“三并重”防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊志錦 上海報(bào)道 5月12日，中宣部舉行“中國(guó)這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì)的第三場(chǎng)。中央財(cái)辦分管日常工作的副主任韓文秀、國(guó)家發(fā)展改革委副主任胡祖才、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露等部委領(lǐng)導(dǎo)出席。韓文秀在發(fā)布會(huì)上介紹了10年來(lái)經(jīng)濟(jì)和生態(tài)文明領(lǐng)域的重要成就。
時(shí)值中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力，市場(chǎng)高度關(guān)注中央政府如何應(yīng)對(duì)。在此之前，4月29日的政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及下一步的舉措已有定調(diào)，但市場(chǎng)對(duì)財(cái)經(jīng)部委如何具體執(zhí)行仍有期待。與此同時(shí)，近期金融市場(chǎng)波動(dòng)加大也引起關(guān)注。
從此次發(fā)布會(huì)釋放的信息看，貨幣政策仍有足夠的空間，下一階段貨幣政策將把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置，并將謀劃增量政策工具。市場(chǎng)認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、人民幣貶值的情況下，總量性貨幣空間相比此前已大幅減少，結(jié)構(gòu)性貨幣政策的重要性及優(yōu)先級(jí)提升，增量政策工具則可能指向新型再貸款。
對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)化解，陳雨露在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問(wèn)時(shí)表示，下一步，人民銀行將堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)防范化解和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)并重、金融風(fēng)險(xiǎn)處置和反腐追贓挽損并重、提高監(jiān)管有效性和改革創(chuàng)新發(fā)展并重，持之以恒做好風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
貨幣政策的空間
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值270178億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.8%。該增速較全年目標(biāo)增速低0.7個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，3月下旬以來(lái)，疫情多點(diǎn)散發(fā)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的下行壓力。
5月11日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)指出，受新一輪疫情、國(guó)際局勢(shì)變化的超預(yù)期影響，4月份經(jīng)濟(jì)新的下行壓力進(jìn)一步加大。市場(chǎng)關(guān)注宏觀政策如何應(yīng)對(duì)。
“在經(jīng)濟(jì)工作方面，首先要加快落實(shí)已經(jīng)確定的政策，力爭(zhēng)在上半年全部落地�！表n文秀表示，“我國(guó)的財(cái)政政策、貨幣政策和其他政策有足夠的空間和多樣化的工具，我們?cè)趹?yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力方面有豐富的調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)相機(jī)調(diào)控，該出手時(shí)就會(huì)出手�！�
記者根據(jù)此前央行官員的發(fā)言梳理看，貨幣政策的空間指向法定存款準(zhǔn)備金率及利率兩項(xiàng)重要的總量工具，而且指向下調(diào)整的空間。利率方面，這個(gè)空間指政策利率和零利率的距離，因?yàn)楫?dāng)利率到零后，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失效，處于“流動(dòng)性陷阱”之中。當(dāng)前中國(guó)關(guān)鍵的政策利率——1年期MLF利率、7天逆回購(gòu)利率分別為2.85%、2.1%，離0利率仍有相當(dāng)距離。
存款準(zhǔn)備金率的空間主要和歷史上比、和國(guó)際對(duì)比，對(duì)比時(shí)還考慮到超額存款準(zhǔn)備金率的因素。最近三次降準(zhǔn)，存準(zhǔn)率5%的機(jī)構(gòu)不再納入，因此某種程度上5%可以視為目前法定存準(zhǔn)率的底線。4月降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%，離5%僅差310BP。
雖然總量貨幣政策工具仍有空間，但由于美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息縮表，中國(guó)央行采取寬松的貨幣政策可能加劇人民幣貶值及資本外流壓力，因此結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性提升。
中信證券(600030)聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策具有定向的特征，更適合解決經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾；另一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策的激勵(lì)相容機(jī)制，可以精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)并釋放基礎(chǔ)貨幣，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，平衡政策的提前量和冗余度。
陳雨露在發(fā)布會(huì)上表示，下一階段，人民銀行還會(huì)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加強(qiáng)跨周期政策調(diào)節(jié)，加快落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)的政策措施，特別是要積極主動(dòng)謀劃增量的政策工具，繼續(xù)穩(wěn)定信貸總量，繼續(xù)降低融資成本，繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步支持。
