在國內(nèi)資本市場特有的環(huán)境下，打新一直以來都被視作一種“無風(fēng)險收益”的業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)也紛紛用來進(jìn)行增強(qiáng)收益，“逢新必打”。
今年以來，受疫情沖擊，整個市場流動性充裕，利率維持在低位，市場對“資產(chǎn)荒”的感覺越發(fā)明顯，尤其是對于銀行、保險類機(jī)構(gòu)而言，均面臨著固收類資產(chǎn)配置收益下降的局面。因此也更加關(guān)注權(quán)益市場的機(jī)會。
與此同時，資本市場隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制相繼落地，權(quán)益市場更加被視作更有吸引力的資產(chǎn)，對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的打新也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)之一，“科創(chuàng)板收益不錯，大家對創(chuàng)業(yè)板預(yù)期也很樂觀，都很積極�！币晃毁Y管機(jī)構(gòu)人士對記者說。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從市場了解到，各類資管機(jī)構(gòu)目前對網(wǎng)下打新都非常熱情，在各大金融業(yè)務(wù)群組中，這一業(yè)務(wù)也正被頻繁提起。比如保險資金方面，僅進(jìn)入下半年以來的兩個多月中，打新動用的保險資金就已經(jīng)達(dá)到2.04萬億，超過了去年全年的金額。券商方面，隨著部分上市公司發(fā)布非交易過戶公告，非交易過戶打新一時間成為整個券商資管市場的極大熱點(diǎn)。
不過，作為資管市場中的一支重要力量，銀行理財在參與當(dāng)下正火熱的打新問題上卻有點(diǎn)“糾結(jié)”。據(jù)記者了解，銀行理財目前仍是通過基金專戶的形式參與，未來理財子公司是否可以直接打新？按道理而言，資管新規(guī)已經(jīng)對各類資管主體統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，理財子公司也是獨(dú)立經(jīng)營的資管主體，理應(yīng)可以，但是，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下打下規(guī)則中，列示了可參與的機(jī)構(gòu)，其中并不包含銀行機(jī)構(gòu)或理財子公司。
今年打新容量超去年全年兩倍改革或提升網(wǎng)下打新收益
今年，資本市場表現(xiàn)昂揚(yáng)，再加上科創(chuàng)板落地以及創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革，整個資本市場熱點(diǎn)不斷，在利率持續(xù)走低的資產(chǎn)荒大環(huán)境下，成功地吸引了資管機(jī)構(gòu)的注意力。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)東財choice統(tǒng)計，今年以來，共有220只股票進(jìn)行了網(wǎng)下申購，網(wǎng)下配售總量為58.19億股，賬戶申購上限為24.62億元，申購資金上限總計493.63億。
對比來看，去年同期，有103只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購，網(wǎng)下配售總量為31.36億股，賬戶申購上限總量為12.56億股，申購資金上限為116億元。而去年全年也只有184只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購，網(wǎng)下配售數(shù)量為65億股，賬戶申購上限為16.6億股，申購資金上限為191億元，遠(yuǎn)低于今年的截至目前的數(shù)據(jù)。
分不同資金來看，2020年至今，養(yǎng)老基金網(wǎng)下申購新股總數(shù)為6939億股，申購金額共計14488億元。最終獲配總數(shù)為5.73億股獲配；獲配金額為115億元，平均獲配比例為2.68%。
相比之下，去年同期，養(yǎng)老基金對103只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購，申購總數(shù)為800億股，申購總金額為1.18萬億。
截至8月上旬，保險資金參與新股首發(fā)網(wǎng)下配售動用的資金規(guī)模達(dá)到5.09萬億，而去年全年，保險資金動用的打新資金規(guī)模為1.95萬億。
興業(yè)證券(601377,股吧)的一份研究指出，注冊制改革后的創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新收益率，相對目前理財、信托、貨幣基金收益率具備一定吸引力，可能成為新進(jìn)“類固收+配置型”資金入場的契機(jī)。創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行機(jī)制向網(wǎng)下傾斜，預(yù)期年化收益從不足2%提升至6%以上，底倉股息+打新收益的相對吸引力大幅提升。
