火線解讀資管新規(guī)延期一年:老產(chǎn)品壓降難的三大原因

2020-08-01 09:45:09 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道  周炎炎

  他來了,他來了,他終于來了。

  7月的最后一天晚間,央行發(fā)布《優(yōu)化資管新規(guī)過渡期安排 引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型》的通知,稱考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)金融帶來的沖擊,金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力。為平穩(wěn)推動資管新規(guī)實施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型,資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。

  從結(jié)果來看,由于延期,到2021年普通投資者還將在市面上看到大量的預(yù)期收益型產(chǎn)品,也就是剛兌產(chǎn)品。從機(jī)構(gòu)角度來說,明年年底之前還可以發(fā)行老產(chǎn)品募集資金。

  為何延期一年?

  2018年4月資管新規(guī)下發(fā),要求整改過渡期為2020年末。但在資管圈內(nèi),自去年下半年起,已經(jīng)有不少機(jī)構(gòu)反饋整改壓力大,預(yù)計無法按期完成。隨著今年新冠肺炎疫情爆發(fā),資管新規(guī)過渡期延長已經(jīng)成為業(yè)界共識,不過此前爭議點是采取一行一策的政策,還是統(tǒng)一劃好“終點線”。

  從目前的結(jié)果看來,監(jiān)管決意采用整體延期一年的做法。有資管人士表示,統(tǒng)一安排延長期限有助于維持公平,防止有些機(jī)構(gòu)由于地方主義整改不積極。

  7月31日公布的《中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就資管新規(guī)過渡期調(diào)整答記者問》表示主要出于三點考慮:

  一是統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防風(fēng)險的平衡。延長過渡期1年,更多期限較長的存量資產(chǎn)可自然到期,有助于避免存量資產(chǎn)集中處置對金融機(jī)構(gòu)帶來的壓力。

  二是過渡期也不宜延長過多。過渡期安排的初衷是確保資管業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)老產(chǎn)品向新產(chǎn)品的平穩(wěn)過渡。將過渡期延長1年,可以鼓勵金融機(jī)構(gòu)“跳起來摘桃子”,在對沖疫情影響的同時,推動金融機(jī)構(gòu)早整改、早轉(zhuǎn)型。

  三是最大化政策效用。過渡期延長1年,能夠較好統(tǒng)籌存量業(yè)務(wù)整改和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系,通過資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級,帶動存量資產(chǎn)的規(guī)范整改。

  不過業(yè)內(nèi)也有說法稱,若2021年底仍有機(jī)構(gòu)無法完成,則可能轉(zhuǎn)而采用一行一策的做法。

  這一點在上述答記者問中同樣也有答案,該文指出采用“過渡期適當(dāng)延長+個案處理”的政策安排:對于2021年底前仍難以完全整改到位的個別金融機(jī)構(gòu),金融機(jī)構(gòu)說明原因并經(jīng)金融管理部門同意后,進(jìn)行個案處理,列明處置明細(xì)方案,逐月監(jiān)測實施,并實施差異化監(jiān)管措施。

  有多少機(jī)構(gòu)需要延期?

  2020年完成整改對于多數(shù)銀行來說幾乎是不可能的任務(wù)。

  傳統(tǒng)理財資產(chǎn)端比較復(fù)雜,不單單是一些普通的債券,除了非標(biāo)產(chǎn)品之外,還包括大量的產(chǎn)業(yè)基金,沒有流動性的永續(xù)債,優(yōu)先股,以及二級資本債等債券市場上創(chuàng)新產(chǎn)品,這些的主要投資力量都是銀行理財。這些資產(chǎn)沒有處置的話,在產(chǎn)品中還必須保持一定的發(fā)行力度。

  某大行資管部負(fù)責(zé)人曾對記者表示,他所在行老產(chǎn)品超過1萬億,其中不符合資管新規(guī)的非標(biāo)類大約占五分之一,還有產(chǎn)業(yè)基金、永續(xù)債、優(yōu)先股、同業(yè)資產(chǎn)等,如果以2020年劃一道線,那么未能及時處置完的資產(chǎn)大約還剩3000億-4000億左右。

  對于信托業(yè)而言,《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》剛剛在年中發(fā)布,今年只剩下5個月的時間,因而完成整改也是難上加難。

  延期一年是不是可以更順利完成整改,有些銀行對記者表示可以基本完成,也有銀行表示難度較大。

  “多數(shù)銀行早就不敢投超過2020年過渡期的非標(biāo)了。2021年底應(yīng)該就剩下一些零零散散的未處置資產(chǎn)了。”一位華東理財子公司負(fù)責(zé)人對記者表示,“雖然不多,但處置起來也很復(fù)雜,非標(biāo)之外還有PPP和產(chǎn)業(yè)基金。相對而言,永續(xù)債和優(yōu)先股屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn),可以表內(nèi)承接,難度還算小。”

