理財(cái)千億贖回再度施壓債市,保險(xiǎn)資金稱目前適合出手

2022-12-09 09:59:01 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  唐曜華

  有市場(chǎng)消息稱監(jiān)管部門召集開會(huì),建議為應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)贖回導(dǎo)致的債市壓力,由保險(xiǎn)公司承接,此外亦有銀行提議可由自營(yíng)資金承接理財(cái)贖回賣出的債券。對(duì)此,記者采訪了多位資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人,大多表示沒有接到指示,但亦有個(gè)別機(jī)構(gòu)人士稱確有相關(guān)建議。

  近30萬億規(guī)模的銀行理財(cái)再次令債市承壓,繼11月債市大跌風(fēng)波后,近期債市再度掉頭向下,“天天都在跌,不知道什么時(shí)候止跌,市場(chǎng)信心比較弱!蹦郴鸸緜鸾(jīng)理稱。與11月中旬那輪債市急跌中理財(cái)產(chǎn)品和基金一起拋售不同,這輪下跌拋售的主力為理財(cái)資金。

  “跟上一次(11月大跌)資金面變化和市場(chǎng)預(yù)期大變不同,這一次資金面并沒有發(fā)生太大的變化,但砸盤每天都在進(jìn)行,很多債券要加30個(gè)以上BP才能賣出去!鄙鲜龌鸾(jīng)理稱。

  有消息稱,監(jiān)管部門召集開會(huì),建議為應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)贖回導(dǎo)致的債市壓力,由保險(xiǎn)公司承接,此外亦有銀行提議可由自營(yíng)資金承接理財(cái)贖回賣出的債券。目前僅有個(gè)別機(jī)構(gòu)人士確認(rèn)有相關(guān)建議,但“非強(qiáng)制性”。

  理財(cái)贖回連鎖反應(yīng)持續(xù)

  由于理財(cái)產(chǎn)品大多為定期開放式產(chǎn)品,在11月10日-11月18日債市大跌期間,一些純固收理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)明顯回撤,但由于很多產(chǎn)品并未到開放期,因此贖回壓力在此后陸續(xù)進(jìn)入開放期后持續(xù)釋放。

  以建信理財(cái)為例,據(jù)建行披露的公告,建信理財(cái)“嘉鑫”固收類最低持有7天產(chǎn)品在“債市大跌周”的11月17日觸發(fā)巨額贖回,債市大跌后的第二周,建信理財(cái)又有兩只產(chǎn)品11月24日發(fā)布巨額贖回公告,分別為“嘉鑫”(7天)定開固收類理財(cái)產(chǎn)品第1期、“安鑫”(七天)固定收益類開放式凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品,最近又有一只理財(cái)產(chǎn)品“惠眾”(日申月贖)開放式凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品在贖回開放期2022年12月1日-2022年12月7日期間的工作日內(nèi)觸發(fā)巨額贖回。通常贖回份額超過上一日日終份額的10%即觸發(fā)巨額贖回。

  據(jù)了解,11月10日-11月18日債市大跌期間,理財(cái)產(chǎn)品資金為應(yīng)對(duì)客戶贖回壓力已經(jīng)贖回不少所持有的債券基金,因此此輪債市下跌債券基金的贖回壓力有所減輕,在近期債市下跌過程中公募基金大部分時(shí)間還在增持。理財(cái)產(chǎn)品則在繼續(xù)艱難應(yīng)對(duì)贖回壓力而拋售,據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)測(cè)算,12月1日至6日四個(gè)交易日,理財(cái)合計(jì)減持現(xiàn)券1059億元,減持速度相較于上一輪并未放緩。信用債和銀行二永債成為銀行理財(cái)資金主要甩賣減持的對(duì)象。

  中證全債指數(shù)顯示,11月24日以來,截至12月7日,中證全債指數(shù)已下跌0.43%。

  債市情緒敏感 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)稱當(dāng)前“適合投資”

  近30萬億體量的銀行理財(cái)一舉一動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,關(guān)于理財(cái)贖回引發(fā)債券市場(chǎng)波動(dòng)的問題在市場(chǎng)上持續(xù)發(fā)酵。一位債券投資經(jīng)理對(duì)記者表示,從市場(chǎng)盤面來看,從昨天開始,理財(cái)贖回的壓力已經(jīng)緩和了很多,市場(chǎng)價(jià)格也相對(duì)穩(wěn)定。

  “現(xiàn)在市場(chǎng)就是比較矛盾,政策預(yù)期很強(qiáng),但是基本面現(xiàn)實(shí)比較弱,出個(gè)數(shù)據(jù),收益率就下一點(diǎn),出個(gè)政策,收益率就上一點(diǎn)。”談及當(dāng)前債券市場(chǎng)的情況,一位基金經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

