影響你的錢包!存款新政落地,利率上限調(diào)為“基準(zhǔn)利率+基點”,上限有升有降

2021-06-22 08:06:22 證券時報網(wǎng) 

6月21日,市場利率定價自律機制(以下簡稱“利率自律機制”)優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式,將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限,改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點確定。

新的存款利率自律上限實施后,存款利率自律上限“有升有降”,半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升,一年以上的長端利率自律上限有所下降。

同時,各金融機構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi),與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率,存款實際執(zhí)行利率并不一定會有大的變化。央行數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月,我國的住戶存款總額累計為93.44萬億元。這意味著,新規(guī)將幾乎影響所有人的錢包,總規(guī)模近百萬億級別。

業(yè)內(nèi)人士認為,存款新政符合利率市場化改革的方向和引導(dǎo)存款利率下降的方向,也符合金融讓利實體經(jīng)濟政策導(dǎo)向。引導(dǎo)銀行存款成本下降,支撐息差,也有利于緩解中小銀行攬儲壓力。

存款利率上限調(diào)為“基準(zhǔn)利率+基點”

2021年6月21日,市場利率定價自律機制(以下簡稱“利率自律機制”)優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式,將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限,改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點確定。

2015年10月,中國人民銀行放開了對存款利率的行政性管制,金融機構(gòu)可在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上自主確定存款實際執(zhí)行利率。為確保利率市場化改革的平穩(wěn)有序推進,中國人民銀行指導(dǎo)成立了利率自律機制。利率自律機制是由金融機構(gòu)組成的市場利率定價自律和協(xié)調(diào)機制,旨在對金融機構(gòu)利率定價行為開展行業(yè)自律管理,維護市場競爭秩序,為推進利率市場化改革營造良好環(huán)境。

此前,為有效維護存款市場利率定價秩序,在利率自律機制協(xié)調(diào)下,金融機構(gòu)經(jīng)過自主協(xié)商,形成了按存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的存款利率自律約定上限。在此范圍之內(nèi),各金融機構(gòu)可與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率。這樣既能確保銀行充分自主定價,又能有效維護市場競爭秩序,避免個別銀行非理性定價,廣大人民群眾的切身利益也得到了有效保障。

但是,按照存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的利率上限,存在明顯杠桿效應(yīng)。由于長期存款基準(zhǔn)利率較高,執(zhí)行利率也明顯偏高,扭曲了存款的期限結(jié)構(gòu)。特別是個別金融機構(gòu)利用長期存款利率較高的問題,通過多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來源,被動抬高存款利率攬儲,推升整體負債成本,出現(xiàn)了存款市場由壞銀行定價的問題,不利于存款市場有序競爭。

為維護存款市場競爭秩序,避免無序競爭等問題,利率自律機制在充分征求并吸收了各核心成員意見后,經(jīng)利率自律機制工作會議審議通過,決定將存款利率自律上限的確定方式改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加點確定。優(yōu)化存款利率自律上限確定方式是金融機構(gòu)的行業(yè)自律行為,也是金融機構(gòu)自主定價能力提高的體現(xiàn)。

浙商證券研報指出,繼貸款利率改為LPR加點制后,存款利率也改為加點制,有利于銀行管理利率風(fēng)險,符合利率市場化改革的方向,也符合引導(dǎo)存款利率下降的方向。2020年以來監(jiān)管通過規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)存款、壓降結(jié)構(gòu)性存款等措施,引導(dǎo)銀行降低存款成本。2021年隨著社融增速下行,M2(存款)增長承壓,存款競爭有加劇跡象,監(jiān)管通過存款利率改革和調(diào)降,緩解銀行存款競爭的成本壓力。

這一改革也符合金融讓利實體經(jīng)濟政策導(dǎo)向。2021年政府工作報告提到“優(yōu)化存款利率監(jiān)管,推動實際貸款利率進一步降低,繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利!贝婵钚抡险邔(dǎo)向,通過緩解銀行負債成本壓力,釋放貸款利率下行空間,從而降低實體經(jīng)濟融資成本,實現(xiàn)金融系統(tǒng)讓利實體經(jīng)濟。反之,如銀行息差長期承壓,則影響銀行盈利能力和資本水平,不利于長期支持實體經(jīng)濟。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認為,初步判斷政策將通過壓降部分銀行存款長端利率,控制負債成本上升,從而減輕銀行核心負債競爭壓力,對銀行業(yè)經(jīng)營形成小幅利好,但凈息差改善幅度或相對有限。從更大的視角來看,控制負債成本無序上升有利于維護金融體系的穩(wěn)定,為化解風(fēng)險爭取時間。

上限將“有升有降”??

緩解中小銀行攬儲壓力

對存款利率上限定價機制進行調(diào)整,落地執(zhí)行后會給金融市場帶來何種影響?

新的存款利率自律上限實施后,存款利率自律上限“有升有降”,半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升,一年以上的長端利率自律上限有所下降。

同時,各金融機構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi),與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率,存款實際執(zhí)行利率并不一定會有大的變化。目前,各金融機構(gòu)存款利率定價總體平穩(wěn),有關(guān)調(diào)整正有序推進。

隨著貸款市場報價利率(LPR)改革的深入推進,金融機構(gòu)自主定價能力不斷增強。優(yōu)化存款利率自律上限確定方式有利于提高商業(yè)銀行存款利率自主定價的自由度和精準(zhǔn)度,促進行業(yè)有序競爭,推動存款利率定價市場化。

新方案實施后,金融機構(gòu)無需大幅調(diào)整所有期限的存款利率,而且一年以上的存款占比也較小,總體看對金融機構(gòu)和存款人的影響都不大。同時,新方案消除了杠桿效應(yīng),長短期存款利率之間的利差將有所縮窄,有利于引導(dǎo)銀行存款回歸合理的期限結(jié)構(gòu)。此外,新方案同步調(diào)整了中小銀行和國有銀行的存款利率自律上限,二者之間仍存在合理利差,有利于維持目前相對均衡的市場競爭環(huán)境。

浙商證券銀行研究團隊分析,存款新政引導(dǎo)銀行存款成本下降,支撐息差,緩解中小銀行攬儲壓力。

一是中長期限存款成本下降,假設(shè)一年期內(nèi)定期存款成本變動,與三個月、六個月、一年期存款利率上限平均變化一致,一年期以上存款成本變動與兩年期、三年期存款利率上限平均變化一致。靜態(tài)測算,如全面實施,中小銀行存款成本有望減少4bp,帶動息差提升3bp;四大行存款成本有望減少12bp,帶動息差提升9bp。如中小銀行一年內(nèi)存款(含活期)成本不變,則存款成本有望減少9bp,帶動息差提升6bp。

二是中小銀行攬儲壓力改善,一方面,中小銀行存款成本率相對理財和大行存款的吸引力有望提升,攬儲壓力有望緩解。另一方面,中長期存款占比較高的銀行相對受益。

三是近期現(xiàn)金理財新規(guī)落地,預(yù)計后續(xù)現(xiàn)金理財收益率將下行,與存款新政實際上起到配套效果。銀行表內(nèi)存款、表外現(xiàn)金類理財收益率均下降,避免存款利率下降后,存款流入現(xiàn)金類理財?shù)默F(xiàn)象。

 

(責(zé)任編輯:婁在霞 HN151)
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