導語:業(yè)內(nèi)人士指出,從金融數(shù)據(jù)可以看出,疫情反復和預期不穩(wěn)對寬信用形成持續(xù)擾動,需要穩(wěn)增長政策不斷加力以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎,并帶動信貸和社融平穩(wěn)擴張。
12月12日,央行公布數(shù)據(jù)顯示,11月末,廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)同比分別增長12.4%、4.6%,增速分別比上月末高0.6個百分點及低1.2個百分點。
11月人民幣貸款增加1.21萬億元,同比少增596億元,環(huán)比增加5948億元。其中,企業(yè)貸款仍為新增信貸的重要支撐,11月企(事)業(yè)單位貸款增加8837億元,中長期貸款增加7367億元。
業(yè)內(nèi)人士指出,從金融數(shù)據(jù)可以看出,疫情反復和預期不穩(wěn)對寬信用形成持續(xù)擾動,需要穩(wěn)增長政策不斷加力以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎,并帶動信貸和社融平穩(wěn)擴張。
企業(yè)中長期貸款保持強勁
11月人民幣貸款增加1.21萬億元,同比少增596億元,環(huán)比增加5948億元。
“新增貸款同比少增,弱于預期。主要拖累來自居民新增貸款回落;居民短期、中長期新增貸款下滑,則反映居民消費偏弱,房地產(chǎn)市場低迷!光大銀行(601818)金融市場部宏觀分析師周茂華指出。
數(shù)據(jù)顯示,11月住戶貸款增加2627億元,同比減少4710億元,環(huán)比增加2807億元。其中,短期貸款增加525億元,同比減少992億元,環(huán)比增加1037億元。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出,11月疫情影響范圍進一步擴大,生產(chǎn)和消費均受到較大擾動,影響實體內(nèi)生融資需求。11月服務業(yè)PMI商務活動指數(shù)進一步走低,環(huán)比回落1.9個百分點至45.1%,帶動居民短貸同比繼續(xù)走低。但疫情防控政策加速優(yōu)化下,居民短貸環(huán)比好轉。
同時,居民中長貸增加2103億元,同比減少3718億元,環(huán)比增加1771億元,較上月明顯改善。“11月地產(chǎn)銷售未見明顯好轉,一系列穩(wěn)地產(chǎn)舉措效用的發(fā)揮還將集中體現(xiàn)在供給端,購房者觀望情緒仍濃,11月居民中長期貸款同比少增幅度仍大,但穩(wěn)地產(chǎn)政策實質(zhì)轉變下,政策效果有一定顯現(xiàn)!睖乇虮硎尽
值得一提的是,企業(yè)貸款仍為新增信貸的重要支撐。11月企(事)業(yè)單位貸款增加8837億元,同比增加3158億元,環(huán)比增加4211億元。其中,短期貸款減少241億元,中長期貸款增加7367億元。
“在降準拉動、低基數(shù)效應和基建、制造業(yè)、地產(chǎn)等重點領域發(fā)力下,對公貸款(尤其是中長期貸款)仍維持較高景氣度!睖乇虮硎。
周茂華認為,企業(yè)中長期貸款新增保持強勁的原因有兩方面,一方面,國內(nèi)引導金融機構加大制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)等領域長期限貸款投放,企業(yè)對經(jīng)濟前景偏樂觀;另一方面,得益于國內(nèi)基建投資強勁表現(xiàn)。
另外,溫彬指出,票據(jù)融資增加1549億元,較上月小幅回落。11月底1月期轉貼現(xiàn)利率明顯走低,但未像10月底再現(xiàn)“零利率”,也反映出本月信貸投放情況平穩(wěn),明顯好于10月。
M2增速創(chuàng)6年來新高
數(shù)據(jù)顯示,11月M2余額264.7萬億元,同比增長12.4%,創(chuàng)6年來新高,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點。M1余額66.7萬億元,同比增長4.6%,增速比上月末低1.2個百分點,比上年同期高1.6個百分點。
溫彬分析道,一方面,穩(wěn)增長政策持續(xù)加力下,信貸投放和非標融資維持一定景氣度,有助于拉動M2增速;另一方面,穩(wěn)增長基調(diào)下,央行通過各種貨幣政策工具維持流動性合理充裕,11月財政存款減少3681億元,環(huán)比少增1.51萬億元,助力M2增速維持在高位。
周茂華亦指出,M2增速略超預期,反映國內(nèi)貨幣環(huán)境繼續(xù)保持適度寬松。其認為,原因主要在于國內(nèi)積極推動寬信用,各項結構工具等投放基礎貨幣;同時與去年基數(shù)走低有關。M1同比有所回落,則主要受房地產(chǎn)銷售低迷和企業(yè)短期存款回落拖累。
此外,11月社會融資規(guī)模新增1.99萬億元,比上年同期少6083億元。溫彬認為,企業(yè)債券融資、政府債融資和表內(nèi)人民幣貸款是主要拖累項。
“11月政府債凈融資規(guī)模6520億元,近兩年財政錯位發(fā)力下,同比仍少增1638億元,但國債拉動下,環(huán)比增加3729億元。11月中下旬債市大幅調(diào)整,基準利率快速上行導致企業(yè)融資成本上升,企業(yè)債券取消發(fā)行較多,企業(yè)直接融資同比大幅下滑3410億元!睖乇虮硎。
溫彬指出,從金融數(shù)據(jù)可以看出,疫情反復和預期不穩(wěn)對寬信用形成持續(xù)擾動,需要穩(wěn)增長政策不斷加力以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎,并帶動信貸和社融平穩(wěn)擴張。
“11月以來,隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化、地產(chǎn)支持政策的全方位發(fā)力、各項重要會議的積極定調(diào),以及穩(wěn)增長政策的加快落地,市場預期快速扭轉,有助于在外需回落背景下支撐內(nèi)需有效修復!睖乇驈娬{(diào),后續(xù),在提振市場信心、激發(fā)全社會活力等方面或仍有諸多政策出臺,繼續(xù)推動基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)、結構性政策支持領域的信用擴張,助力經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。
周茂華認為,國內(nèi)需求處于復蘇階段,部分行業(yè)企業(yè)處于恢復關鍵期,財政、貨幣等政策支持力度不具備轉向基礎;但貨幣政策需要平衡穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、防風險,兼顧內(nèi)外均衡等多重目標,金融政策在落實好此前組合拳,配合好財政、產(chǎn)業(yè)政策的基礎上,保持貨幣總量適度增長,用好結構性工具,提升貨幣政策精準度;預計未來市場流動性繼續(xù)保持適度寬松。
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