監(jiān)管指標(biāo)，再一次的大額資金注入才能幫助錦州銀行走上坦途。

但是，錢從哪里出?錦州銀行的風(fēng)險(xiǎn)化解和重組發(fā)展，對主導(dǎo)者央行來說，是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

蓋子揭開之前，三家銀行都有快速規(guī)模擴(kuò)張和亮麗財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)積累并爆發(fā)的背后，是內(nèi)部公司治理失敗和外部監(jiān)管失效，值得業(yè)界反思。資深銀行家姜建清博士多次表示，“金融家不欣賞百米短跑的選手，尊重的是馬拉松冠軍”。

監(jiān)管當(dāng)局遵循市場化法制化原則，采用差異化方式化解三家銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，為高效處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)維護(hù)金融穩(wěn)定積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

下一個(gè)包商銀行，是誰?

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