茅臺債首秀出現(xiàn)兩次“延時”,票面利率3%低于地方債

2020-11-05 18:05:09 第一財經(jīng)  段思宇

  債市迎來又一個巨無霸AAA企業(yè)。

  經(jīng)歷了兩次延長簿記建檔時間后,“20茅臺(600519)01”票面利率終于確認,最終為3.0%。

  貴州茅臺(600519,股吧)(600519.SH)的母公司中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司(下稱“茅臺集團”)發(fā)布公告稱,11月4日發(fā)行的“20茅臺01”確定票面利率為3.00%,此前公布的票面利率詢價區(qū)間為2.00%-3.50%。

  根據(jù)公告,“20茅臺01”的發(fā)行規(guī)模為不超過150億元。據(jù)市場消息稱,該只債券最終發(fā)行量為130億元人民幣,低于此前計劃的150億元,但這一“傳聞”還沒有得到公司方面的確認。

  在向網(wǎng)下投資者詢價期間,茅臺集團兩次延長了簿記建檔時間。原定簿記建檔時間為11月4日14:00至17:00,茅臺集團則于4日下午18點11分,連發(fā)兩則公告,將結(jié)束時間延長至了19點。“這主要體現(xiàn)了發(fā)行人、投資人之間的博弈,可能有的對發(fā)行利率不滿意,有的對發(fā)行規(guī)模不滿意!币晃粡氖聜袖N的業(yè)務人士分析稱。

  所謂簿記建檔,是指由主承銷商記錄投資者認購債券數(shù)量和有購買意向的債券利率水平的工作過程。投資者根據(jù)自己對利率的判斷確定在不同利率檔次下的申購單,再由主承銷商將申購單匯集后確定具體的利率水平。

  公開信息顯示,“20茅臺01”為上交所小公募債券,主體及債項評級均為AAA級,期限為7年(3+3+1),附第三年末、第六年末發(fā)行人贖回及調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)等權(quán)限。

  由此,在票面利率上,可將該只債券的發(fā)行利率與3年期債券比較。11月4日,三年期國債活躍券收益率為2.8875%,三年期國開債活躍券收益率為3.2475%,這意味著,茅臺債的票面利率接近國債,且低于國開債。

  另和地方政府債比較,這一票面利率也處于較低水平。Wind數(shù)據(jù)顯示,近期發(fā)行的四川3年期再融資一般債中標利率為3.26%,天津3年期再融資專項債中標利率為3.21%。

  “從發(fā)行利率上看,如果是直接發(fā)城投債,按照貴州當?shù)氐馁Y質(zhì),發(fā)債成本會比較高。但通過貴州茅臺發(fā)債融資,轉(zhuǎn)而再收購股權(quán),可以降低發(fā)債成本,有利于化解地方債務風險。”一位債市從業(yè)者對第一財經(jīng)記者表示,貴州茅臺此次發(fā)債主要還是為緩解當?shù)貍鶆諌毫Α?/p>

  根據(jù)債券募集說明書,本期債券扣除相關發(fā)行費用后,擬用于茅臺集團對貴州高速公路集團有限公司(下稱“貴州高速”)股權(quán)收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

  目前,茅臺集團收購貴州高速事項已獲得《省人民政府關于省國資委轉(zhuǎn)讓所持貴州高速公路集團有限公司部分股權(quán)的批復》,批復同意將省國資委所持貴州高速部分股權(quán)(最終比例以2019年度審計報告確定)轉(zhuǎn)讓給茅臺集團持有,轉(zhuǎn)讓價款為150億元。

  貴州高速是貴州省公路行業(yè)的龍頭企業(yè),自成立以來始終以貴州省高速公路建設和運營管理為主業(yè),相繼建成貴陽至遵義等40余條高速(高等級)公路,擁有貴州東西南北四條出省大通道。

  不過,需要注意的是,近年來,貴州高速盈利水平出現(xiàn)明顯下滑。相關數(shù)據(jù)顯示,2018年和2019年,貴州高速的凈利潤分別為4.63億元和2.26億元,截至今年上半年末,公司實現(xiàn)凈利潤-19.81億元,利潤下滑明顯。

(責任編輯:李悅 )
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