導(dǎo)語：養(yǎng)老金融市場，銀行、理財(cái)公司、證券公司、公募基金、保險(xiǎn)公司同臺競技，誰能更勝一籌？
11月25日，人社部會同財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動實(shí)施，正式吹響了養(yǎng)老第三支柱發(fā)展的號角。
對于各類金融機(jī)構(gòu)來說，這是一塊巨大的增量市場，保險(xiǎn)公司不再是養(yǎng)老保障的唯一提供主體，銀行、理財(cái)公司、證券公司、公募基金、保險(xiǎn)公司將同臺競技，各顯神通。
事實(shí)上，自2018 年起，各項(xiàng)養(yǎng)老試點(diǎn)政策就先后出臺，個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)加快探索，如個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)、養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)等，極大地豐富了個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給。
而作為理財(cái)產(chǎn)品的重要供給方，銀行理財(cái)子公司在探索中收獲了哪些機(jī)遇？近日，第一財(cái)經(jīng)記者專訪了興銀理財(cái)總裁汪圣明。
銀行的三大優(yōu)勢
第一財(cái)經(jīng)：個(gè)人養(yǎng)老金制度落地，理財(cái)市場迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇，券商預(yù)計(jì)個(gè)人養(yǎng)老金將為資管市場帶來萬億級資金，對于身處資管行業(yè)的銀行理財(cái)子公司來說，如何看待這其中的機(jī)會？
汪圣明：我認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的落地將為銀行理財(cái)行業(yè)的發(fā)展帶來廣闊的空間和長期性機(jī)會。
我們可以參考美國的情況來看，根據(jù)美國投資公司協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，美國IRA（個(gè)人退休賬戶）資產(chǎn)總規(guī)模13.9萬億美元，占GDP的60%。其中資管產(chǎn)品約6.2萬億美元，占IRA資產(chǎn)的比例為45%。經(jīng)過多年積累，美國個(gè)人養(yǎng)老金IRA賬戶的規(guī)模龐大，配置資管產(chǎn)品的比例高，為資管行業(yè)發(fā)展提供了大量資金。
而我國的個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)剛剛起步，類比海外市場空間巨大。
另一方面，也可以看到，20世紀(jì)80~90年代，美國IRA賬戶資產(chǎn)中銀行儲蓄存款占比從最高80%以上，逐漸降低到10%以下，這反映了居民的個(gè)人養(yǎng)老金逐步從儲蓄產(chǎn)品流向資管產(chǎn)品，投資養(yǎng)老的比重不斷提升，“儲蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”轉(zhuǎn)變持續(xù)約20年時(shí)間。在中國，我們也將面臨同樣的轉(zhuǎn)變。
第一財(cái)經(jīng)：如何看待中國居民對于養(yǎng)老投資產(chǎn)品的訴求，有哪些特點(diǎn)？能否滿足人們的需求？
汪圣明：目前我國居民高度重視養(yǎng)老金投資的安全性，投資養(yǎng)老金融產(chǎn)品的首要考慮因素是安全，類似于像銀行存款、銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的產(chǎn)品是現(xiàn)階段養(yǎng)老財(cái)富儲備的主流方式。
其中，銀行理財(cái)產(chǎn)品與居民投資養(yǎng)老的需求可以說是高度契合的。我認(rèn)為，在國內(nèi)居民從“儲蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”的轉(zhuǎn)變過程中，銀行理財(cái)將扮演十分重要的角色。
第一財(cái)經(jīng)：與其他開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)相比，銀行有哪些優(yōu)勢？
汪圣明：首先，銀行具有龐大的儲蓄養(yǎng)老客群基礎(chǔ)，我國居民儲蓄率高、儲蓄規(guī)模巨大，大部分集中在銀行體系內(nèi)，銀行天然擁有數(shù)量龐大的個(gè)人儲蓄客群，構(gòu)成了龐大的養(yǎng)老客群基礎(chǔ)。
其次，銀行具有獨(dú)特的渠道優(yōu)勢，通過營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、手機(jī)銀行APP、網(wǎng)銀等線下、線上全渠道觸達(dá)客戶，依靠數(shù)字化工具進(jìn)行客戶畫像實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，讓儲蓄養(yǎng)老客戶向投資養(yǎng)老客戶轉(zhuǎn)化的渠道更加通暢。
另外，銀行也可以為客戶提供全方位養(yǎng)老綜合服務(wù)，銀行可以發(fā)揮個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理的優(yōu)勢，整合體系內(nèi)外綜合資源，融合線上線下場景，針對養(yǎng)老客戶，提供養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老儲蓄、賬戶管理、投教宣傳、生活消費(fèi)、健康管理、法律咨詢等全方位服務(wù)，打造一站式養(yǎng)老綜合服務(wù)平臺。
養(yǎng)老理財(cái)?shù)膬?yōu)勢所在
第一財(cái)經(jīng)：2021年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布通知，開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，至今已經(jīng)一年多時(shí)間，引起了市場的積極響應(yīng)，其中，興銀理財(cái)首款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品面向十個(gè)試點(diǎn)地區(qū)銷售，規(guī)模突破26億元，相對于普通理財(cái)產(chǎn)品或者其他金融產(chǎn)品來說，養(yǎng)老理財(cái)有哪些特點(diǎn)？
汪圣明：與其他理財(cái)產(chǎn)品或資管產(chǎn)品相比，我總結(jié)養(yǎng)老理財(cái)有五方面的特點(diǎn)。
一是強(qiáng)調(diào)普惠性。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的銷售管理費(fèi)、投資管理費(fèi)、托管費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)率都較低，總費(fèi)率低于其他理財(cái)產(chǎn)品，乃至低于其他資管產(chǎn)品。
二是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資策略穩(wěn)健。多年來，銀行理財(cái)以固定收益類資產(chǎn)作為核心投資方向，努力為客戶創(chuàng)造符合預(yù)期的穩(wěn)健收益，長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健、可持續(xù)。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品作為一類重要的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在投資風(fēng)格方面與既有的銀行理財(cái)產(chǎn)品一脈相承。
