金融委推11條重磅措施，深化金融改革信號(hào)明確

　　11條措施涵蓋創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、新三板轉(zhuǎn)板、中小銀行、小微企業(yè)金融服務(wù)、債券市場(chǎng)、金融違法處罰等諸多領(lǐng)域。傳遞出持續(xù)深化金融改革的明確信號(hào)。

　　“困難挑戰(zhàn)越大，越要深化改革，破除體制機(jī)制障礙，激發(fā)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力�！眹�(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近日作政府工作報(bào)告時(shí)強(qiáng)調(diào)，要依靠改革激發(fā)市場(chǎng)主體活力，增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能。話聲剛落，金融改革信號(hào)密集釋放。

　　5月27日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（下稱“金融委”）辦公室發(fā)文稱，發(fā)展改革委、財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融委成員單位，在深入研究基礎(chǔ)上，按照“成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)”原則，將于近期推出11條金融改革措施。

　　措施內(nèi)容涵蓋創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、新三板轉(zhuǎn)板、中小銀行、小微企業(yè)金融服務(wù)、債券市場(chǎng)、金融違法處罰等諸多領(lǐng)域。盡管疫情帶來(lái)了前所未有的沖擊，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)在乘風(fēng)破浪中前行，向外傳遞出持續(xù)深化金融改革的明確信號(hào)。

　　“國(guó)務(wù)院金融委發(fā)布11條金融改革舉措的主要?jiǎng)訖C(jī)，是完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、破除體制機(jī)制障礙以及培育內(nèi)生發(fā)展機(jī)制。這次提出的11條金融改革措施，主要是基于新時(shí)代社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的完善以及要素市場(chǎng)完善的大背景，其中，涉及資本市場(chǎng)的內(nèi)容，一大亮點(diǎn)是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)稱，多層次資本市場(chǎng)的逐步完善，加強(qiáng)了A股市場(chǎng)的包容性，將有利于中概股回歸以及引入大量?jī)?yōu)質(zhì)公司。

　　多層次資本市場(chǎng)已具雛形

　　資本市場(chǎng)方面，11條金融改革措施中的第4條提出，出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》等四部規(guī)章，發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等八項(xiàng)主要規(guī)則，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，建立健全對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊(cè)制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等配套制度。

　　事實(shí)上，今年全國(guó)兩會(huì)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革的討論不斷，距離實(shí)操階段越來(lái)越近。4月27日，中央深改委第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了4部規(guī)章，深交所發(fā)布了7份規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，目前證監(jiān)會(huì)4部規(guī)章的征求意見(jiàn)已在5月27日截止。此前，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制最快或6月即可“開(kāi)審”。

　　今年3月1日起，修訂后的《證券法》生效實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)則的推進(jìn)對(duì)于新股發(fā)行注冊(cè)制的完善起到了關(guān)鍵性作用。

　　董登新預(yù)計(jì)，未來(lái)注冊(cè)制應(yīng)從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板逐步向中小板和主板推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。

　　另一則關(guān)于資本市場(chǎng)建設(shè)的改革措施，即出臺(tái)《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，加快推進(jìn)新三板改革，積極穩(wěn)妥實(shí)施公開(kāi)發(fā)行，選擇符合條件的企業(yè)作為精選層，允許公募基金投資，建立新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機(jī)制，明確轉(zhuǎn)板范圍、條件、程序等基本要求，充分發(fā)揮新三板市場(chǎng)承上啟下的作用，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系。

　　董登新認(rèn)為，在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)當(dāng)中，新三板起到了“中轉(zhuǎn)樞紐”的作用，新三板改革完成后將引入更多機(jī)構(gòu)和資金�！靶氯�板一方面具有較好的包容性和韌性，尤其對(duì)中小企業(yè)的包容是滬深交易所無(wú)法比擬的。因此，新三板三個(gè)層次的劃分，以及轉(zhuǎn)板機(jī)制的落地實(shí)施，將極大地提高新三板在多層次資本市場(chǎng)當(dāng)中的地位，尤其凸顯了高科技企業(yè)中小型企業(yè)的孵化作用�！倍�登新稱，他還建議，未來(lái)應(yīng)當(dāng)盡量減少過(guò)度行政干預(yù)，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的決定作用。

　　完善小微金融服務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制、中小銀行迎改革

　　11條金融改革措施中，銀行體系方面，包括出臺(tái)《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評(píng)價(jià)辦法》（下稱《辦法》）、《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》（下稱《方案》）等。

　　其中，《辦法》與中小企業(yè)密切相關(guān)。出臺(tái)《辦法》，完善對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)的激勵(lì)約束機(jī)制，從信貸投放、內(nèi)部專業(yè)化體制機(jī)制建設(shè)、監(jiān)管政策落實(shí)、產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，設(shè)置差別化評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行落實(shí)盡職免責(zé)要求，給予小微企業(yè)貸款差別定價(jià)，加強(qiáng)評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用。

　　今年以來(lái)，為強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持，降低中小企業(yè)融資成本，讓資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，多項(xiàng)政策措施接連落地。比如，政府工作報(bào)告中提到，中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長(zhǎng)至明年３月底；鼓勵(lì)銀行大幅增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無(wú)還本續(xù)貸，大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面并明顯降低費(fèi)率等。

