“只要債權(quán)人和股東能統(tǒng)一思想，咱們手中的企業(yè)，就能捏成一團(tuán)，再注入重組的概念，把所有的生產(chǎn)要素重新排列組合，才能達(dá)到效率的進(jìn)一步提高”。
11月21日，“首屆千峽湖資產(chǎn)管理論壇”在浙江青田舉行，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司原副總裁李月瑾出席并發(fā)表了主題演講。他表示，通過(guò)轉(zhuǎn)債股等手段進(jìn)行處置，才能真正提升不良資產(chǎn)的價(jià)值。
回顧金融資產(chǎn)管理公司（AMC）20年的發(fā)展歷程，李月瑾表示，AMC成立之初的兩大使命就是化解金融風(fēng)險(xiǎn)和支持國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展。信達(dá)資產(chǎn)是堅(jiān)持兩個(gè)“千方百計(jì)”的原則，千方百計(jì)提高回收率，千方百計(jì)降低處置成本。
李月瑾認(rèn)為，所有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)，實(shí)質(zhì)都是債務(wù)危機(jī)，也是就信用危機(jī)。當(dāng)時(shí)為了化解金融風(fēng)險(xiǎn)，成立四大AMC，剝離銀行的不良資產(chǎn)，化解了不上貸款的企業(yè)對(duì)銀行的信用危機(jī)，將“壞銀行”變成“好銀行”。通過(guò)債轉(zhuǎn)股，不僅降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，還相當(dāng)于增加了資本金。加上這些企業(yè)有了金融機(jī)構(gòu)作為股東，信用得到提升。同時(shí)，債轉(zhuǎn)股過(guò)程中，AMC對(duì)企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素進(jìn)行重新的排列組合，激發(fā)企業(yè)活力。這一系列的措施，大大提高了企業(yè)的信用度，增強(qiáng)了企業(yè)的融資能力，把“壞企業(yè)”變成“好企業(yè)”。
自2010年以來(lái)，AMC的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和不良資產(chǎn)的內(nèi)涵擴(kuò)張。比如，2010年，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)按要求試點(diǎn)進(jìn)行非金不良的收購(gòu)；2012年前后原銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立了地方AMC，后來(lái)進(jìn)一步允許成立第二家地方AMC；2016年9月，國(guó)務(wù)院推出市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股政策；大銀行成立AIC，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)；2020年，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)成立了第五大AMC，以及橡樹(shù)等國(guó)際資本在北京和海南成立地方AMC。李月瑾認(rèn)為，近10年來(lái)發(fā)生的這些事件，都是市場(chǎng)對(duì)AMC業(yè)務(wù)需求的不同表現(xiàn)。
李月瑾表示，伴隨著我國(guó)的法治環(huán)境改善，通過(guò)重組方式進(jìn)行不良化解的量增加，將進(jìn)入一個(gè)“重組時(shí)代”。二級(jí)市場(chǎng)的活躍，也給AMC的退出提供了更好的渠道。
在“重組時(shí)代”，未來(lái)的AMC需要解決的是，應(yīng)積極參與到不能標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)的流動(dòng)問(wèn)題解決。當(dāng)下脫實(shí)向虛，是因?yàn)橥顿Y人不能也不愿投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，因?yàn)?a target='_blank'>銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好特點(diǎn)，決定了無(wú)法再向債臺(tái)高筑的債務(wù)人提供融資。一旦間接融資的“腿”斷了，直接投資自然也受影響。AMC在解決實(shí)體企業(yè)困境的過(guò)程中，通過(guò)精準(zhǔn)收購(gòu)，成為最大債權(quán)人，便可與企業(yè)一起研究問(wèn)題解決方案，將企業(yè)的生產(chǎn)要素排列組合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的新生。
李月瑾認(rèn)為，未來(lái)在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，處置不良資產(chǎn)的過(guò)程中，AMC都應(yīng)建設(shè)好確保業(yè)務(wù)發(fā)展的“三駕馬車，分別是投資銀行團(tuán)隊(duì)，不良資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，資產(chǎn)管理退出團(tuán)隊(duì)。其中資產(chǎn)管理退出團(tuán)隊(duì)通過(guò)綜合化金融服務(wù)，將方案落實(shí)好，提升企業(yè)價(jià)值。
他表示，未來(lái)的AMC新的業(yè)務(wù)模式，就是先選擇目標(biāo)企業(yè)，與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成問(wèn)題解決方案（重組方案），設(shè)定債轉(zhuǎn)股條款，約束企業(yè)行為，若觸發(fā)相應(yīng)的條件就進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，依法行使股東職能。該模式以解決企業(yè)問(wèn)題為目的，從收購(gòu)企業(yè)債務(wù)入手，以債轉(zhuǎn)股為手段，提升企業(yè)價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)股權(quán)的價(jià)值流動(dòng)。
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