四川信托TOT產(chǎn)品逾期背后：自營(yíng)業(yè)務(wù)不良率一年內(nèi)翻5倍

　　近日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者從投資人處獲悉，四川信托多個(gè)產(chǎn)品發(fā)生逾期。

　　對(duì)此，四川信托高管對(duì)投資者稱，資金池項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露的重要原因之一是TOT產(chǎn)品停發(fā)；將“拼盡全力在一年內(nèi)解決問(wèn)題”，采取引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、變賣股權(quán)、清理底層資產(chǎn)等方式解決逾期問(wèn)題。

　　逾期背后，記者注意到，四川信托近年來(lái)TOT資金池業(yè)務(wù)表現(xiàn)激進(jìn)。

　　有知情人士透露，四川信托財(cái)富中心通過(guò)高傭金促使理財(cái)經(jīng)理向投資者更多地推介TOT產(chǎn)品，這些產(chǎn)品30萬(wàn)元起投，90%為自然人投資者，“底層投了很多風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和自融項(xiàng)目。”

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，四川信托事件對(duì)信托行業(yè)影響很大，投資者購(gòu)買信托產(chǎn)品時(shí)也有更多顧慮。某財(cái)富管理部門負(fù)責(zé)人透露，“這些天我們一家家財(cái)富中心跑，和財(cái)富顧問(wèn)溝通和解釋。”

　　待償金額缺口最高達(dá)40億

　　6月15日上午，投資者曾前往四川信托，溝通產(chǎn)品的逾期情況與處理方案。

　　投資者提供的現(xiàn)場(chǎng)視頻顯示，四川信托現(xiàn)任董事長(zhǎng)牟躍、黨委書記（擬任董事長(zhǎng)）王萬(wàn)峰、總裁劉景峰等高管以及四川省金融監(jiān)管局、四川省銀保監(jiān)局兩位代表也出席了會(huì)議。

　　劉景峰在會(huì)上表示，目前TOT項(xiàng)目流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因是受疫情影響、經(jīng)濟(jì)下行以及TOT產(chǎn)品停發(fā)�！敖�(jīng)營(yíng)層保證在川信努力工作，保障投資人的權(quán)益，力爭(zhēng)一年內(nèi)解決問(wèn)題�！�

　　劉景峰在6月17日的投資者溝通會(huì)上回應(yīng)了延期相關(guān)數(shù)據(jù)：據(jù)公司進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，自2020年5月29日第一筆延期出現(xiàn)后，到2020年底，這期間涉及到期產(chǎn)品規(guī)模為129.9億元，有大部分可能會(huì)延期；2021年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是103.45億元；2022年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是19.22億元。也就是說(shuō)，TOT產(chǎn)品總計(jì)存續(xù)規(guī)模為252.57億元。

　　“目前出現(xiàn)的缺口30億~40億元”，6月12日的小范圍投資者溝通會(huì)上，四川信托監(jiān)事會(huì)主席劉維文曾透露。

　　本報(bào)記者了解到，此次逾期的信托產(chǎn)品主要包括“申富129號(hào)”“申鑫74號(hào)”“百福36號(hào)”“芙蓉43號(hào)”等，這些項(xiàng)目大多在5月底到期，6月11日為最后兌付日。不過(guò)，目前均已無(wú)法兌付本息，產(chǎn)品延期。

　　6月15日，上市公司杭鍋股份(002534,股吧)（002534.SZ)也發(fā)布相關(guān)公告。

　　據(jù)了解，杭鍋股份于去年12月4日購(gòu)買了四川信托的“天府聚鑫3號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“天府鑫聚3號(hào)”）5000萬(wàn)元，產(chǎn)品期限6個(gè)月，預(yù)期年化收益率為7.6%。6月11日，四川信托兌付了上述產(chǎn)品的20%即1000萬(wàn)元的本息約1038.10萬(wàn)元，剩余4000萬(wàn)元本息未能如期兌付。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，多家上市公司曾購(gòu)買四川信托的產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)規(guī)模近7億元。其中，迎駕貢酒(603198,股吧)（603198.SH)最晚于2020年3月10日認(rèn)購(gòu)了天府鑫聚3號(hào)3000萬(wàn)元，將于7月10日到期。

　　值得注意的是，根據(jù)四川信托官網(wǎng)公告，今年5月至6月12日，四川信托非TOT項(xiàng)目仍陸續(xù)募集成立，成立10個(gè)項(xiàng)目，共募集超過(guò)14億元。6月11日當(dāng)天，還有兩款集合資金信托計(jì)劃成立，募集資金7830萬(wàn)元。

　　資金池業(yè)務(wù)激進(jìn)

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，“四川信托財(cái)富中心銷售政信信托等產(chǎn)品的銷售傭金通常是6‰，TOT產(chǎn)品的傭金則高達(dá)1.6%�！�

　　“四川信托的TOT產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門檻較低，一般30萬(wàn)元以上就可以購(gòu)買�！币晃恍磐欣碡�(cái)師告訴本報(bào)記者，去年開(kāi)始四川信托營(yíng)銷很猛，TOT產(chǎn)品收益率比同行高，甚至有的超過(guò)同期政信信托、房地產(chǎn)信托收益。

　　目前，四川信托逾期產(chǎn)品均是具有“資金池”業(yè)務(wù)屬性的TOT產(chǎn)品。此前，四川信托有申鑫、申富、豐盛、芙蓉、蓉匯、蓉城、蓉都、蓉錦、錦恒、錦江等多個(gè)TOT項(xiàng)目發(fā)行。TOT產(chǎn)品中，收益最高的“匯鑫”、“蓉錦”和“蓉匯”三類產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益均為8.7%~9.5%。

