央行課題組:“引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于上年”

2020-07-01 13:23:02 21世紀經濟報道  辛繼召

  1995年前,中央銀行向財政透支和借款的渠道沒有被完全切斷,我國曾發(fā)生三輪較為嚴重的通貨膨脹。1995年《中國人民銀行法》實施后,我國沒有再出現嚴重通脹。

  7月1日,中國人民銀行貨幣政策司青年課題組《中國金融》發(fā)文稱,中國不存在長期通脹或通縮的基礎。

  央行課題組稱,保持貨幣幣值穩(wěn)定是人民銀行的法定目標,在當前遭受疫情沖擊、經濟逐步復蘇的特定背景下,既要防通脹也要防通縮,兩手都要硬。下一階段,要堅持建設好現代中央銀行制度,更加有效地發(fā)揮宏觀政策協同作用。人民銀行將繼續(xù)統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作,在疫情防控常態(tài)化前提下,扎實做好“六穩(wěn)”工作,全面落實“六!比蝿,穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度,引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于上年,保持物價水平基本穩(wěn)定。

  目前,廣義貨幣(M2)和社會融資規(guī)模增速已經快與上年。根據央行數據,5月末,M2余額同比增長11.1%,社會融資規(guī)模同比增長12.5%。2019年末,M2余額同比增長8.7%,社會融資規(guī)模存量同比增長10.7%。

  此前,央行行長易綱表示,二季度以來,主要宏觀經濟指標呈現回升跡象。展望下半年,貨幣政策還將保持流動性合理充裕,預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元,社會融資規(guī)模增量將超30萬億元。

  央行課題組稱,物價漲幅根本上取決于總供給和總需求的相對變化。我國國內經濟運行總體平穩(wěn),總供求基本平衡,供給側結構性改革深入推進,市場機制作用得到更好發(fā)揮,貨幣政策保持穩(wěn)健,貨幣條件松緊適度,不存在長期通脹或通縮的基礎。

  總供給層面,我國經濟正轉向高質量發(fā)展,潛在經濟增速遠快于主要發(fā)達經濟體,總供給將保持充分,為物價穩(wěn)定打下堅實基礎。從短期看,新冠肺炎疫情暫時給我國經濟造成沖擊,其中就包括給物價走勢帶來一定擾動。今年年初以來,為應對疫情影響,人民銀行主動作為、積極施策,三次降低存款準備金率釋放1.75萬億元長期資金,根據疫情防控進展先后安排1.8萬億元再貸款再貼現額度,創(chuàng)新直達實體經濟的貨幣政策工具,支持抗疫保供、復工復產和中小微企業(yè)等實體經濟發(fā)展。當前,在常態(tài)化疫情防控中經濟社會運行逐步趨于正常,復工復產正在逐步接近正常水平,關系國計民生的基礎行業(yè)和重要產品穩(wěn)定增長,基本民生得到較好保障,經濟社會發(fā)展大局穩(wěn)定。從中長期看,我國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期,既有改革開放以來積累的雄厚物質技術基礎,又有超大規(guī)模的市場優(yōu)勢和內需潛力,還有龐大的人力資本和人才資源。近年來,三大攻堅戰(zhàn)取得關鍵進展,經濟增長保持韌性,就業(yè)形勢總體穩(wěn)定,居民收入穩(wěn)步增長,人民生活持續(xù)改善,保持了經濟持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定,成為中長期內物價平穩(wěn)的壓艙石和基本盤。

  總需求層面,我國經濟逐步向潛在增長恢復,不會出現經濟過熱或過冷導致大幅通脹或典型通縮的情況。從短期看,總需求偏弱,但恢復速度很快。今年1~5月份,社會消費品零售總額、固定資產投資完成額、進出口貿易總額分別同比下降13.5%、6.3%、8.0%。近期經濟回暖跡象顯現,6月份前三周,乘用車批發(fā)銷量同比增長21%,發(fā)電耗煤量同比增長1.3%。從中長期看,我國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變,經濟增長將保持在潛在產出附近,這是物價水平保持平穩(wěn)的重要保障。受疫情影響,我國經濟今年第一季度出現同比負增長,但第二季度以來已經向潛在產出水平恢復,預計下半年可能恢復到潛在產出附近,產出缺口較快彌合有助于實現物價平穩(wěn)。