三是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有長期投資優(yōu)勢。目前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限相對較長，有利于解決長期以來普遍存在的“基金賺錢、基民不賺錢”“追漲殺跌”等問題，從而提高投資者實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)的勝率，真正保護(hù)投資者的權(quán)益。
同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)?shù)拈L期穩(wěn)定資金允許開展長期投資，關(guān)注長期回報(bào)。通過戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，穿越牛熊周期，有利于把握各類市場的投資機(jī)會，也能夠更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
四是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品能夠開展全譜系、多資產(chǎn)、多策略投資，覆蓋貨幣市場工具、債券、ABS、REITs、項(xiàng)目融資、股票、基金、衍生品等各類金融工具，通過大類資產(chǎn)配置化解市場波動與收益增長的矛盾。
五是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有特定的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。除計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、信用損失減值準(zhǔn)備外，還設(shè)立專門的收益平滑基金，在存續(xù)期內(nèi)提取部分超額投資收益，當(dāng)市場波動時(shí)回補(bǔ)到產(chǎn)品凈值，有利于平滑產(chǎn)品凈值波動。
第一財(cái)經(jīng)：具體來講，在投資策略方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是如何平滑風(fēng)險(xiǎn)的？
汪圣明：養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品借鑒CPPI策略操作思路，動態(tài)評估組合的安全墊和回撤容忍度，計(jì)算未來一段時(shí)間固收類資產(chǎn)的回報(bào)，作為組合的安全墊厚度和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。在給定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算后，確定資產(chǎn)配置中樞，特別是權(quán)益類資產(chǎn)的中樞，努力實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的產(chǎn)品收益和更平滑的凈值曲線。
第一財(cái)經(jīng)：在興銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品線中，這種與養(yǎng)老相關(guān)的金融產(chǎn)品定位是什么？預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)怎樣的目標(biāo)？
汪圣明：成立以來，興銀理財(cái)構(gòu)建了“8+3”的產(chǎn)品體系，涵蓋現(xiàn)金、固收、固收+、混合、權(quán)益、多資產(chǎn)多策略、跨境、項(xiàng)目投資八大核心產(chǎn)品，以及ESG、養(yǎng)老、海峽三大特色產(chǎn)品。目前，興銀理財(cái)“八利”品牌已全面落地，養(yǎng)老理財(cái)作為三大特色之一，既是興銀理財(cái)長期布局方向，更是當(dāng)下業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)。
為更好地推動養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展，我們依托興業(yè)銀行(601166)深耕養(yǎng)老金融領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，將養(yǎng)老理財(cái)融入母行養(yǎng)老客戶服務(wù)體系，通過與母行高效協(xié)同，為客戶提供綜合化養(yǎng)老金融服務(wù)。
同時(shí)，興銀理財(cái)持續(xù)加強(qiáng)投研核心能力建設(shè)，打造與養(yǎng)老理財(cái)匹配的升級版投研體系，提高養(yǎng)老金管理能力，為客戶提供穩(wěn)健安全的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。
當(dāng)然，養(yǎng)老理財(cái)不僅是一款理財(cái)產(chǎn)品，更多的是一項(xiàng)養(yǎng)老服務(wù)。在產(chǎn)品長期存續(xù)期間，興銀理財(cái)將做好全旅程的客戶陪伴和投教宣傳，增強(qiáng)客戶獲得感和安全感。
養(yǎng)老財(cái)富儲備需要早規(guī)劃、早投資
第一財(cái)經(jīng)：對于投資者來說，一款優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老投資產(chǎn)品應(yīng)該具備哪些特點(diǎn)？該如何選擇？
汪圣明：優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老產(chǎn)品首先是契合現(xiàn)階段中國養(yǎng)老客群風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品，即必須是普惠性的、穩(wěn)健性的金融產(chǎn)品。其次，優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老產(chǎn)品還應(yīng)該在致力于實(shí)現(xiàn)長期投資回報(bào)的同時(shí)，通過綜合運(yùn)用資產(chǎn)配置工具與風(fēng)險(xiǎn)管理手段，提高實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)的勝率。再次，還應(yīng)該具備與客戶的綜合養(yǎng)老需求有效銜接的功能與服務(wù)。
第一財(cái)經(jīng)：你認(rèn)為，投資者應(yīng)該從哪個(gè)年齡段開始著手選擇養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品？投資者在選擇養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的過程中應(yīng)該注意哪些問題？
汪圣明：養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品并不等同于老年理財(cái)產(chǎn)品，其主要面向中青年齡客群。一方面，研究表明，中青年齡客群在退休后或?qū)⒚媾R公共養(yǎng)老保障力度不足的問題，更多地需要通過自身理財(cái)積累養(yǎng)老財(cái)富，養(yǎng)老理財(cái)需求更為迫切。另一方面，老中青不同年齡群體均有養(yǎng)老財(cái)富儲備需求，中青年齡客群往往擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、更長的投資周期和更低的機(jī)會成本，有利于獲得更好的長期投資結(jié)果。因此，不同年齡段的客群都應(yīng)該為自身養(yǎng)老財(cái)富儲備進(jìn)行早規(guī)劃、早投資。
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