　　從資金投向來(lái)看，大致可以分為幾類：國(guó)債、貨幣市場(chǎng)基金、固定收益資產(chǎn)等；流動(dòng)性資產(chǎn)、融資類資產(chǎn)以及金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品；基建項(xiàng)目及重點(diǎn)企業(yè)；同業(yè)存款、信托計(jì)劃等。

　　“單純投貨幣基金、國(guó)債或者是普通固收類產(chǎn)品，很難達(dá)到8%的收益率�！蹦承磐泄�司一位知情人士表示，“川信做項(xiàng)目比較激進(jìn)，TOT底層投了很多風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和自融項(xiàng)目�！�

　　監(jiān)管最新的回應(yīng)也側(cè)面印證了這一說(shuō)法。本報(bào)記者獲得的視頻資料顯示，四川銀保監(jiān)局副處長(zhǎng)周杉6月17日表示，川信TOT產(chǎn)品發(fā)行和資金投向不符合監(jiān)管規(guī)定，底層資產(chǎn)大多為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如繼續(xù)發(fā)行，則是依托后面投資者認(rèn)購(gòu)的資金兌付前面的投資者，卻并未向投資者真實(shí)披露底層風(fēng)險(xiǎn)，這是不符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的。

　　周杉指出，“川信的TOT業(yè)務(wù)存在不真實(shí)向投資者披露底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況、違規(guī)開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易、項(xiàng)目資金存在大量的股東挪用等違法違規(guī)行為。”

　　“TOT產(chǎn)品最初是為了大拆小，每多一個(gè)TOT就多50個(gè)300萬(wàn)元以下的小額自然人名額�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，“若出現(xiàn)底層資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn)，一些信托公司可能會(huì)利用TOT循環(huán)滾動(dòng)募資和剛兌，承接不良資產(chǎn)�！痹谄淇磥�(lái)，TOT往往被用作逾期項(xiàng)目的接盤工具，期限錯(cuò)配、底層資產(chǎn)不明確的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一直存在。

　　處置難題

　　對(duì)于逾期的項(xiàng)目處置方案，四川信托方面目前給出五個(gè)解決方案：一是，四川信托擬轉(zhuǎn)讓宏信證券公司超過(guò)60%股份；二是，股東增資；三是，變賣川信大廈；四是，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，五是，清理底層資產(chǎn)回收資金。

　　對(duì)于擬出售的宏信證券股份，牟躍稱，“宏信證券去年底的凈資產(chǎn)為22億元，是全牌照券商。四川信托持有宏信證券60%股權(quán)，擁有絕對(duì)控股權(quán)；宏信資產(chǎn)質(zhì)量較高，成長(zhǎng)性較好�！�

　　根據(jù)四川信托年報(bào)顯示，宏信證券是四川信托重要的子公司。截至2019年底，四川信托母公司總資產(chǎn)為98.91億元；合并報(bào)表中總資產(chǎn)則高達(dá)217.42億元，主要原因是合并宏信證券所致。

　　年報(bào)還顯示，2019年3月28日，四川信托將持有的全部6億股宏信證券質(zhì)押給中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“信�；�金”），質(zhì)押期限一年。據(jù)本報(bào)記者了解，該筆質(zhì)押暫未解除。

　　增資擴(kuò)股方面，四川信托計(jì)劃注冊(cè)資本由現(xiàn)在的35億元增加到50億元。牟躍在會(huì)上表示，“如果原股東愿意買，有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，如果不行就引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，至少保證15個(gè)億以上的增資�！�

　　“做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備了�！庇型顿Y人認(rèn)為，宏信證券和川信大廈這兩項(xiàng)資產(chǎn)的處置仍存在較大的不確定性。而股東增資和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，“這些都不是一時(shí)半會(huì)能解決的�！�

　　按照牟躍給出的時(shí)間表來(lái)看，比如轉(zhuǎn)讓宏信證券股權(quán)，按流程召開(kāi)董事會(huì)及股東會(huì)，爭(zhēng)取9月上旬向產(chǎn)權(quán)交易所遞交材料掛牌交易，意向投資者繳納10億元履約保證金后，報(bào)證監(jiān)部門審批，時(shí)限3個(gè)月，再辦理交割。

　　對(duì)于已被抵質(zhì)押的資產(chǎn)，牟躍也坦言，“所以要用10億元履約保證金先還給信�；�金把抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)解凍出來(lái)，然后才能簽訂協(xié)議。”

　　天眼查信息顯示，四川信托目前共有十名股東，前三大股東中，四川宏達(dá)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏達(dá)集團(tuán)”）持股比例為32.04%，中海信托股份有限公司持股30.25%，宏達(dá)股份(600331,股吧)（600331.SH）持股22.16%。

　　也就是說(shuō)，四川商人劉滄龍通過(guò)宏達(dá)集團(tuán)和宏達(dá)股份，實(shí)際持有四川信托54.2%的股權(quán)。公開(kāi)信息顯示，劉滄龍是已被執(zhí)行死刑的四川黑幫老大劉漢的堂兄。

　　本報(bào)記者注意到，四川信托的自營(yíng)業(yè)務(wù)不良率在一年內(nèi)翻了5倍。四川信托2019年年報(bào)顯示，去年歸母凈利潤(rùn)為5.21億元，同比下滑29.59%，創(chuàng)歷年來(lái)新低。自營(yíng)資產(chǎn)中，去年年初不良率為4.82%，年末不良率升至22.21%。其中，次級(jí)類資產(chǎn)規(guī)模為19.61億元，不良資產(chǎn)合計(jì)22.42億元。

　　對(duì)于四川信托TOT項(xiàng)目及資金池規(guī)模、底層資產(chǎn)實(shí)際情況、當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、股東增資等措施可行性等問(wèn)題，本報(bào)記者向四川信托相關(guān)工作人員致電并發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。