8月9日,在“2020中國資管年會”上,全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼發(fā)表了《有序推進我國資管行業(yè)轉(zhuǎn)型》的主題演講。肖鋼認為,將資管新規(guī)過渡期延長到2021年底,是貫徹落實中央關(guān)于處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險平衡關(guān)系的一個具體體現(xiàn),也是尊重市場規(guī)律,一切從實際出發(fā),促進實體經(jīng)濟發(fā)展的必要舉措。
肖鋼強調(diào),銀行理財轉(zhuǎn)型必須實事求是,切忌操之過急!爱(dāng)前資管新規(guī)正處在過渡期,新老產(chǎn)品并存,一方面存量資產(chǎn)的規(guī)模很大,處置困難,非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)障礙比較多,回表承接也不現(xiàn)實。為了加速資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,不少銀行用現(xiàn)金管理類產(chǎn)品替代原來的保本理財產(chǎn)品,又快速發(fā)展了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,近期銀行又大量發(fā)行同業(yè)存單,這側(cè)面反映了在銀行存款增量減少的情況下,銀行承擔(dān)的信貸任務(wù)仍然在加重!
銀行理財轉(zhuǎn)型要實事求是
這兩年來,金融機構(gòu)許多業(yè)務(wù)變化都和資管新規(guī)達標(biāo)的要求密切相關(guān)。
比如銀行理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型,主要依賴現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品,是因為現(xiàn)金類管理產(chǎn)品可以比照貨幣基金采用攤余成本法來進行會計核算,投資的范圍比貨幣基金還要廣,收益率也要更高一些!八宰鳛橘Y管轉(zhuǎn)型過渡的一個重要產(chǎn)品,起到了對居民活期存款的替代作用,而且與銀行的客戶群體也高度重合,現(xiàn)金類管理產(chǎn)品的收益率和便利性比活期存款有更大的優(yōu)勢,但是這類產(chǎn)品是存在較高的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險的!毙や摲Q。
目前對于這一產(chǎn)品的性質(zhì)和定位,仍存在分歧!笆前熏F(xiàn)金類的資管產(chǎn)品作為一種嚴格的流動性管理工具,還是作為一種融資工具?作為融資工具,它的投資范圍很廣,可以發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的功能,但是投資范圍很廣意味著,信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險隨時就來了!
因此,肖鋼認為,需要審慎地、深入地、全面地進行評估。監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整,需要從實際出發(fā),平衡好風(fēng)險防范和市場穩(wěn)定的關(guān)系。
再比如,為了加快理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,銀行加快發(fā)展結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,它是銀行保本理財產(chǎn)品最好的替代產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品應(yīng)該掛鉤衍生品,具有投資風(fēng)險。為了向凈值化資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,結(jié)構(gòu)性存款一度出現(xiàn)發(fā)行井噴的態(tài)勢。
“但實際上,相當(dāng)多的是假結(jié)構(gòu)性存款,實際上變成了一種高息攬儲。 ”肖鋼稱,"中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額到今年5月末已經(jīng)達到11.84萬億元。監(jiān)管部門出手整治假結(jié)構(gòu)性存款,6月以后結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)量價齊跌,僅6月一個月就比5月份減少了1萬多億元!
最近,商業(yè)銀行的同業(yè)存單發(fā)行也呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢,“因為結(jié)構(gòu)性存款被抑制,假結(jié)構(gòu)性存款不讓搞了,所以7月以來,銀行同業(yè)存單發(fā)行大量增加,目的還是為了彌補銀行負債的缺口!彼Q。
需要注意的是,在推進負債端轉(zhuǎn)型的同時,銀行的資產(chǎn)端壓力在加大。銀行上半年表內(nèi)信貸增加了13萬億元,原有的一些產(chǎn)品資金需要新的資金來接續(xù)。肖鋼表示,“有的銀行為了夸大凈值型理財產(chǎn)品的占比,采取了一些不合規(guī)的做法,一些新發(fā)產(chǎn)品凈值曲線異常平滑,沒有市場波動,有的甚至將高收益資產(chǎn)騰挪到已經(jīng)出現(xiàn)虧損的資產(chǎn)中,以抹平兩者之間的收益差距,實際上是變相實現(xiàn)了剛兌!
今年的挑戰(zhàn)還在于,銀行新增信貸大量增加,同時還要彌補老產(chǎn)品到期的資金缺口。肖鋼認為,理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型一定要堅持實事求是,充分尊重現(xiàn)實,不可操之過急,并要真正實施一行一策,防止一刀切、齊步走。
資管機構(gòu)發(fā)展要遵循信義義務(wù)
肖鋼還強調(diào),資管機構(gòu)轉(zhuǎn)型之后的發(fā)展,一定要按照證券法和證券投資基金法中信托關(guān)系的信義義務(wù)來執(zhí)行。“如果再像原來那樣搞通道業(yè)務(wù),搞剛兌或保底,不僅是違規(guī),在案件審理中如果敗訴,還得要承擔(dān)法律責(zé)任。”他稱。
此前,為了進一步推進資管行業(yè)健康發(fā)展,最高人民法院在民事民商事審判當(dāng)中,按照資管產(chǎn)品的法律關(guān)系性質(zhì),對可能出現(xiàn)的法律盲區(qū)和爭議點做出了法官裁量的指引。
肖鋼稱,比如明確不符合資管新規(guī)的征信文件,可被認定為剛性兌付;出具征信文件,如果不符合資管新規(guī),被認定為保底或者是剛性兌付的條款,法律上是無效的;再比如對資管機構(gòu)銷售產(chǎn)品適當(dāng)性的原則做了規(guī)定,明確賣方機構(gòu)推薦銷售的適當(dāng)性義務(wù)。
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