房企泰禾集團股份有限公司（下稱“泰禾集團”）在公開市場違約后，于近日發(fā)布了其債務情況。數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，泰禾集團已到期尚未還款金額270.65億元，年內(nèi)到期債務將達555.11億元。
第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在泰禾集團融資方中，信托公司是其最重要的融資渠道之一。在上述今年到期的555.11億元債務中，信托公司貸款年內(nèi)到期金額為258.92億元，占比46.64%，近20家信托公司深陷其中。
一家信托公司人士對第一財經(jīng)記者表示，泰禾集團債務問題已被關注相當長時間，對近期公開市場違約并不驚訝�！拔覀儚娜ツ昴昴┚烷_始壓縮對泰禾集團貸款的規(guī)模、補充增信措施，但因前些年資金投入較多，當下風險敞口依舊較大。目前，大家寄希望于泰禾集團的引戰(zhàn)�！彼Q。
債務逾期270余億元
泰禾集團是一家創(chuàng)立于1996年的福建房地產(chǎn)企業(yè)，主要從事住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)。2010年9月，泰禾集團借殼上市，登陸深交所。
一位業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者稱，泰禾集團董事長黃其森之前在建設銀行福建省分行工作多年，金融人脈廣泛，無論是銀行、信托、保險，還是股權投資基金、租賃等渠道，只要是金融機構，他都有門路借到錢。
但經(jīng)過連年的高杠桿、激進擴張，泰禾集團在去年下半年風險就已暴露。去年年報顯示，泰禾集團2019年營業(yè)收入為236.21億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.66億元，同比分別下降23.77%、81.74%。2019年末資產(chǎn)負債率為84.95%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額為113.78億元，而短期借款、應付利息和一年內(nèi)到期的非流動負債期末余額合計為578.24億元，流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)均較去年同期有所下降。
另外，截至去年年末，泰禾集團實際擔保余額為812.62億元，占2019年經(jīng)審計歸屬于母公司所有者權益的412.49%。因訴訟糾紛被司法凍結的銀行存款為2.39億元。
今年7月6日，泰禾集團發(fā)布公告稱，因地產(chǎn)整體環(huán)境下行、新冠肺炎疫情等疊加因素的影響，公司現(xiàn)有項目的去化率短期內(nèi)有所下降，銷售預期存在波動，同時由于公司自身債務規(guī)模龐大、融資成本高企、債務集中到付等問題，使得其短期流動性出現(xiàn)困難。泰禾集團經(jīng)多方努力籌資，仍未能完成17泰禾MTN001本息的按時兌付。
市場更多擔心的是此次違約事件將引發(fā)連鎖反應。中期票據(jù)未能按期兌付事項，可能帶來泰禾集團及其子公司簽署的相關融資合同及相關文件項下的債務交叉違約，如在協(xié)議約定的補救期內(nèi)未消除，可能引發(fā)債權人要求提前償還債務。
7月7日，泰禾集團發(fā)布關于對深圳證券交易所《年報問詢函》的回復公告顯示，截至2019年12月31日，已到期尚未還款的借款本金合計48.62億元；截至今年6月12日，到期未付借款金額235.58億元；截至7月7日，已到期尚未還款金額270.65億元。
以上3個數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑均為泰禾集團根據(jù)原借款協(xié)議約定的還款日期當日未能完成還款的借款本金合計金額，分別占泰禾集團最近一年經(jīng)審計歸母凈資產(chǎn)的24.68%、119.58%、137.38%。
泰禾集團表示，由于受到疫情的負面沖擊，今年1月底以來的銷售及回款受到較大影響，導致公司的償債能力下降，債務的到期償付存在一定流動性風險。泰禾集團2020年一季度數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)營性現(xiàn)金流入僅32.52億元，而2019年同期為211.42億元。