  也有一些極端案例。

  此前監(jiān)管部門提出了“老產(chǎn)品在2020年壓降一半規(guī)模以及確保2021年底之前清盤”的要求,但有股份制銀行表示,該行理財業(yè)務(wù)歷史遺留問題較為嚴(yán)重,截至今年一季度末,仍有近300億元的逾期資產(chǎn),預(yù)計本金損失較為嚴(yán)重。另外,還有近100億的缺乏流動性的資產(chǎn),到期日在2021年底之后。因此,該行曾向監(jiān)管申請,如果老產(chǎn)品壓降速度過快,可能引發(fā)老產(chǎn)品的流動性風(fēng)險、無法足額兌付本息風(fēng)險,申請監(jiān)管允許該行在2024年底前全部完成整改。

  此前監(jiān)管的一份通報也顯示,該行存量理財業(yè)務(wù)規(guī)模1300億元,但符合資管新規(guī)的新型理財業(yè)務(wù)僅2億元,對于不符合資管新規(guī)的存量理財業(yè)務(wù),該行要通過自然到期或轉(zhuǎn)回表內(nèi)等方式逐步壓降、不得新增,特別是嚴(yán)禁新增保本理財與同業(yè)理財產(chǎn)品規(guī)模,對于存量違規(guī)業(yè)務(wù)要嚴(yán)肅問責(zé)。

  壓降老產(chǎn)品三大難題

  一方面是客戶對傳統(tǒng)理財剛兌且保收益的想法沒變。

  有大行人士稱,過渡期內(nèi)部分客戶還是更喜歡老產(chǎn)品,有預(yù)期收益的這種。哪怕有些新產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)比老產(chǎn)品高出一個百分點,客戶還是傾向于購買老產(chǎn)品,這是壓降難的原因之一。另外對公理財方面,不少企業(yè)投資規(guī)定局限于預(yù)期收益型理財,因此市值波動型產(chǎn)品通過企業(yè)內(nèi)部層層審批比較難。

  另一方面是銀行難以割舍高收益資產(chǎn)。

  一位華東資管人士對記者表示,某家股份制銀行雖然已經(jīng)成立了理財子公司,但子公司產(chǎn)品規(guī)模依舊很小,而產(chǎn)品發(fā)行主要還是在行內(nèi)資管部,對接老資產(chǎn)池。這是因為理財子公司要求清潔起步,很多非標(biāo)類高收益資產(chǎn)銀行難以割舍,因此導(dǎo)致子公司承接理財業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。

  “也不知道是該評價這家銀行有魄力,為客戶保留住高收益產(chǎn)品,還是說這家銀行對待資管新規(guī)態(tài)度曖昧不積極。”上述資管人士表示,“大家都覺得今年無法完成整改,因此就有銀行拖著不發(fā)展理財子公司新業(yè)務(wù),母行資管部照舊上了很多老產(chǎn)品。”

  再者就是一些風(fēng)險待化解的歷史原因。

  上文所述的極端案例,某些銀行遇到了風(fēng)險事件,不僅僅是表外資管部門的問題,表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債也在同期整改,在這種“內(nèi)外交困”的情況下,2021年底也很難按期完成,極有可能成為最終“個案處理”中的“個案”。

  除了極端個案之外,記者還了解到,有股份制銀行資管部早幾年在股市高點做了千億級別的股票質(zhì)押業(yè)務(wù),仍有風(fēng)險未解除。另一家股份制銀行曾經(jīng)為了南下發(fā)展長三角業(yè)務(wù),做了很多信用下沉的非標(biāo),也有風(fēng)險需要化解。

  不管延期一年是否足夠,資管新規(guī)絕不會走回頭路。正如央行辦公廳主任周學(xué)東近期所說:“各界對資管新規(guī)延長的建議比較多,但是無論是延1年、2年還是3年,對金融機(jī)構(gòu)來說,關(guān)鍵是必須要轉(zhuǎn)型的,再回到過去大搞表外業(yè)務(wù)、以錢炒錢、制造金融亂象是不可能!

  他另稱,“我們看到,過去兩年對影子銀行的治理力度還是相當(dāng)大的。比如說委托貸款今年上半年減少了2300億,而去年和前年減得更多,去年上半年接近5000億。不規(guī)范的影子銀行的規(guī)模明顯在壓縮,從信托貸款和委托貸款也能看得出來!

(責(zé)任編輯:韓明 )
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