8月20日,中國財富管理50人論壇(CWM50)舉行50人論壇2022夏季峰會,會議主題為“金融助力穩(wěn)增長與財富管理高質(zhì)量發(fā)展”。會議邀請相關(guān)政府部門領(lǐng)導(dǎo)、專家學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)袖共同交流探討,為當(dāng)前形勢下增強金融支持穩(wěn)增長效能、助力經(jīng)濟復(fù)蘇、進一步推動金融與財富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展建言獻策。
會上,平安理財總經(jīng)理張東表示,通脹短期帶來風(fēng)險,中長期帶來投資機會。通脹對投資構(gòu)成風(fēng)險主要有兩個作用路徑:一是通脹引發(fā)貨幣緊縮,沖擊資本市場;二是通脹導(dǎo)致實體經(jīng)濟利潤重新分配,影響企業(yè)盈利。
張東表示,從國內(nèi)產(chǎn)品長期表現(xiàn)來看,資管產(chǎn)品的長期表現(xiàn)可以戰(zhàn)勝通脹。2010年以來,理財產(chǎn)品甚至現(xiàn)金理財?shù)钠骄A(yù)期收益率普遍超過以CPI表征的通脹水平,只有極少數(shù)月份除外。
張東認(rèn)為,對于理財行業(yè),除了通脹還面臨其他挑戰(zhàn):
一是低收益環(huán)境下,如何維持理財產(chǎn)品收益的競爭力。銀行理財歷史收益率偏高有其特殊背景,資管新規(guī)以來,打破剛兌\資金池、去非標(biāo)和凈值化后的理財產(chǎn)品,其收益率已走出下行態(tài)勢。今年以來,國內(nèi)結(jié)構(gòu)性去杠桿的背景下經(jīng)濟下行壓力加大、資金面被動寬裕,市場資金和長債利率均下臺階,信用利差極度收窄。客戶預(yù)期回報沒有同步調(diào)降,固收類理財產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)擴張,固收資產(chǎn)收益率下行,要維持理財產(chǎn)品的收益率和吸引力,達成目標(biāo)的投資難度上升。
二是面對更加不確定性的市場,如何控制波動。當(dāng)前進入了不確定性更高的宏觀市場環(huán)境,宏觀風(fēng)險如地緣政治、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)等已經(jīng)明顯上升并逐步發(fā)酵,國內(nèi)產(chǎn)業(yè)新老交替、動能切換。今年3、4月份股市大幅波動,理財產(chǎn)品破凈、負(fù)收益比例上升,引發(fā)了投資者較大關(guān)注。從理財從業(yè)人員思考認(rèn)為,理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型必然會帶來一些波動,但是從投資者的持有體驗看,是否要控制住波動?
理財行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)是收益與波動的兩難,那么如何破局?張東稱,首先,要把握客戶低風(fēng)險投資的理財需求。理財投資者風(fēng)險偏好較低,根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?021年年末的數(shù)據(jù),低風(fēng)險、中低風(fēng)險投資者占比90%以上。這種客戶結(jié)構(gòu)對理財產(chǎn)品凈值的寬幅波動是估計不足的,所以要緊扣客戶穩(wěn)健的理財需求,以此為出發(fā)點布局產(chǎn)品和投資。其次,以理財產(chǎn)品為載體,提供財富解決方案。理財區(qū)別于公募和市場其他的資管類產(chǎn)品,理財產(chǎn)品自帶解決方案,也是基于資產(chǎn)配置下幫客戶做了風(fēng)險偏好的配置和方案。
張東結(jié)合平安理財?shù)膶嵺`經(jīng)驗談到:一是以清晰的產(chǎn)品定位,應(yīng)對不確定性市場。二是錨定風(fēng)險,以多元化配置增厚收益、管理波動。對每類產(chǎn)品設(shè)定波動和回撤目標(biāo),錨定好產(chǎn)品的風(fēng)險水平,可大概率保證客戶的持有體驗。在風(fēng)險錨定之后,積極探索每類產(chǎn)品在多資產(chǎn)、多策略的擴容空間,比如說固收方面從純債到可轉(zhuǎn)債、權(quán)益方面從精選公募到行業(yè)到量化指增、另類方面從商品策略、量化中性到CTA等等。三是以系統(tǒng)化的配置,應(yīng)對不確定性市場,F(xiàn)在理財公司都在做系統(tǒng)化的配置,基于這么大的管理規(guī)模,要想建立一個科學(xué)決策的、基于資產(chǎn)配置的角度下、完善產(chǎn)品風(fēng)格的投資框架,必須要建一個比較好的系統(tǒng)。
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