繼9月重回穩(wěn)定后,10月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)繼續(xù)保持不變。10月20日,最新一期LPR報(bào)價(jià)出爐:1年期品種報(bào)3.65%,5年期以上品種報(bào)4.30%,均與上次相同,符合市場(chǎng)預(yù)期。
近來,隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快落地,9月金融數(shù)據(jù)明顯改善,信貸有效需求回升,信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于,目前處于政策效果觀察期,再度下調(diào)政策利率的必要性不高。不過,光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,從政策空間足、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等方面看,年內(nèi)LPR利率仍有調(diào)降空間。
作為貸款利率定價(jià)的錨,雖然此次LPR未發(fā)生變化,但并不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,預(yù)計(jì)10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低;在9月末兩項(xiàng)房貸利率調(diào)整政策落地,10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。
這在數(shù)據(jù)上已有印證。貝殼研究院最新發(fā)布的重點(diǎn)城市主流房貸利率數(shù)據(jù)顯示,2022年10月貝殼研究院監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為4.12%,較上月下降3個(gè)基點(diǎn),二套利率為4.91%,與上月持平;本月平均放款周期為26天,整體放款速度較快。
LPR繼續(xù)保持不變
在本月MLF(中期借貸便利)操作利率未變后,市場(chǎng)對(duì)LPR的走勢(shì)就有一定預(yù)期。目前貨幣供應(yīng)量適度,資金面相對(duì)充裕,外部環(huán)境復(fù)雜多變,歷經(jīng)此前多次下降,LPR對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn),有待進(jìn)一步觀察。
從外部原因來看,LPR保持不變主要是受四方面因素影響。一方面,在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策下,9月金融數(shù)據(jù)明顯改善,新增社會(huì)融資規(guī)模3.53萬億元,同比多增6274億元,新增人民幣貸款2.57萬億元,同比多增7964億元,反映國(guó)內(nèi)紓困助企、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果明顯,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求穩(wěn)步恢復(fù),貨幣環(huán)境保持適度寬松,繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供有力支持。目前相關(guān)政策正有序落地,政策利率再度下降的必要性不高。
另一方面,當(dāng)前居民中長(zhǎng)期貸款邊際改善,反映樓市銷售呈現(xiàn)筑底回暖跡象。再加上9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”,其中包括允許部分符合條件的城市取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限,以及下調(diào)首套房公積金貸款利率!熬C合來看,當(dāng)前正處于政策效果觀察期!蓖跚喾Q。
再者,近年來銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì),企業(yè)貸款利率不斷創(chuàng)出有統(tǒng)計(jì)以來新低,部分銀行凈息差收窄壓力有所增加。據(jù)了解,目前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低,加之近期DR007(7天期銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率)以及商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行,在一定程度上削弱了報(bào)價(jià)行主動(dòng)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。
近期人民幣匯率“破7”,也對(duì)LPR報(bào)價(jià)調(diào)整有一定間接影響。溫彬表示,9月美國(guó)CPI和核心CPI漲幅均超出市場(chǎng)預(yù)期,通脹的全面性和黏性大大增強(qiáng),進(jìn)一步推升美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息75BP的概率,10年期美債收益率再度上行至4%上方,中美利差倒掛幅度進(jìn)一步走闊,并對(duì)人民幣匯率形成壓力,一定程度上制約了國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松空間。
雖然本月LPR保持不變,但考慮到貨幣政策的靈活度、實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度、房地產(chǎn)復(fù)蘇情況,以及銀行凈息差壓力等,未來仍有下降的空間,其中,5年期以上LPR存在單獨(dú)下調(diào)的可能。
周茂華稱,考慮到國(guó)內(nèi)物價(jià)溫和可控、政策空間足、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等,LPR利率仍有下降可能,至于如何調(diào)整,則需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力整體情況而定。
王青認(rèn)為,為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖,在近期銀行開始新一輪存款利率下調(diào)帶動(dòng)下,年底前5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。在他看來,引導(dǎo)樓市盡快企穩(wěn)回暖,持續(xù)下調(diào)居民房貸利率是關(guān)鍵所在,這是當(dāng)前政策面推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn);與此同時(shí),在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后,多地房貸利率已降至5年期LPR報(bào)價(jià)決定的最低值附近,接下來為推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行,除了進(jìn)一步放寬首套房貸利率下限外,需要5年期以上LPR報(bào)價(jià)先行下調(diào)。
貸款利率或創(chuàng)歷史新低
從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看,LPR利率穩(wěn)定并不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭,也不妨礙金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。這是由于,除了調(diào)整政策利率、LPR降息外,央行加大低利率的專項(xiàng)再貸款投放力度、銀行強(qiáng)化存款利率等負(fù)債端成本管控都有利于推動(dòng)新增貸款的利率下行。
“主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資‘面、量、價(jià)’方面著力,穩(wěn)步拓寬融資覆蓋面,讓更多受困企業(yè)、小微企業(yè)、制造業(yè)等獲得融資。”周茂華告訴記者,同時(shí),挖掘LPR改革潛力,合理降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)和基建等重點(diǎn)領(lǐng)域;合理引導(dǎo)中長(zhǎng)期貸款,加大制造業(yè)、基建等項(xiàng)目支持,促進(jìn)投資、帶動(dòng)就業(yè),促進(jìn)內(nèi)循環(huán),擴(kuò)大有效需求,助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。
王青表示,考慮到當(dāng)前宏觀政策仍保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向,其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn),加之8月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn),預(yù)計(jì)10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低;在9月末兩項(xiàng)房貸利率調(diào)整政策落地,10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。
貝殼研究院最新發(fā)布的重點(diǎn)城市主流房貸利率數(shù)據(jù)已體現(xiàn)了該趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年10月首二套房貸主流利率指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下行。10月首套主流利率平均為4.12%,二套平均為4.91%,首套利率環(huán)比下行3BP,二套利率與上月持平,較去年最高點(diǎn)分別回落162BP和109BP。
分城市線來看,一線城市房貸利率最高,首套平均為4.60%,二套平均為5.13%,與上月持平;二線城市首套利率最低,平均為4.08%,三四線城市首套房貸利率平均為4.11%;另在利率下調(diào)幅度方面,三四線城市房貸利率同比降幅最大,首二套利率同比降幅分別為169BP和116BP。
貝殼研究院市場(chǎng)分析師劉麗杰表示,9月末的階段性定向降息新政是本月首套房貸利率回調(diào)的主要推動(dòng)因素,另結(jié)合放松限購(gòu)、限貸等政策,將明顯減輕首次購(gòu)房群體的購(gòu)房成本,加速購(gòu)房者決策,有助于增加市場(chǎng)成交。此外,在改善性需求對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)作用日益增強(qiáng)的背景下,政策上也要關(guān)注降低“賣一買一”、“賣舊買新”的貸款利率,未來不排除會(huì)進(jìn)一步結(jié)構(gòu)性放寬二套房貸款利率政策的可能。
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