今年8月份，人民幣以2.31%的份額保持全球第五大支付貨幣的地位，且8月人民幣支付總額較7月環(huán)比增長9.25%，超過所有貨幣的支付總額增速4.01%。
為了穩(wěn)定外匯市場預期，央行再放“大招”。
9月26日，央行發(fā)布公告稱，2022年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調至20%。
受此影響，離岸人民幣匯率一度跳漲約300個基點。但隨著美元指數(shù)持續(xù)上漲突破114整數(shù)關口，境內外人民幣雙雙回落。
截至9月26日19時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.1618附近，境外離岸市場人民幣兌美元匯率則觸及7.1677。
財信研究院副院長伍超明向記者表示，央行此次提高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率，一方面將繼續(xù)向市場釋放穩(wěn)定匯率預期的強信號，另一方面也能有效打擊人民幣空頭，起到穩(wěn)定匯率預期和保持人民幣匯率合理穩(wěn)定的作用。這項政策既抬高了銀行遠期售匯業(yè)務的交易成本，進而減少沽空人民幣的資金供給，又相應增加遠期購匯成本并抑制遠期購匯需求。
中國民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬認為，央行此次上調遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率至20%，將提高銀行遠期售匯成本以降低企業(yè)遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。
記者獲悉，多數(shù)海外投資機構普遍認為相比9月初央行下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，此次央行調高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率，對沽空人民幣資本構成更強的威懾力。前者主要是通過調節(jié)金融市場美元流動性緩解人民幣下跌預期，后者則直接減少市場購匯壓力，令投機資本更難營造人民幣單邊快速下跌預期。
值得注意的是，盡管美元迭創(chuàng)新高令人民幣匯率被動下跌，但人民幣國際化進程依然穩(wěn)步推進。
環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會（SWIFT）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣交易使用比重由7月的2.20%，向上升至2.31%，依然位列全球交易使用量的第五位。
由于人民幣匯率相比歐元、日元與英鎊等非美貨幣更加“堅挺”，越來越多海外企業(yè)正在加大對華跨境貿易投資的人民幣結算力度，從而規(guī)避自身匯率風險。
與此對應的是，受近期歐元日元大幅下跌沖擊，8月歐元使用量由7月的35.49%下降至34.49%，日元則從7月的2.82%下降至2.73%，表明人民幣匯率在非美貨幣的持續(xù)“堅挺”，也有助于人民幣穩(wěn)步擴大國際貿易投資的使用規(guī)模。
中國央行表示，下一階段央行將堅持以市場驅動、企業(yè)自主選擇為基礎，穩(wěn)步提升人民幣國際化水平，一方面堅持擴大高水平對外開放，進一步完善人民幣跨境使用的政策支持體系與人民幣國際化基礎設施，更好服務實體經濟；另一方面推動更高水平金融市場雙向開放，促進人民幣在岸、離岸市場良性循環(huán)。
解決“出清難題”
一位香港銀行外匯交易員向記者表示，央行上調遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金的一個重要目的，就是防止人民幣匯率持續(xù)回落觸發(fā)外匯市場羊群效應再度發(fā)酵。
此前，只要人民幣匯率持續(xù)下跌，眾多進口企業(yè)就會紛紛加大緊急購匯止損力度，出口企業(yè)則靜待匯率進一步下跌再結匯，導致人民幣外匯市場供求關系驟然失衡與人民幣匯率驟然大跌。這在業(yè)界一度被稱為“出清難題”。
“隨著四季度企業(yè)購匯對外付款高峰期來臨，若疊加上述羊群效應發(fā)酵，則可能導致人民幣匯率快速下跌預期驟然升溫，因此央行提前出招未雨綢繆，可以有效遏制沽空人民幣浪潮再起�！彼蛴浾叻治稣f。
