10月30日，華為宣布其最新的Mate 40系列手機已可按照央行數(shù)字貨幣研究所的統(tǒng)一標準，支持“數(shù)字人民幣硬件錢包”功能；而在10月上旬，深圳發(fā)放的千萬“數(shù)字人民幣”紅包讓中國的DC/EP（Digital Currency Electronic Payment，數(shù)字貨幣電子支付）在全網(wǎng)刷屏。而在同期10月9日，G7成員國的央行與國際清算銀行（BIS）聯(lián)合發(fā)布的《央行數(shù)字貨幣：基本原則與核心特征》報告（下稱“報告”）也讓全球?qū)ζ邍胄性贑BDC（Central Bank Digital Currencies，央行數(shù)字貨幣）上的走向投去了關(guān)注的目光。
中國的DC/EP和G7的CBDC有什么差別嗎？博鰲亞洲論壇理事長周小川在近日召開的第二屆布達佩斯歐亞論壇上給出了解釋。他認為，上述兩者在定義上有顯著差別。七國集團更加重視跨境支付及應對“天秤幣”（Libra），DC/EP則更重視改進國內(nèi)零售支付系統(tǒng)。七國集團希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個雙層、動態(tài)中期演進的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機構(gòu)更大積極性，并要求其負有更多責任。
DC/EP VS CBDC
DC/EP全稱Digital Currency Electronic Payment，是中國版的央行數(shù)字貨幣項目，從其名稱就可以看出，代表著數(shù)字貨幣和電子支付工具的雙重屬性。
對于DC/EP這個中國版數(shù)字貨幣與G7集團的央行數(shù)字貨幣項目的不同，周小川在上述論壇上闡述了兩大區(qū)別：一是“七國集團更加重視跨境支付及應對’天秤幣’（Libra），DC/EP更重視改進國內(nèi)零售支付系統(tǒng)”；二是“七國集團希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個雙層、動態(tài)中期演進的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機構(gòu)更大積極性，并要求其負有更多責任。”
而這兩個差別應該怎么理解？
首先，在上述兩者的關(guān)注焦點方面，從七國集團（美國、英國、法國、德國、日本、意大利和加拿大）的上述報告來看，其對于央行數(shù)字貨幣的定義出發(fā)點更多是應對貨幣全球化。
這份報告著重介紹了發(fā)行CBDC的三個基本原則：不傷害、共存、創(chuàng)新和效率。具體來說，即不應妨礙中央銀行履行其維持貨幣和金融穩(wěn)定的職責的能力；與現(xiàn)金和其他形式的貨幣應該相互補充，共存于一個更為豐富的支付體系中；CBDC應促進創(chuàng)新和效率，在支付系統(tǒng)中，私營機構(gòu)（商業(yè)銀行或其他支付機構(gòu)）也不可或缺。
正如周小川所言的“七國集團更加重視跨境支付”，在這份報告中，CBDC在跨境支付方面的內(nèi)容被重點討論。七國集團在報告中表示，跨境支付涉及到眾多的參與者、時區(qū)、管轄區(qū)和法規(guī)等，因此會存在效率低、不透明和費用昂貴等特點。而一個互操作性的CBDC系統(tǒng)將可以促進跨境、跨貨幣支付。
而在DC/EP方面，可以看到目前的試點和應用方向主要集中在境內(nèi)的零售支付場景。周小川認為，大家需要弄清楚跨境支付。目前的技術(shù)和系統(tǒng)在貿(mào)易、投資、金融交易等方面的數(shù)字貨幣跨境支付上是過關(guān)的，但是對于旅游業(yè)、網(wǎng)購等行業(yè)，經(jīng)常賬戶的跨境支付在技術(shù)上還存在不足。在跨境支付上，需要尊重當?shù)氐臄?shù)字貨幣發(fā)行主權(quán)、匯率制度以及兌換規(guī)則。如果當?shù)厥袌龅牧闶壑Ц兑呀?jīng)很普及，則可認為其數(shù)字貨幣支付沒有技術(shù)難度。也就是說，在跨境支付之前，需要先在國內(nèi)建設一個零售支付的穩(wěn)固基礎，并聚焦于一些類似旅游等行業(yè)的經(jīng)常賬戶支付，并避免數(shù)字貨幣美元化，在推進人民幣國際化方面，也無需操之過急。
而在去年11月，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春也曾公開表示，中國版的央行數(shù)字貨幣既不是瞄準跨境支付，也不像“摩根幣”（摩根大通自行創(chuàng)建并成功測試的加密貨幣）一樣用于批發(fā)資金服務，而是為中國目前已經(jīng)非常先進的電子支付系統(tǒng)提供更多冗余性。
IMF貨幣和資本市場部門主管阿德里安（Tobias Adrian）本月在接受第一財經(jīng)記者專訪時也稱：“現(xiàn)在中國的試點項目主要關(guān)注國內(nèi)的應用，我的理解是，中國央行的計劃仍是先聚焦國內(nèi)，而跨境則涉及到貨幣完全可兌換的問題，在這方面我們需要做更多工作，來實現(xiàn)數(shù)字貨幣的可兌換，國際層面還有很多協(xié)調(diào)工作要做�！�
DC/EP的雙層結(jié)構(gòu)
