市場對LPR未來下行仍存預(yù)期，銀行如何應(yīng)對息差收窄挑戰(zhàn)？

　　面對息差挑戰(zhàn)，銀行降低存款產(chǎn)品利率，同時(shí)監(jiān)管也可能考慮對部分銀行注資以提高其支持實(shí)體的能力。

　　5月20日，LPR（貸款報(bào)價(jià)利率）1年期和5年期分別報(bào)3.85%和4.65%，均與上月持平。不過市場對6月以后的MLF（中期借貸便利）、LPR下調(diào)預(yù)期仍然很高，通脹趨于下行、穩(wěn)就業(yè)、助力實(shí)體、降低后續(xù)債券發(fā)行的融資成本等是主要考量因素。

　　“5月LPR不變符合預(yù)期。因?yàn)樵谶^去一個(gè)月里沒有MLF降息或其他降息舉措，這也表明銀行凈息差壓力是央行進(jìn)一步下調(diào)銀行貸款利率的關(guān)鍵制約因素�！币按宕笾腥A區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對第一財(cái)經(jīng)記者表示。不過他認(rèn)為，此前呼聲較高的下調(diào)存款基準(zhǔn)利率（降低銀行負(fù)債端成本）的概率在下降。

　　面對居高不下的負(fù)債端成本和貸款利率下行趨勢，銀行也面臨著息差挑戰(zhàn)。4月份，1年LPR大幅下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)（bp），而在一季度各銀行的凈息差就下降了10個(gè)bp至2.10%。記者也了解到，各大銀行開始通過降低結(jié)構(gòu)化存款發(fā)行的利率、規(guī)模和期限等方式來降低成本。此外，多家機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)，監(jiān)管層可能需要采取進(jìn)一步措施對銀行、特別是中小銀行提供支持，包括資本補(bǔ)充、不良資產(chǎn)處置和降低融資成本等措施，以實(shí)現(xiàn)銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來“降息”預(yù)期仍高

　　5月15日，央行開展月度例行MLF操作，中標(biāo)利率為2.95%，與4月持平。這意味著5月LPR報(bào)價(jià)的主要參考基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。

　　之所以5月LPR不變，貨幣政策保持定力，主要在于近期政策傳導(dǎo)效果已經(jīng)增強(qiáng)。

　　“此前的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提及，貸款利率的隱性下限已完全被打破，實(shí)際貸款利率降幅明顯超過同期政策利率降幅和LPR降幅，每1元流動性投放可支持3.5元的貸款增長（美國為0.3，歐元區(qū)為0.4）等。”民生證券首席宏觀策略師解運(yùn)亮說。

　　今年一季度主要針對企業(yè)貸款的1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10bp，帶動企業(yè)一般貸款利率下調(diào)26bp，由此導(dǎo)致銀行業(yè)平均利差收窄10bp。這意味著當(dāng)前銀行已在對實(shí)體經(jīng)濟(jì)適度讓利，5月商業(yè)銀行進(jìn)一步下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動力不足。

　　也有大型銀行人士表示，5月的貨幣政策以穩(wěn)為主，連續(xù)降準(zhǔn)降息概率小，但鑒于一季度銀行業(yè)績?nèi)韵鄬ζ渌�行業(yè)較好，后續(xù)LPR仍有下降空間。

　　同時(shí)，鑒于債券供給后續(xù)或加大，因此渣打預(yù)計(jì)，央行或通過注入流動性和降息，保持適度寬松的貨幣政策。該機(jī)構(gòu)稱，今年中國政府債券供應(yīng)可能超過14萬億元人民幣，原因是預(yù)算赤字?jǐn)U大、發(fā)行特別國債、地方政府債券配額可能會增加等。

　　此外，海外疫情對我國出口的沖擊也會有所顯現(xiàn)；加上7月畢業(yè)季到來，穩(wěn)就業(yè)需求仍存；同時(shí)，3月和4月CPI同比漲幅快速下行勢頭將在下半年持續(xù)，三季度有望降至“2時(shí)代”，通脹對降息的牽制作用將顯著削弱。

　　銀行應(yīng)對息差收窄挑戰(zhàn)

　　一些市場人士認(rèn)為，未來銀行凈息差仍將面臨下行壓力。降低負(fù)債端成本、資本注入等都將是銀行應(yīng)對挑戰(zhàn)的選項(xiàng)。

　　渣打銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家申嵐對記者表示，一季度，中國各銀行的凈息差下降了10bp，農(nóng)村銀行的凈息差在第一季度暴跌37bp，它們的凈利潤年增長率從2019年的8.9%降至5.0%。再加上不良貸款可能增加，這一切可能的因素，會顯著降低銀行的資本充足率。

　　一國有大行的人士對記者表示，調(diào)降存款基準(zhǔn)利率還有一系列的阻力。

　　為了緩解息差壓力，銀行開始主動“降息”�！�3月過后，我們的3年期大額存單利率已經(jīng)從4.1%降到了3.85%附近，額度也少了，未來對部分銀行來說，這類高成本的品種可能會消失。”某股份行資管部人士稱。這也主要是因?yàn)?年期、5年期LPR在今年都分別大幅下調(diào)。

　　交通銀行預(yù)算財(cái)務(wù)部總經(jīng)理陳隃近日對記者表示：“控制高成本的定期型結(jié)構(gòu)性存款、大額存單、協(xié)議存款管理是未來銀行管理成本的一個(gè)方向。銀行將對定期型結(jié)構(gòu)性存款、大額存單實(shí)行限額管理，降低發(fā)行成本�！�

　　此外，也不缺乏有觀點(diǎn)認(rèn)為，部分銀行面臨注資的需求。“我們此前認(rèn)為資金將大部分用于對企業(yè)、銀行和居民的金融援助，并有小部分用于基建投資。但結(jié)合最近的動向，我們預(yù)計(jì)資金將主要用于向銀行（尤其是中小型銀行）注資。這些銀行進(jìn)而將注入的資金轉(zhuǎn)化為新增貸款�！标懲Ρ硎�。