年內小微金融債發(fā)行已超2700億，未來發(fā)債主體有望擴容

　　銀行小型微型企業(yè)貸款專項金融債券（下稱“小微金融債”）發(fā)行提速。第一財經記者查詢Wind發(fā)現(xiàn)，截至5月27日，今年已有23家銀行發(fā)行了超過2700億元的小微金融債，與去年同期相比，增幅明顯。

　　接受第一財經采訪的多位業(yè)內人士認為，這一方面得益于政策對銀行發(fā)行小微金融債的鼓勵；另一方面則主要受發(fā)債成本降低影響，當前市場流動性較為充裕，資金利率中樞下行，發(fā)債利于銀行改善融資成本。在此背景下，有分析稱，未來小微金融債發(fā)行主體資質將有所下沉，可能會有更多銀行參與其中。

　　小微金融債發(fā)行“量增價降”

　　目前，越來越多的銀行加入到小微金融債發(fā)行隊伍之中。最新消息是，5月27日，柳州銀行計劃發(fā)行第二期小微金融債，規(guī)模為10億元，期限為3年，這也是今年以來銀行業(yè)發(fā)行的第30只小微金融債。

　　與之臨近，還有兩家股份行發(fā)行了小微金融債，分別是興業(yè)銀行(601166,股吧)和平安銀行(000001,股吧)。其中，平安銀行是首次發(fā)行小微金融債，發(fā)行規(guī)模為300億元，票面利率為2.3%；興業(yè)銀行發(fā)行的則是第二期小微金融債，包括220億元票面利率為2.58%的3年期品種，和50億元票面利率為2.95%的5年期品種。

　　“最近的確有很多銀行在發(fā)行小微金融債，我行也在準備申請發(fā)行資質。”華北某民營銀行金融市場部人士對第一財經記者稱，“相比以往，如今發(fā)行更好申請，這主要是由于政策鼓勵，符合支持小微企業(yè)的基調，銀行只要滿足相關監(jiān)管指標即可，比如小微貸款增速不低于全部貸款平均增速等。”

　　東方金誠首席金融分析師徐承遠亦對第一財經記者表示，今年以來受疫情影響，中小微企業(yè)經營壓力加大，監(jiān)管部門出臺多項政策引導商業(yè)銀行加大對中小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領域的信貸支持，以助力其復工復產。政策支持下，中小微企業(yè)信貸投放需求的增加推升小微金融債發(fā)行加快。

　　比如，3月31日召開的國務院常務會議就提到，支持金融機構發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年已有23家銀行合計發(fā)行了30單小微金融債，不包括最近的柳州銀行這單在內，發(fā)行規(guī)模共計2742.8億元，而在去年同期，這一數(shù)字僅為640億元。其中，3月發(fā)行規(guī)模最大，共發(fā)行1300億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

　　從發(fā)行利率分析，當前小微金融債票面利率基本處于4%以下，較去年有明顯下滑�！斑@是由于目前貨幣政策寬松環(huán)境下，市場流動性較為充裕，資金利率中樞下行，資金成本降低，發(fā)債成本自然下降�！鼻笆雒駹I銀行金融市場部人士稱。

　　具體來看，今年已發(fā)行的小微金融債中，新余農商行票面利率最高，為4%；農業(yè)銀行票面利率最低，為1.99%�！皬陌l(fā)行利率上看，相較股份行，城商行、農商行的發(fā)行利率更高，這也符合市場定價機制�！币晃汇y行業(yè)分析師對記者表示。

　　對于銀行而言，小微金融債的發(fā)行亦有助于化解自身在進行小微企業(yè)放貸時所面臨的資本充足率不足、不良率較高等問題。徐承遠對記者表示，發(fā)行小微金融債一方面可以支持銀行進一步擴大對中小微企業(yè)特別是疫情防控相關中小微企業(yè)的有效金融供給；另一方面，考慮到當前發(fā)行成本較低，有助于商業(yè)銀行拓寬資金來源、降低財務成本。

　　但前述銀行業(yè)分析師還提到，監(jiān)管層面對小微金融債的發(fā)行有嚴格規(guī)定。根據(jù)去年3月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于2019年進一步提升小微企業(yè)金融服務質效的通知》，商業(yè)銀行申請發(fā)行小微金融債，不以完成小微企業(yè)貸款增長的監(jiān)管考核指標為前提，但應就本行資金頭寸情況做充分說明，要嚴格確保募集資金全部用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。

　　在不少業(yè)內人士看來，小微金融債具有較大的發(fā)展空間，而且在債市收益率普遍下行的背景下，部分主體信用資質良好的產品有望成為較受市場青睞的投資標的。據(jù)悉，興業(yè)銀行在發(fā)行首期小微金融債時，就獲得了全場超2倍認購。

　　前述民營銀行金融市場部人士告訴記者，考慮到資金成本問題，目前認購小微金融債的機構主要還是以大型銀行、股份行、證券公司、基金公司、保險公司等為主，未來可以進一步豐富投資者范圍，比如擴展至資金較富裕的區(qū)域城商行和農商行。

　　過半為股份行城商行

　　盡管小微金融債發(fā)行在加速，但值得注意的是，發(fā)行主體相對單一�？v觀近年來發(fā)行小微金融債的銀行，多以股份行、城商行為主，少見農商行、國有大行的身影。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年以來發(fā)行小微金融債的23家銀行中，有2家國有大行、7家股份行、9家城商行和5家農商行。去年全年發(fā)行的17家銀行中，也過半是股份行和城商行。

　　另從發(fā)行規(guī)模來看，股份行較高，今年截至目前，興業(yè)銀行已發(fā)行570億元，平安銀行、中信銀行(601998,股吧)均發(fā)行300億元；城商行中，北京銀行(601169,股吧)發(fā)行規(guī)模最高，為400億元，其余則為幾十億元不等。

　　前述民營銀行金融市場部人士向記者稱，銀行是否選擇發(fā)債，融資成本是主要考慮因素。對于一些國有大行而言，發(fā)債成本很可能高于自身資金成本，那么發(fā)債動力就會不足；而對于部分農商行來說，或許面臨著資質問題。

　　比如，記者了解到，銀行在申請發(fā)行小微金融債時，監(jiān)管會綜合考量銀行的小微企業(yè)業(yè)務發(fā)展、貸款質量、專營機構建設、產品及服務創(chuàng)新、戰(zhàn)略定位、管理流程等情況，而部分中小銀行可能不達標。

　　但徐承遠對記者表示，未來，在監(jiān)管政策鼓勵及發(fā)行成本持續(xù)改善的雙重影響下，小微金融債發(fā)行主體資質將有所下沉，可能會有更多銀行參與其中。“不過，還要關注的是，中小銀行小微金融債發(fā)行成本改善空間有限，在LPR（貸款市場報價利率）下行背景下，發(fā)行小微金融債動力可能不足。”徐承遠說。

　　前述銀行業(yè)分析師還提及，“銀行在加速發(fā)行小微金融債的同時，還要關注貸款后續(xù)的投放，這也是一大難點。”在他看來，受疫情影響，當前小微企業(yè)經營環(huán)境較為艱難，面臨著來自區(qū)域經濟、產業(yè)結構等多方面的挑戰(zhàn)，因此對銀行風控能力的要求有所提高。

　　對此，徐承遠對記者稱，在對小微企業(yè)放貸時，銀行需加強對企業(yè)經營狀況的監(jiān)測和排查，對于出現(xiàn)暫時性困難的中小微企業(yè)，可適當予以政策傾斜，同時，加強風險全流程管控，不斷完善內部控制體系，以防范信用風險。