一年一度的中央經(jīng)濟工作會議是未來經(jīng)濟發(fā)展和政策走向的重要風向標。以往會議一般都是三天會期，今年則縮短為兩天。據(jù)記者梳理，今年經(jīng)濟工作會議的主要政策信號如下：
1.三重壓力仍然較大
去年中央經(jīng)濟工作會議指出，經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力。與前幾年“復雜嚴峻、存在諸多不確定性”的籠統(tǒng)表述相比，這一表述非常清晰、精準，可謂是直指要害。
今年會議指出，當前我國經(jīng)濟恢復的基礎尚不牢靠，需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安給我國經(jīng)濟帶來的影響加深。
具體看，需求收縮方面，外需已由正轉(zhuǎn)負，11月消費增速為-5.9%、十分疲軟；供給沖擊方面，供應鏈受阻，企業(yè)生產(chǎn)面臨缺芯等生產(chǎn)要素短缺問題；預期轉(zhuǎn)弱方面，11月制造業(yè)PMI為48%連續(xù)兩月低于榮枯線，居民預防性儲蓄增加，企業(yè)中長期投資意愿不足。
2.推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)
今年前三季度GDP增速為3%，市場預計全年經(jīng)濟增速也在3%左右，這意味著明年經(jīng)濟增長有低基數(shù)優(yōu)勢，但由于有效需求不足及疫情形勢的不確定性，明年經(jīng)濟增長仍面臨壓力。
此次會議指出，明年要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。從表述看，對穩(wěn)增長的訴求有所增加。
所謂“好轉(zhuǎn)”，暗含的意思是今年并不好，因為今年經(jīng)濟增速脫離了經(jīng)濟學界測算的潛在增速。定調(diào)“好轉(zhuǎn)”，應該是要求回歸到潛在增速附近，預計明年的增速目標很可能在5.5%左右，這既和當前潛在增速相符，也符合中長期的發(fā)展目標。
從主要經(jīng)濟指標看，今年除基建投資外，消費、工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)銷售、出口等數(shù)據(jù)都不好，尤其是房地產(chǎn)相關數(shù)據(jù)深度下行。因此，所謂“整體”應該是推動絕大部分指標好轉(zhuǎn)，尤其是深度下行的房地產(chǎn)相關指標。
3.要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置
今年下半年以來，受到疫情沖擊、外部環(huán)境變化等多重因素影響，需求不足成為經(jīng)濟運行中的突出矛盾：外需高位回落、出口增速已轉(zhuǎn)負，內(nèi)需消費疲軟（11月社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%），投資靠基建勉力支撐但增速也在回落。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經(jīng)濟增長5.3、1.1、1.7個百分點，對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為65.4%、13.7%、20.9%，可見消費的重要性。此次會議提出，要著力擴大國內(nèi)需求，把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，具體措施包括增加居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。
4.財政政策加力提效，明年赤字率或達到3%
財政擴張是應對需求不足的主要方式。此次會議提出，積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。
2018年底的中央經(jīng)濟工作會議對財政政策的定調(diào)也是“加力提效”，2019年赤字率由上年的2.6%上漲到當年的2.8%，專項債由上年的1.35萬億增加至2.15萬億�？紤]到今年1.6萬億一次性上繳因素不再、預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金的消耗等，明年一般公共預算收支更多需要赤字去平衡，赤字率達到3%甚至更高水平的概率較大（今年赤字率為2.8%）。
因為地方政府債務率達到120%的警戒線，專項債額度大幅擴張的可能性不大，預計保持在3.65萬億左右，以使財政可持續(xù)和地方債務風險可控。
5.貨幣政策要精準有力，結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮作用
去年經(jīng)濟工作會議對貨幣政策的定調(diào)為“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充�！�。今年央行兩次降息合計20BP、兩次降準合計50BP，并創(chuàng)設普惠養(yǎng)老、科技創(chuàng)新、交通物流、設備更新改造等再貸款，支持特定領域發(fā)展。
此次中央經(jīng)濟工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域支持力度。相比去年定調(diào)，“靈活適度”調(diào)整為“精準有力”，其他幾乎保持不變。精準意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮作用、支持特定領域，有力意味著貨幣政策要真正作用于實體經(jīng)濟并見到實效。
央行行長易綱12月2日在泰國中央銀行與國際清算銀行聯(lián)合主辦的“全球變局下的中央銀行”研討會上表示，中國當前通脹率約2%，這尤其得益于糧食的豐收和能源價格的穩(wěn)定。預計明年中國的通脹仍將保持在溫和區(qū)間。
通脹在溫和區(qū)間意味著明年國內(nèi)物價不會對貨幣政策構(gòu)成掣肘，再疊加美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，明年貨幣政策總量寬松操作仍有一定空間。