周小川說的第二點差別則集中在中國版的DC/EP和七國集團CBDC的方案性質(zhì)上。周小川表示：“七國集團希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個雙層、動態(tài)中期演進的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機構(gòu)更大積極性，并要求其負有更多責任�！�
從DC/EP的設計架構(gòu)來看，DC/EP采用的是雙層運營體系。第一層是央行將DC/EP投放給商業(yè)銀行和其他授權(quán)的商業(yè)機構(gòu)，而第二層的商業(yè)銀行和其他機構(gòu)再向公眾進行發(fā)放和兌換，并負責運營。和傳統(tǒng)的現(xiàn)鈔一樣，銀行仍然是發(fā)放DC/EP的主力軍。
來源：“金融科技微洞察”公眾號
在這個雙層運營體系中，仍是央行中心化的管理模式以此避免形成金融脫媒，央行基于通過監(jiān)督和保障措施（如準備金和資本充足率要求）對數(shù)字人民幣的價值進行背書。穆長春曾表示，加密資產(chǎn)的自然屬性就是去中心化，但央行數(shù)字貨幣一定要堅持中心化的管理模式，原因如下：第一，央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對社會公眾的負債。因此，仍然要保證央行在投放過程中的中心地位；第二，為了保證并加強央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能，需要繼續(xù)堅持中心化的管理模式；第三，第二層指定運營機構(gòu)來進行貨幣的兌換，要進行中心化的管理，避免指定運營機構(gòu)貨幣超發(fā)；最后，因為在整個兌換過程中，沒有改變二元賬戶體系，所以應該保持原有的貨幣政策傳導方式，這也需要保持央行中心管理的地位。
而對于被央行授權(quán)的處于第二層的商業(yè)銀行、支付機構(gòu)和運營商來說，DC/EP的設計中賦予了更多的積極性，對其技術(shù)路線并未做出統(tǒng)一規(guī)定，可以由其選擇且并非一成不變，并且隨著人民幣的發(fā)展動態(tài)發(fā)展。但同時，第二層機構(gòu)除了負責數(shù)字人民幣的兌換和運營之外，還需要負責用戶數(shù)據(jù)隱私的合規(guī)，在這方面，周小川認為可以吸收歐洲的通用數(shù)據(jù)保護條例中某些適用的條例，最大程度地取得數(shù)據(jù)匿名性和滿足規(guī)則性上的平衡。
此外，在DC/EP的設計中，采取這種可控的匿名機制，且支付信息向央行備份，央行可以掌握全量信息，并利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)分析交易數(shù)據(jù)和資金流向，為反洗錢、防范恐怖融資、打擊欺詐或逃稅等違法犯罪行為服務，有效維護金融穩(wěn)定。
中國數(shù)字化貨幣進程領(lǐng)先
和G7各國相比，中國央行的DC/EP起步較早進展較快，正在著手與各大互聯(lián)網(wǎng)公司合作探索落地場景。
“數(shù)字經(jīng)濟在各國經(jīng)濟中的占比不斷加大，數(shù)字貨幣成為重要議題。中國在數(shù)字貨幣研發(fā)方面走在世界前列。”周小川在上述論壇上表示。
阿德里安也在采訪中稱：“中國的數(shù)字貨幣試點領(lǐng)跑全球，IMF密切關(guān)注中國數(shù)字貨幣在一些城市地區(qū)的試點情況。”
早在2014年，中國央行就已開始關(guān)于數(shù)字貨幣的探索；2016年央行數(shù)字貨幣研究所成立；今年4月，DC/EP已先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行“四地一場景”的內(nèi)部封閉試點測試。除工、農(nóng)、中、建幾大國有商業(yè)銀行外，還有中國移動、中國電信、中國聯(lián)通(600050,股吧)三大電信運營商等非銀行機構(gòu)也共同參與試點。
今年7月，央行數(shù)字貨幣研究所與滴滴出行正式達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研究探索DC/EP在智慧出行領(lǐng)域的場景創(chuàng)新和應用。而到了今年10月，深圳政府聯(lián)合央行開展數(shù)字人民幣紅包試點，通過抽簽方式將一定金額的資金以數(shù)字人民幣的方式發(fā)放至在深圳的個人數(shù)字人民幣錢包，社會公眾可持這部分數(shù)字人民幣在有效期內(nèi)至羅湖區(qū)指定的商戶進行消費，掀起了民眾對數(shù)字人民幣的關(guān)注熱潮。
相對于中國DC/EP的逐步落地，七國央行的這份報告僅僅是與BIS設立聯(lián)合工作組以來首份階段性研究成果。報告明確表示：“這份報告不是關(guān)于是否或何時發(fā)布CBDC。中央銀行將為他們的權(quán)限做出決定（與政府和利益相關(guān)者協(xié)商）�！逼呒已胄性趫蟾嬷斜硎緦⑦M一步研究在本國發(fā)行CBDC的可行性，但并未承諾是否發(fā)行以及何時發(fā)行。
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