高管的頻繁變動，也是泰禾集團業(yè)績大落的原因之一。2017年至今，泰禾集團離任董事、監(jiān)事、高管十余人，其中三任財務總監(jiān)均于年初年報披露前離職。另外，泰禾集團2019年年末在職員工的數(shù)量同比下降20.59%。
“泰禾集團違約是公司戰(zhàn)略與行業(yè)現(xiàn)金流規(guī)律之間背離造成的，企業(yè)擴張沖動，實控人個人激進的風格，均可能加重公司現(xiàn)金流困境。房地產(chǎn)行業(yè)具有高杠桿的特點，且受政策調(diào)控影響較大，企業(yè)在發(fā)展過程中若無法準確把握發(fā)展節(jié)奏，發(fā)展戰(zhàn)略與行業(yè)發(fā)展趨勢背離，也將對公司造成傷害。”天風證券固定收益首席分析師孫彬彬稱。
年內(nèi)到期債務信托公司占近半
值得注意的是，在泰禾集團今年到期的555.11億元債務中，信托公司占大頭。具體情況如下：銀行貸款年內(nèi)到期金額為68.56億元，占比12.35%；信托公司貸款年內(nèi)到期金額為258.92億元，占比46.64%；資產(chǎn)管理公司年內(nèi)到期金額為137.66億元，占比24.80%；其他非銀行貸款年內(nèi)到期金額9.39億元，占比1.69%；公司債年內(nèi)到期金額為80.58億元，占比14.52%。
在泰禾集團的融資圖譜里，銀行借款部分，江蘇銀行和中信銀行發(fā)放了多筆融資，到期日期均在2021年之后；在應收賬款融資中，泰禾集團及其子公司共有16筆融資，其中中信銀行做了7筆，金額大概在57億元，期限10～16年不等，中鐵信托、華能貴誠信托也均在其列。
不過，信托公司對泰禾集團及其子公司的業(yè)務主要集中在股權質(zhì)押和信托融資中。其中，出現(xiàn)的信托公司有興業(yè)信托、五礦信托、廈門信托、中信信托、中建投信托、西部信托、渤海信托、陸家嘴信托、中融信托、華能貴誠信托、中原信托、西藏信托、光大信托、天津信托、愛建信托、大業(yè)信托等近20家信托公司。
雖然比不上單家銀行動輒幾十億元放款的大手筆，但信托公司放款金額也不小，例如，西部信托對泰禾集團放款金額為17.49億元，光大信托對泰禾集團一家子公司就放款6億元。
另一位分析人士稱，前些年，當銀行對房企授信收緊后，信托是房企最為倚重的融資渠道。而對信托公司來說，房企承擔的成本比較高，可以獲得較高的利潤，雙方一拍即合。
記者注意到，2018年11月，泰禾集團與光大信托、招商銀行福州分行在福州簽署三方戰(zhàn)略合作協(xié)議。黃其森、光大信托總裁閆桂軍、招商銀行福州分行行長郭夏森共同出席了簽約儀式。光大信托將為泰禾集團提供200億元的綜合授信額度。招商銀行稱，也將在融資、跨境金融服務以及其他金融服務等方面為泰禾集團提供支持。
另一家給泰禾集團提供融資的信托公司人士則對第一財經(jīng)記者表示，在泰禾集團的信托融資中，信托的資金量其實沒有想象的那么大，有不少是通道項目。
而2019年5月銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展“鞏固治亂象成果、促進合規(guī)建設”工作的通知》，明確對信托公司違規(guī)向“四證”不全等不達標房地產(chǎn)公司直接或變相提供融資、發(fā)放流動資金貸款的行為進行了嚴格約束。再加上，今年監(jiān)管進一步限制了信托公司對于非標債權資產(chǎn)的投資，房地產(chǎn)信托業(yè)務躺贏的日子到頭了。
第一財經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)，在泰禾集團子公司的租賃融資中，出現(xiàn)了稠州金租的身影。2017年10月10日，稠州金租為泰禾集團子公司發(fā)放貸款，共計2億元，租賃標的物為：管道工程、通風工程、電力工程等項目工程及扶梯、電梯等房屋附屬設施。2017年10月18日，稠州金租變更了登記信息，租賃金額變?yōu)?.24億元，租賃期為3年，2020年10月到期。不過，稠州金租相關人士稱：“上述項目因客戶原因我司已于2018年9月份提前結清該筆業(yè)務。”稠州金租官方數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，稠州金租不良率保持0，租金回收率100%，資本充足率14.22%。
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