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郭樹清陸家嘴演講靈魂四問:怎么能讓這么多中央銀行開動印鈔機無限發(fā)貨幣?

2020-06-18 13:04:38 21世紀經(jīng)濟報道  李玉敏

  世界上沒有免費的午餐,怎么能夠讓這么多中央銀行開動印鈔機,去無限量地印發(fā)貨幣呢?

  “對于美國來說,外債也不是債!蔽磥碚娴哪軌蜷L久持續(xù)下去嗎?

  通貨膨脹真得能像某種找到特效藥的瘟疫一樣,在世界經(jīng)濟生活中永遠消失了嗎?

  大規(guī)模刺激政策進入的時候,四面八方都歡欣鼓舞,將來如何退出?

  疫情當前,各國均出臺大規(guī)模刺激政策,刺激之后的后遺癥不得不提前預計到。連續(xù)發(fā)出這些深刻之問的不是別人,正是央行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清。

  6月18日,在第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇上,郭樹清就疫情下如何恢復國民經(jīng)濟正常循環(huán),繼續(xù)深化金融體系改革開放等話題開展了演講。

  他坦言,突如其來的新冠疫情,對我國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊。中國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值驟降6.8%。一些企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)停擺、收入銳減、資金緊張等多重困難,進出口行業(yè)面臨供應中斷、訂單不足、渠道不暢等諸多問題,生存壓力較大。

  在郭樹清看來,疫情災難造成的損害是一種不可抗的外部沖擊,各類市場主體都無法自主回避。銀政雙方應當積極協(xié)商確定救助方案,特別是要做好應急融資接續(xù),同時防范道德風險。

  據(jù)介紹,應對疫情,銀行保險業(yè)積極發(fā)揮了作用,比如今年政策性銀行安排信貸規(guī)模比去年多增近1萬億元,債券發(fā)行規(guī)模也將增加,可用資金大幅提升。另外,國開行進出口銀行安排專項紓困資金,金額合計1000億元。

  保險方面,也很好地發(fā)揮了保險特有的抗風險作用。保險資金平均久期為13年,目前保險資金運用余額近20萬億元,而投資企業(yè)債券余額只有2.2萬億元,潛力巨大?蓪⒏噘Y金用于購買企業(yè)中長期債券,特別是電信、交通、新老基建等需要巨額中長期資金的行業(yè)。

  與此同時,疫情也讓國際社會變得更加撕裂和復雜。有國際組織預測,發(fā)達經(jīng)濟體將陷入二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟衰退,新興市場將出現(xiàn)近60年來的首次收縮。

  為此,郭樹清呼吁,“大災當前,世界各國必須放下分歧,攜起手來,緊密合作”。在宏觀經(jīng)濟政策領域,國際社會要加強溝通協(xié)調(diào),盡可能形成合力,增大正面效果,減少不利影響。

  郭樹清大膽直言,“在以美元為主導的國際貨幣體系中,美聯(lián)儲一定程度上扮演了世界央行角色,對全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。但在制定政策時過于‘內(nèi)向’,就有可能侵蝕全球金融穩(wěn)定的基礎,也很可能會透支美元和美國信用”。

  為此,他提出,我們都明白,這不是最后的晚餐,因而需要為未來的日子留下余地。

  郭樹清還提示到,各國已經(jīng)出臺的財政金融刺激措施規(guī)模和力度之巨大,史無前例。在初期作用甚大,邊際效用逐步在遞減。目前來看,疫情還可能在一段較長時期內(nèi)與我們的生活并行共存。

  目前,不少國家和地區(qū)還在謀劃出臺新的刺激措施。郭樹清表示,“建議大家三思而行,應當為今后預留一定的政策空間。中國十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財政政策,我們不會搞大水漫灌,更不會搞赤字貨幣化和負利率”。

  郭樹清在演講中直言:“世界上沒有免費的午餐,怎么能夠讓這么多中央銀行開動印鈔機,去無限量地印發(fā)貨幣呢?”

  他表示,早在兩千多年前,無論中國還是歐洲,都已經(jīng)有過政府濫鑄金屬錢幣導致經(jīng)濟社會危機的教訓,更不用說紙幣出現(xiàn)以后人類曾經(jīng)遭受過的多次災難。金融業(yè)內(nèi)人士不能不懂得,開出空頭支票也必須付出代價。

  郭樹清還提示到,金融體系富有韌性通常是經(jīng)濟強健的表現(xiàn),但是當實體經(jīng)濟尚未重啟,股票市場卻依然高歌猛進、不斷上漲。金融市場與實體經(jīng)濟背道而馳,這樣的扭曲空前顯著。

  此外,他還提示到,盡管目前通貨膨脹總體還不明顯,但考慮到國際供應鏈恢復還需要較長時間,要素成本會進一步上升,加之貨幣派生機理變化,通貨膨脹也有可能卷土重來。

  對于大規(guī)模的刺激政策,郭樹清也表現(xiàn)出了擔憂。他表示,還需要考慮的是,大規(guī)模刺激政策將來如何退出。進入的時候,四面八方都歡欣鼓舞,退出的時候可能將十分痛苦。2008年的“量化寬松”刺激政策到現(xiàn)在為止還未完全消化。

(責任編輯:曹言言 HA008)
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