  當(dāng)日一則市場(chǎng)消息稱監(jiān)管部門召集開會(huì),建議為應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)贖回導(dǎo)致的債市壓力,由保險(xiǎn)公司承接,此外亦有銀行提議可由自營(yíng)資金承接理財(cái)贖回賣出的債券。對(duì)此,記者采訪了多位資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人,大多表示沒有接到指示,但亦有個(gè)別機(jī)構(gòu)人士稱確有相關(guān)討論。

  針對(duì)消息中所提的具體內(nèi)容,多位銀行理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,關(guān)于銀行自營(yíng)資金承接的部分存在客觀障礙,即表內(nèi)投資二級(jí)債和永續(xù)債需要占用資本,如果自營(yíng)資金出手可能主要針對(duì)一般信用債。并且年底時(shí)點(diǎn)臨近,銀行自營(yíng)資金配置二級(jí)資本債和永續(xù)債需要考慮對(duì)監(jiān)管指標(biāo)的影響。

  對(duì)于建議保險(xiǎn)資金購(gòu)買債券的做法,一位機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人表示,有一定可行性,一方面,理財(cái)持倉(cāng)量太大,不大好找對(duì)手盤;另外,保險(xiǎn)今年投資收益壓力也不小,這個(gè)時(shí)候空間也有限了。

  一位保險(xiǎn)資管公司投資負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示,理財(cái)凈值化后,變成了散戶大量進(jìn)入債券市場(chǎng),容易造成群體波動(dòng)。這時(shí)就體現(xiàn)了保險(xiǎn)資管的管理優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)異常波動(dòng)對(duì)大家都是壞消息,但要相信市場(chǎng)有自我修正能力。

  而對(duì)于在當(dāng)前時(shí)機(jī)會(huì)否出手買債,該人士稱,保險(xiǎn)其實(shí)不太習(xí)慣抓風(fēng)口的操作,還是看中長(zhǎng)期,不會(huì)為了套利而套利,“我們會(huì)按照基本的市場(chǎng)規(guī)律著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)來履行機(jī)構(gòu)責(zé)任,但單純從價(jià)格上來說,現(xiàn)在確實(shí)已經(jīng)是適合投資的了。”多位市場(chǎng)人士認(rèn)為銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債經(jīng)過此輪砸盤后收益率吸引力在上升。

  12月理財(cái)?shù)狡趬毫Σ恍?/b>

  與11月的債市大跌以資金利率上行引發(fā)不同,此輪下跌資金利率并未明顯上行,債市在贖回引發(fā)的拋售沖擊下已處于超跌狀態(tài)!安恢赖绞裁磿r(shí)候,大家都在觀望!鄙鲜龉淌栈鸾(jīng)理稱。

  也有理財(cái)公司人士認(rèn)為,市場(chǎng)可能過于關(guān)注理財(cái)資金的動(dòng)向和波動(dòng)了,市場(chǎng)下跌也有市場(chǎng)本身信心不足的問題,目前市場(chǎng)預(yù)期利率可能上行,因此債市買盤也較少。對(duì)投資者來說也不必過度關(guān)注債市波動(dòng),事實(shí)上這樣的波動(dòng)在債市經(jīng)常發(fā)生,只是以前未反映到理財(cái)凈值里。

  據(jù)了解,目前理財(cái)產(chǎn)品贖回后,有的投資者贖回短期限產(chǎn)品換成長(zhǎng)期限產(chǎn)品,有的贖回資金購(gòu)買貨幣基金,有的以銀行存款形式繼續(xù)留在銀行!叭艄墒谐霈F(xiàn)大漲,恐怕給理財(cái)資金造成的分流壓力更大,債市壓力將更大!鄙鲜鰝鸾(jīng)理稱。預(yù)計(jì)在理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債端不穩(wěn)的情況下,波動(dòng)加大將成為常態(tài)。

  12月份理財(cái)產(chǎn)品到期壓力不小,據(jù)廣發(fā)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)測(cè)算,封閉型理財(cái)產(chǎn)品到期分布主要集中在2022年12月及2023年3月;而2022年12月至2023年2月,定開型理財(cái)產(chǎn)品的到期規(guī)模都處于較高水平,隨后到期規(guī)模隨時(shí)間推移逐漸縮小。封閉型理財(cái)產(chǎn)品12月到期存續(xù)規(guī)模達(dá)4197億元,環(huán)比升32.71%,定開型理財(cái)產(chǎn)品12月到期存續(xù)規(guī)模2.48萬億元,環(huán)比降7.28%。

  據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù),截至2022年6月底,理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬億元,其中凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬億元,占比95.09%。投資者結(jié)構(gòu)方面,個(gè)人投資者占比達(dá)99.08%。

(責(zé)任編輯:李悅 )
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