浙商證券(601878)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，預(yù)計(jì)今年央行將采取與2020年初疫情后相似的貨幣政策操作，通過(guò)增加再貸款額度促進(jìn)信貸投放、緩解疫情沖擊、保市場(chǎng)主體，后續(xù)增量工具重點(diǎn)關(guān)注各類新型再貸款。
據(jù)記者梳理，在前期推出多種再貸款的基礎(chǔ)上，今年央行已先后推出至少4400億元再貸款工具，具體包括2000億元科技創(chuàng)新再貸款、1000億元交通物流領(lǐng)域再貸款、1000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度以及400億元普惠養(yǎng)老領(lǐng)域再貸款。此外央行4月26日表示將創(chuàng)設(shè)民航專項(xiàng)再貸款，但額度尚未披露。
明明稱，各類再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具預(yù)計(jì)帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)貸款投放多增1萬(wàn)億元，參照以往經(jīng)驗(yàn)，通常在3-6個(gè)月內(nèi)完成投放。從全年的角度看，預(yù)計(jì)再貸款等工具將有效提高社融同比增速0.3個(gè)百分點(diǎn)。
“三并重”防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)
韓文秀在介紹十年成就時(shí)表示，這是扎實(shí)統(tǒng)籌發(fā)展和安全的十年。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得了重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
陳雨露表示，人民銀行會(huì)同有關(guān)部門和地方政府，按照黨中央確定的“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的基本方針，全力做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。經(jīng)過(guò)集中的攻堅(jiān)，我國(guó)金融體系長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)得到了有效處置，金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂、總體可控。
他介紹了幾個(gè)重要標(biāo)志：一是金融體系有力支持了宏觀經(jīng)濟(jì)大局的穩(wěn)定；二是我國(guó)的金融體系始終保持著總體穩(wěn)健，比如2021年末處于安全邊界內(nèi)的商業(yè)銀行資產(chǎn)的占比為98.9%；三是重點(diǎn)機(jī)構(gòu)和重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)得到穩(wěn)妥化解，近5000家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)全部停業(yè)；四是風(fēng)險(xiǎn)防控長(zhǎng)效體制機(jī)制建設(shè)得到有力推進(jìn)。
“中國(guó)的A股市場(chǎng)經(jīng)受住了多輪次、多因素外部沖擊的考驗(yàn)，債券市場(chǎng)有序打破了剛性兌付，總體平穩(wěn)運(yùn)行�！标愑曷短貏e指出。
此前《金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》披露的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的時(shí)間表顯示，2020年是攻堅(jiān)戰(zhàn)收官之年，力爭(zhēng)從基本完成風(fēng)險(xiǎn)治標(biāo)逐步向治本過(guò)渡，完成攻堅(jiān)戰(zhàn)的既定任務(wù)。金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)收官之后，未來(lái)如何推進(jìn)相關(guān)工作將是焦點(diǎn)。
陳雨露表示，下一步，人民銀行將堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)防范化解和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)并重、金融風(fēng)險(xiǎn)處置和反腐追贓挽損并重、提高監(jiān)管有效性和改革創(chuàng)新發(fā)展并重，持之以恒做好風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)底線。
這其中有三個(gè)“并重”。第一個(gè)并重中，長(zhǎng)效機(jī)制日趨完善，比如建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，金融委辦公室地方協(xié)調(diào)機(jī)制發(fā)揮積極作用，中央和地方監(jiān)管協(xié)作得到加強(qiáng)，形成風(fēng)險(xiǎn)處置合力。此外，今年將組建金融穩(wěn)定保障基金，與存款保險(xiǎn)基金、行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行，筑牢“安全墊”。
“目前我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防控已經(jīng)從攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)入常態(tài)化，未來(lái)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)仍然復(fù)雜多變，金融穩(wěn)定保障基金將與存款保險(xiǎn)和行業(yè)保障基金形成有效互補(bǔ)，有助于守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線�！崩畛硎�。
從近年的案例看，金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的背后往往有金融腐敗。而金融行業(yè)腐敗具有極強(qiáng)的蔓延性，不僅引發(fā)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件，還會(huì)向其他領(lǐng)域傳染、擴(kuò)散，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成沖擊，也可能誘發(fā)社會(huì)問(wèn)題，因此需要一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，金融業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展，就必須在金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理之間尋求適度的平衡。
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