6.推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡
房地產(chǎn)是國家經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。近期地產(chǎn)板塊利好不斷，國家頻頻出臺房地產(chǎn)幫扶措施，信貸、債券和股權三箭齊發(fā)，托底意向非常明顯。具體看， “金融16條”向優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)企業(yè)提供了上萬億級別的授信額度；政策支持民營企業(yè)發(fā)債融資，預計額度達到2500億元；重啟了地產(chǎn)企業(yè)的股權融資。
以上政策主要針對供給端，緩解了房企的資金壓力，但需求端仍有待好轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—11月商品房銷售面積121250萬平方米，同比下降23.3%；商品房銷售額118648億元，下降26.6%。
此次會議指出，有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險，要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況。同時，要堅決依法打擊違法犯罪行為，支持剛性和改善性住房需求。要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。
值得注意的是，以往房地產(chǎn)的問題一般是放在民生保障等部分，而此次則放在了防范化解風險部分。如果將金融機構(gòu)當前的支持比喻“輸血”，那么房地產(chǎn)市場的復蘇則是“造血”。現(xiàn)在“輸血”已經(jīng)來了，但要房企好起來，“造血”功能能否改善才是影響房地產(chǎn)行業(yè)下一步的關鍵，預計后續(xù)需求端仍會有政策支持。
7.防范化解地方債風險
防范化解風險是金融監(jiān)管永恒的主題。此次會議指出，要防范化解金融風險，壓實各方責任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險。在防范化解重大金融風險部分，會議指出了要穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險、地方債風險。
對于地方債風險，會議指出，要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量，化解存量。究其原因，一方面法定政府債務余額超過35萬億，債務率已達到120%，法定政府債務還本付息負擔壓力已不小。另一方面，賣地收入的驟降疊加城投融資持續(xù)收緊，市場對城投債違約的擔憂與日俱增。
中國人大網(wǎng)10月25日公布的《對今年以來預算執(zhí)行情況報告的意見和建議》披露，有的人大常委會出席人員指出，今年以來地方政府債務償還和隱性債務控制存在較大壓力，建議進一步加強地方政府專項債及項目的合規(guī)性審核，圍繞債務規(guī)模和結(jié)構(gòu)、資金使用和償還情況等做好風險評估預警。有的出席人員說，這兩年一大批地方政府債務陸續(xù)到期，按時償還有難度，建議有關部門提早謀劃，形成預案。
8.推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)
此次會議表示，要狠抓產(chǎn)業(yè)政策改造升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。
這背后是中國經(jīng)濟循環(huán)方式的改變�！胺康禺a(chǎn)市場疲弱，房地產(chǎn)行業(yè)資金不足、無力收儲土地，導致政府的賣地收入減少，又拉低了地方基建投資�！敝胸斵k原副主任楊偉民去年12月份表示，“深層次的原因是過去以房價為龍頭，房地產(chǎn)、金融、地方政府基建三角循環(huán)來拉動增長的模式需要轉(zhuǎn)型，這樣一個三角循環(huán)已經(jīng)走不下去了�！�
一些分析指出，“房地產(chǎn)-地方政府（基建）-金融”的舊三角循環(huán)正由“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”新三角循環(huán)所替代，這也是構(gòu)建新發(fā)展格局需要自主可控的硬科技的應有之義。
金融支持科技創(chuàng)新此前主要是發(fā)展資本市場為主的直接融資，因此中國創(chuàng)設了科創(chuàng)板并試點注冊制，給科技創(chuàng)新企業(yè)更大的支持。在中國的融資結(jié)構(gòu)中，信貸占比最大，債券融資也占一定比重，二者占比遠高于股權融資，因此金融支持科技創(chuàng)新僅靠股權市場是不夠的，還要提高債券市場及信貸市場對科技創(chuàng)新的支持力度。
9.支持平臺企業(yè)大顯身手
《關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》指出，十年來,我國數(shù)字經(jīng)濟取得了舉世矚目的發(fā)展成就，總體規(guī)模連續(xù)多年位居世界第二，對經(jīng)濟社會發(fā)展的引領支撐作用日益凸顯。與此同時,我國數(shù)字經(jīng)濟還存在大而不強、快而不優(yōu)等問題。
此次會議指出，要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，提升常態(tài)化監(jiān)管水平。支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。
10.確保順利渡過流行期
會議強調(diào)，要按照中央部署優(yōu)化調(diào)整疫情防控政策，加強統(tǒng)籌銜接，有序組織實施，順利渡過流行期，確保平穩(wěn)轉(zhuǎn)段和社會秩序穩(wěn)定。
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