  從法律層面看,《中國人民銀行法》規(guī)定我國貨幣政策的最終目標是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進經濟增長”。中央銀行要保持幣值穩(wěn)定,對內保持物價穩(wěn)定,對外保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。保持物價平穩(wěn)事關百姓衣食住行,人民銀行歷來在政策制定和執(zhí)行中對此高度重視。同時,《中國人民銀行法》規(guī)定中央銀行不得對政府財政透支,這是不出現惡性通脹的根本保證。1995年前,中央銀行向財政透支和借款的渠道沒有被完全切斷,我國曾發(fā)生三輪較為嚴重的通貨膨脹。1995年《中國人民銀行法》實施后,我國沒有再出現嚴重通脹。當前,穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度,有利于為物價平穩(wěn)營造良好的貨幣金融環(huán)境。

  因此,央行課題組認為,今年物價漲幅有望保持在合理區(qū)間運行,惡性通脹和通貨緊縮都不會發(fā)生。

  一方面,近期CPI漲幅趨于下行,事實上已進一步證偽惡性通脹論。2019年至2020年初,CPI同比漲幅從2%以下逐步走高至5%以上,主要受食品價格尤其是豬肉價格較快上漲所拉動,今年前兩個月還疊加了疫情對供給的影響,既有結構性特征,又有階段性特點。隨著各部門保供穩(wěn)價舉措有力實施,復工復產逐步恢復,食品價格已多月呈現回落態(tài)勢。截至6月23日,豬肉、蔬菜、農產品(000061,股吧)價格分別較2月中旬的年內高點下跌13.0%、28.9%、16.4%。5月CPI同比上漲2.4%,漲幅較1月份收窄3個百分點,已連續(xù)四個月下行。全年CPI預計將呈“前高后低、逐季下行”態(tài)勢,明顯回升的概率不大。總的來看,我國糧食持續(xù)豐收、制造業(yè)基礎雄厚、“房住不炒”定位得到堅持、新業(yè)態(tài)經濟蓬勃發(fā)展,食品、衣著、居住、交通通信、教育文化和娛樂等多個CPI分項價格均將保持在合理區(qū)間運行。

  另一方面,非食品和工業(yè)品價格低位運行,是總需求仍然偏弱的反映,但不會出現典型的通貨緊縮。短期看,由于2019年第四季度至今年第一季度物價水平基數較高、國際大宗商品價格年內大幅下跌、我國總需求恢復尚待時日,非食品價格漲幅較低,PPI同比漲幅在1月份短暫回正后再次轉負,一段時間里我國物價漲幅仍可能短暫性、結構性地趨于下行。但如果不考慮疫情二次全面暴發(fā)等突發(fā)因素,2020年全年CPI漲幅預計處于近年來波動中樞位置附近,隨著今年下半年投資和消費需求進一步回暖,工業(yè)品價格同比降幅有望趨于收窄,非食品類價格保持相對穩(wěn)定,不存在典型通縮的風險。同時,我國貨幣信貸規(guī)模保持平穩(wěn)增長,2020年5月末廣義貨幣(M2)同比增長11.1%,社會融資規(guī)模存量同比增長12.5%,有力對沖了疫情影響,第二季度以來多項主要經濟指標持續(xù)回暖向好,這與典型的通貨緊縮也完全不同。

  6月30日晚間,央行官方微信號發(fā)布消息,央行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中,支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點,調整后,3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。此外,央行還下調金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點,調整后,金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%,金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。

(責任編輯:李悅 )
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門閱讀

    和訊特稿

      推薦閱讀

        和訊熱銷金融證券產品