7月15日，央行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年7月15日人民銀行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作和30億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%、2.10%，均與此前持平。
數(shù)據(jù)顯示，當日有30億元逆回購和1000億元1年期MLF到期，實現(xiàn)零投放零回籠。
MLF利率已連續(xù)6月未變
7月MLF操作利率為2.85%，已連續(xù)6個月保持未變，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為這主要受到兩方面因素影響。
溫彬指出，一方面，美國通脹數(shù)據(jù)再度爆表，加息預(yù)期強化，進一步對國內(nèi)貨幣政策空間形成掣肘。美國加息預(yù)期強化以及全球進入貨幣政策收緊周期，會引發(fā)資金外流和匯率貶值風險，中美利差倒掛，一定程度上壓縮了我國貨幣政策的寬松空間。在“以內(nèi)為主、內(nèi)外均衡”的考量下，維持政策利率水平穩(wěn)定是最優(yōu)選擇。
另一方面，國內(nèi)CPI同比步入抬升通道，穩(wěn)物價權(quán)重加大，降息受到掣肘。央行在二季度貨幣政策委員會例會中提出“在國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件下，保持物價水平基本穩(wěn)定”，穩(wěn)物價權(quán)重上升，成為當前央行的工作重心之一。
同時，在7月13日國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，目前DR007在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。溫彬認為，鑒于6月經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)進一步好轉(zhuǎn)，下半年下半年穩(wěn)物價權(quán)重加大，債市杠桿率較高，以及本階段資金利率低位運行已3個多月時間，維護資金利率低位運行的必要性降低，無需額外補充流動性。
三季度LPR報價仍有下行可能
溫彬認為，在當前經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固、疫情仍在點狀出現(xiàn)、房地產(chǎn)局部風險事件發(fā)生等環(huán)境下，MLF等量續(xù)做有助于呵護經(jīng)濟修復(fù)進程和穩(wěn)定市場預(yù)期。
“7月MLF利率保持不動符合市場普遍預(yù)期，有助于‘兼顧內(nèi)外平衡’”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
王青判斷，下半年政策利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定，接下來貨幣政策穩(wěn)增長的重點是充分發(fā)揮各類結(jié)構(gòu)性政策工具潛力，引導(dǎo)政策性開發(fā)性銀行落實好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具，必要時輔之以降準等數(shù)量型措施。
同時王青預(yù)計本月1年期和5年期LPR報價都有可能保持不變。王青認為，7月MLF 利率保持不變，意味著當月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。另外，5月5年期LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對樓市的刺激效應(yīng) (從30城高頻數(shù)據(jù)看，6月中下旬樓市出現(xiàn)回暖跡象，但進入7月樓市成交量再度轉(zhuǎn)弱)。同時，這也會在一定程度上消化前期引導(dǎo)銀行負債成本下降帶來的影響。
不過，三季度LPR報價、特別是5年期LPR報價仍有可能在MLF利率穩(wěn)定的同時適度下調(diào)。
原因是4月存款利率市場化調(diào)整機制設(shè)立以來，銀行存款成本下行明顯，有可能推動報價行下調(diào)LPR報價點差�！拔覀兣袛啵咔椴▌訋淼亩唐跊_擊效應(yīng)明顯，但不具備可持續(xù)性，當前經(jīng)濟下行壓力的主要來源是地產(chǎn)下滑。下一步政策面將著力圍繞促進房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)推出組合拳。其中，繼二季度房貸利率‘雙降’后，三季度居民按揭貸款利率還有下行空間，這是扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵。 ”王青補充表示。
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