　　從貸款展期政策來(lái)看，雖然貸款展期有助于企業(yè)緩解當(dāng)期償債壓力，但也加大了商業(yè)銀行自身的經(jīng)營(yíng)壓力和金融體系風(fēng)險(xiǎn)。

　　為推動(dòng)該項(xiàng)政策落到實(shí)處和降低金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)銀行研究院發(fā)布報(bào)告建議，應(yīng)調(diào)整監(jiān)管考核指標(biāo)，貸款展期過(guò)程中，適度降低對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)考核等要求。與此同時(shí)，對(duì)于銀行向小微企業(yè)發(fā)放的貸款，確認(rèn)為“不良”的部分，或者按照新增貸款的一定比例，采取稅收抵扣方式給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。此外，出臺(tái)優(yōu)惠的支持政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)貸款展期。

　　第一財(cái)經(jīng)近日從銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人處獲悉，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。在監(jiān)管評(píng)價(jià)體系中設(shè)置專項(xiàng)指標(biāo)，強(qiáng)化政策導(dǎo)向，引導(dǎo)銀行加大對(duì)小微企業(yè)“首貸”“續(xù)貸”拓展力度，豐富信用貸款、中長(zhǎng)期貸款等產(chǎn)品，更好地匹配小微企業(yè)的貸款方式和期限需求。

　　根據(jù)部署，中小銀行將迎來(lái)改革。出臺(tái)《方案》，進(jìn)一步推動(dòng)中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，多渠道籌措資金，把補(bǔ)資本與優(yōu)化公司治理有機(jī)結(jié)合起來(lái)。制定《農(nóng)村信用社深化改革實(shí)施意見(jiàn)》，保持縣域法人地位總體穩(wěn)定，強(qiáng)化正向激勵(lì)，統(tǒng)籌做好改革和風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

　　“今年以來(lái)，中小銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓，部分機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積聚，風(fēng)險(xiǎn)處置任務(wù)較重，個(gè)別機(jī)構(gòu)面臨一定的流動(dòng)性緊平衡壓力�！便y保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　相比大中型銀行，疫情影響下，中小銀行受到影響更為嚴(yán)重，利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力，急需資本補(bǔ)充，以獲得更多流動(dòng)性支撐。

　　5月27日，銀保監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)投資中小銀行資本補(bǔ)充債券，進(jìn)一步拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道。

　　此外，為幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，出臺(tái)《政府性融資擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指引》，推動(dòng)各級(jí)政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)聚焦支小支農(nóng)、降低擔(dān)保費(fèi)率，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用。以及出臺(tái)《加強(qiáng)金融違法行為行政處罰的意見(jiàn)》，加大金融違法打擊力度。

　　債券類資產(chǎn)明確標(biāo)與非標(biāo)界限

　　除了銀行體系方面，11條金融改革措施中，《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》（下稱《規(guī)則》）的出臺(tái)將對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。據(jù)悉，《規(guī)則》明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的認(rèn)定范圍和認(rèn)定條件，建立非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的認(rèn)定機(jī)制，并對(duì)存量“非非標(biāo)”資產(chǎn)給予過(guò)渡期安排。

　　去年10月，《規(guī)則》的征求意見(jiàn)稿亮相，備受市場(chǎng)關(guān)注。央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就征求意見(jiàn)稿答記者問(wèn)時(shí)曾提及，征求意見(jiàn)稿充分考慮市場(chǎng)需要，為各類債權(quán)類資產(chǎn)提供了明確的標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定路徑，提升債券市場(chǎng)的普惠性和包容性。

　　比如，意見(jiàn)稿中對(duì)主要的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行了列舉，細(xì)化了資管新規(guī)對(duì)于“標(biāo)”的五大要求，諸如此前定位較為模糊的銀登中心、北金所、保交所的相關(guān)資產(chǎn)被列入非標(biāo)資產(chǎn)。

　　彼時(shí)有分析稱，征求意見(jiàn)稿的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了“實(shí)質(zhì)重于形式”的動(dòng)態(tài)原則，并非靜態(tài)地、“一認(rèn)定終身”地對(duì)資產(chǎn)品種進(jìn)行劃分，從而為未來(lái)債券市場(chǎng)資產(chǎn)品種的發(fā)展、交易與登記托管場(chǎng)所的擴(kuò)容留下了充足的空間。如今，市場(chǎng)正期待正式文件《規(guī)則》的出臺(tái)。

　　與此同時(shí)，債券市場(chǎng)還有望迎來(lái)“新成員”。11條改革措施中，《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》亦將出臺(tái)，將規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制。金融委稱，該文件將支持將票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包后在債券市場(chǎng)流通，支持資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，發(fā)揮債券市場(chǎng)投資定價(jià)能力，減少監(jiān)管套利，更好地服務(wù)中小企業(yè)和供應(yīng)鏈融資。

　　《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》的發(fā)布，將進(jìn)一步明確標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義、參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理等，規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。此前《辦法》征求意見(jiàn)稿出臺(tái)時(shí)，央行曾稱，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)的專業(yè)投資和定價(jià)能力，增強(qiáng)票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。

　　另外，債券市場(chǎng)中，金融委還表示將推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)一步對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，允許符合條件的國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和民營(yíng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在我國(guó)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)積極拓寬國(guó)際業(yè)務(wù)。