據(jù)其統(tǒng)計，2020年1至7月，以20萬賬戶規(guī)模網(wǎng)上、2億賬戶規(guī)模網(wǎng)下計，主板（含中小創(chuàng)）網(wǎng)上打新累計收益率6.4%，科創(chuàng)板為5.6%；主板（含中小創(chuàng)）A類投資者網(wǎng)下打新收益率2.3%，科創(chuàng)板為8.2%�？苿�(chuàng)板新股首日漲跌幅在130%-210%區(qū)間，非科創(chuàng)板新股開板漲跌幅在60%-180%區(qū)間。
非交易過戶打新熱潮再起
近期，潔美科技(002859,股吧)、海天味業(yè)(603288,股吧)、炬華科技(300360,股吧)、中牧股份(600195,股吧)等多家上市公司發(fā)布控股股東所持部分股份非交易過戶的提示性公告。
上海地區(qū)一位券商資管人士對記者介紹說，這種實(shí)質(zhì)上就是非交易過戶打新，這個業(yè)務(wù)現(xiàn)在在資管圈內(nèi)非常熱門，特別是最近一個月大家都在推，“我們其實(shí)今年上半年就一直在推，疏通流程，儲備客戶等等�！�
一般而言，打新分為市值打新和現(xiàn)金打新，非交易過戶打新即市值打新的方式，上市公司股東將所持股票委托給券商資管或基金專戶，由相應(yīng)的專業(yè)團(tuán)隊進(jìn)行操作，券商機(jī)構(gòu)從中收取一定比例的收益分成。
“這種業(yè)務(wù)對于股東和我們機(jī)構(gòu)來說都沒有什么風(fēng)險，很多股東持有的股票其實(shí)就是閑置狀態(tài)，沒有進(jìn)行質(zhì)押或者其他用處，只是用來投票、分紅等，非交易過戶打新不影響這些功能，同時也不視作股東減持，還能免稅，對股東而言就相當(dāng)于純粹新增了一塊現(xiàn)金收入，如果按4/5億市值的話，大概能新增1000萬左右，所以很有吸引力。”上述券商資管人士對記者表示。
事實(shí)上，非交易過戶業(yè)務(wù)是券商的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，由于是以定向資管計劃的形式開展，在資管新規(guī)落地后、新的配套業(yè)務(wù)細(xì)則（《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第5號——接受證券委托私募單一資產(chǎn)管理計劃》）出臺前，該業(yè)務(wù)處于暫停狀態(tài)，去年底基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了征求意見稿，目前整個行業(yè)都在等待正式文件落地�！拔覀儏f(xié)議都準(zhǔn)備好了，就等著政策落地。”上海地區(qū)一位券商人士表示。
銀行理財可以直接打新嗎？
理財子公司已然成為資管大家庭中重要一員，目前已經(jīng)有14家理財子公司開業(yè)，更多子公司在路上。理財子公司會怎樣參與網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)呢？記者發(fā)現(xiàn)，針對這一問題，市場存在不同意見。
據(jù)了解，一般而言，銀行理財會通過專戶的形式參與網(wǎng)下打新，監(jiān)管會對參與打新的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，被分在不同類型的機(jī)構(gòu)申購的中簽概率有所不同。因此，銀行理財是否可以直接參與打新，也是一個重要問題。
《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》和《關(guān)于明確創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者規(guī)則適用及自律管理要求的通知》明確了可參與科創(chuàng)板和改革后創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新的機(jī)構(gòu)投資者的類型，比如創(chuàng)業(yè)板規(guī)定的是“已在協(xié)會完成注冊的證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及符合規(guī)定的私募基金管理人”，科創(chuàng)板規(guī)定的是“證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及符合一定條件的私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”，銀行機(jī)構(gòu)均不在其中。
記者詢問多位資管業(yè)人士，大家對此理解并不一致。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，理財子公司屬于銀行類機(jī)構(gòu)范疇，文件沒有明確就應(yīng)該是不可以直接通過銀行理財賬戶直接打新的，銀行本身也并不擅長資本市場業(yè)務(wù)。
另一方面，銀行資管和理財子公司人士則認(rèn)為，銀行理財自己開設(shè)證券戶技術(shù)上已經(jīng)沒有障礙，只要將來自己開設(shè)了證券戶，就可以直接參與打新。資管新規(guī)已經(jīng)統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，按道理就應(yīng)該一視同仁，文件沒有予以明確可能是監(jiān)管當(dāng)時沒有考慮到理財子公司這個新生事物，何況條款中還有“…等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”的包容性表述。
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