縱觀全球，中國是提倡金融服務實體經(jīng)濟的國家。不過，如何闡述“金融服務實體經(jīng)濟”這一理念及內(nèi)涵？長期以來，業(yè)界少有探討。
在不久前舉辦的第十三屆陸家嘴(600663,股吧)論壇上，博鰲亞洲論壇副理事長、中國金融學會會長周小川就“金融服務實體經(jīng)濟理念相關(guān)政策和長期效果”發(fā)表了主題演講，對“金融服務實體經(jīng)濟”的含義及關(guān)系進行了詳述。周小川認為，金融服務實體經(jīng)濟的實質(zhì)是一種正和博弈。如何引導金融資源的配置，長期來看，將關(guān)系到國家的競爭力、經(jīng)濟的增長以及人民的福祉。
如何理解“金融服務實體經(jīng)濟”
中國得出一個重要結(jié)論，2008年的全球金融危機的發(fā)生，原因之一是有一些過度投機的金融衍生品脫離了實體經(jīng)濟。隨后，中共中央和國務院反復強調(diào)“金融要為實體經(jīng)濟服務”。
2011年，中國人民銀行推出了社會融資規(guī)模的相關(guān)統(tǒng)計口徑，從數(shù)據(jù)上反映金融業(yè)為實體經(jīng)濟服務的規(guī)模和水平，表明了對“金融服務實體經(jīng)濟”的重視。如今，即使在討論加密貨幣的創(chuàng)新時，我國的態(tài)度也是注重其能否為實體經(jīng)濟服務。
實際上，對于什么是“金融服務實體經(jīng)濟”，目前全球范圍都沒有明確的共識�！坝绕浣鹑跇I(yè)和實體經(jīng)濟的關(guān)系比較復雜，有一部分金融業(yè)就是實體經(jīng)濟的組成部分，也是直接為實體經(jīng)濟提供服務的，還有一些金融服務和金融市場的交易，有可能離實體經(jīng)濟稍微遠一些，近遠的程度不一樣，可以用‘0’（和實體經(jīng)濟距離遠）和‘1’（和實體經(jīng)濟距離近）之間的分布來說明。”周小川說。
處在“1”的位置上，至少有三方面含義：第一是支付體系，沒有支付體系，實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)不起來，所以金融在做支付體系的過程中可以被看作是實體經(jīng)濟運行的一部分；第二是為企業(yè)提供流動資金的支持，特別是流動資金貸款；第三是為企業(yè)提供的新的投資，為這種投資所進行的融資服務包括銀行信貸，也包括其他非銀行金融機構(gòu)的活動、資本市場為它們的融資，這也應該看作是實體經(jīng)濟的組成部分。
“也有一部分，譬如二級市場中一些復雜的衍生產(chǎn)品，有可能在不同程度上脫離實體經(jīng)濟，甚至有一些已經(jīng)走到‘0’的地步，基本上完全脫離實體經(jīng)濟，對此要加以警惕，甚至政策上需要加以控制�！敝苄〈ㄖ赋�。
須從三方面看待金融和實體經(jīng)濟的關(guān)系
理解“金融服務實體經(jīng)濟”的含義的同時，也要正確認識到金融和實體經(jīng)濟之間的關(guān)系。周小川認為，二者的關(guān)聯(lián)，可以從三個方面進行探討：
第一，它是正和博弈還是零和博弈。周小川指出，真正服務實體的金融是一種正和博弈，而脫離實體經(jīng)濟基本面的金融則是一種零和博弈。
正和博弈如，金融會引導一些投資進入實體經(jīng)濟，比如上市公司融了資去搞了研發(fā)、新設(shè)備、新技術(shù)、新產(chǎn)品，因此價值也有所提高，市值也有所提高，而且還能有不錯的分紅，企業(yè)和職工得益，市場產(chǎn)品得以豐富，投資者有錢可賺，這樣是正和博弈。而零和博弈是指投資者只能從其他投資者輸?shù)腻X里掙錢。
第二，觀察宏觀調(diào)控或者政策調(diào)控，要看它究竟是以實體經(jīng)濟的基本面為依據(jù)進行宏觀調(diào)控，還是脫離了實體經(jīng)濟的基本面，產(chǎn)生了一種脫離基本面來制定財政政策和貨幣政策的現(xiàn)象。
第三，財務的平衡性。市場經(jīng)濟強調(diào)三大主體的財務平衡，政府、企業(yè)、家庭和個人三大主體應該實現(xiàn)財務平衡，比如，你創(chuàng)造了多少財富、有多少收入，就可以有多少花銷。
周小川表示，在過去多年，市場上很多錯誤的做法起因于與實體經(jīng)濟脫鉤，最后產(chǎn)生了災難性的后果。如美國2008年所發(fā)生的次貸危機，大量發(fā)放的次貸與脫離實體經(jīng)濟的經(jīng)濟活動有著密切的關(guān)系。
周小川認為，真正對長遠產(chǎn)生影響的是資源的配置。金融服務實體經(jīng)濟是一場長跑，需要注意長期效果。長期來看，這關(guān)系到國家的競爭力、經(jīng)濟的增長以及人民的福祉。
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