一位股份制銀行金融市場部人士向記者透露，此次央行調高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率，“恰逢其時”。
“人民幣匯率跌破7.1整數(shù)關口，近期企業(yè)的遠期購匯力度有所增加，導致銀行的匯率風險對沖壓力水漲船高。”他告訴記者，銀行在幫企業(yè)代客辦理遠期購匯業(yè)務時，也會將企業(yè)遠期購匯頭寸拿到外匯市場“對沖”匯率風險，導致遠期外匯市場購匯需求遠遠超過結匯需求，造成人民幣匯率下跌壓力持續(xù)增加。
以往，海外投機資本往往會抓住這個機會，大舉沽空人民幣以營造更大的人民幣匯率單邊快速下跌預期，從而坐收超額回報。
如今，在央行調高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率后，銀行將部分遠期購匯新增成本“轉嫁”給企業(yè)，可以有效壓低企業(yè)集中購匯浪潮，令人民幣遠期外匯市場的交易價格更加平穩(wěn)，遏制人民幣單邊下跌預期快速升溫。
遏制外匯市場沽空預期集聚
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次央行調高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率，將通過增加銀行客戶的遠期購匯成本，避免匯市做空預期過度聚集�？紤]到當前人民幣匯價并未出現(xiàn)脫離美元走勢的快速貶值，此舉旨在進一步穩(wěn)定匯市預期。
前述香港銀行外匯交易員告訴記者，這的確給海外投機資本構成不小的威懾力。
在央行調高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率后，境外離岸市場人民幣匯率一度高于境內在岸人民幣匯率，表明海外投機資本迅速削減了不少人民幣空頭頭寸。截至9月16日13時，境內外人民幣匯差不到30個基點，這意味著即便人民幣匯率跌破7.15，海外投機資本也不大敢貿然大舉沽空人民幣。
“尤其是海外量化投資基金紛紛調低了企業(yè)集中購匯因子的權重，相應調高了人民幣匯率均衡估值，令人民幣匯率更具韌性。”這位香港銀行外匯交易員透露。這意味著參與投機沽空人民幣的資本力量進一步減少。
一位華爾街對沖基金經理向記者透露，此前外匯市場預期四季度中國企業(yè)購匯對外付款潮起，或是沽空人民幣匯率套利的好機會。但如今不少對沖基金紛紛打了“退堂鼓”。
人民幣國際化仍穩(wěn)步推進
值得注意的是，盡管美元指數(shù)迭創(chuàng)新高令人民幣匯率被動下跌至7.15一線，但人民幣國際化進程依然穩(wěn)步推進。
SWIFT發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，人民幣以2.31%的份額保持全球第五大支付貨幣的地位，且8月人民幣支付總額較7月環(huán)比增長9.25%，超過所有貨幣的支付總額增速4.01%。
一位私募基金宏觀經濟學家向記者指出，一是人民幣相比歐元、日元與英鎊等非美貨幣表現(xiàn)“堅挺”，吸引越來越多海外企業(yè)愿意使用更多人民幣替代上述非美貨幣開展貿易結算，進一步規(guī)避自身匯率風險；二是面對美元融資利息持續(xù)上漲，不少海外企業(yè)也傾向使用融資利率相對較低的人民幣開展貿易結算，降低自身貿易付款的融資財務成本。
他表示，除了貿易項，使用人民幣開展中國境內金融投資的海外央行類機構與全球長期投資者也在不斷增加。面對非美貨幣匯率大幅下跌，越來越多海外央行也需增持匯率波動相對平穩(wěn)的人民幣，對沖他們非美貨幣投資組合的匯率風險。
中國央行此前發(fā)布的2022年人民幣國際化報告指出，今年上半年，人民幣跨境收付金額達到20.32萬億元，同比增長15.7%，在同期本外幣跨境收付總額中占比上升至49.1%；且不完全統(tǒng)計，逾80個境外央行或貨幣當局已將人民幣納入外匯儲備。
多位銀行對公業(yè)務部門人士告訴記者，無論是貿易項還是資本項，海外機構使用人民幣開展跨境貿易投資仍有較大的發(fā)展空間，全球投資機構配置人民幣債券的占比依然偏低，存在持續(xù)加倉的需求。
中國央行表示，未來相關部門將繼續(xù)做好制度設計、政策支持和市場培育工作，加強本外幣協(xié)同，支持市場主體在對外貿易投資中更多使用人民幣；推動金融市場向全面制度型開放轉型，提高人民幣金融資產的流動性，進一步便利境外投資者進入中國市場投資，豐富可投資的資產種類，便利境外投資者特別是央行類機構更多配置人民幣資產。
（作者：陳植 編輯：林虹）
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