第一批獲準(zhǔn)開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在塑造行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。
11月4日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部等5部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》；隨后，銀保監(jiān)公布了首批開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)名單，其中包括23家商業(yè)銀行、11家理財(cái)公司、14家證券公司、6家保險(xiǎn)公司、40家基金公司，另有37家基金銷售機(jī)構(gòu)。
“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是事實(shí)，金融機(jī)構(gòu)間在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)不是速?zèng)Q戰(zhàn)，而是聚焦在服務(wù)、產(chǎn)品與可持續(xù)專業(yè)能力方面的持久戰(zhàn)�！�平安銀行(000001)行長(zhǎng)助理孫芳滔在近期接受媒體群訪時(shí)稱，雖當(dāng)前僅有23家銀行機(jī)構(gòu)，但通過(guò)實(shí)踐，銀行將該市場(chǎng)做大，于金融行業(yè)本身及整個(gè)社會(huì)都有益。
平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯對(duì)記者表示，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶期限一般延續(xù)期為幾十年，是一場(chǎng)跨越幾十年的投資場(chǎng)景。投資者需具備長(zhǎng)期投資理念，基金機(jī)構(gòu)也需持長(zhǎng)線管理理念，以逐步適應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。此外，其指出，需借鑒海外市場(chǎng)的整體投資理念，包括市場(chǎng)有效性培育、投資者教育。
投資與管理理念均需適應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期特點(diǎn)
個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)有助于建成覆蓋全民、權(quán)責(zé)清晰、保障適度的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。
11月25日，人力資源和社會(huì)保障部會(huì)同財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)通知，公布了36個(gè)先行城市（地區(qū)）名單，個(gè)人養(yǎng)老金制度開(kāi)始在先行城市（地區(qū)）實(shí)施。
孫芳滔表示，個(gè)人養(yǎng)老金封閉管理的特點(diǎn)向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，而個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)注重長(zhǎng)期投資的性質(zhì)也促使銀行在資產(chǎn)配置、銷售金融產(chǎn)品等進(jìn)行創(chuàng)新。
孫芳滔稱，從銀行視角出發(fā)，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)是面向個(gè)人最復(fù)雜的業(yè)務(wù)之一。一個(gè)賬戶下關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)繁多，由此，保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定運(yùn)行且符合監(jiān)管的各項(xiàng)規(guī)定，是銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)首要挑戰(zhàn)。
銀行選擇養(yǎng)老投資產(chǎn)品與長(zhǎng)期規(guī)劃投資的能力同為關(guān)鍵。孫芳滔說(shuō)，隨著養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的逐步展開(kāi)，客戶的滿意度將成為其選擇銀行時(shí)的核心因素之一。如何提供更多長(zhǎng)期穩(wěn)健、增值保值的產(chǎn)品，對(duì)銀行而言既是機(jī)遇，也為挑戰(zhàn)。
他稱，雖然此次業(yè)務(wù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向賬戶型的養(yǎng)老金試點(diǎn)可被視為專業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)變，但若要提高覆蓋面，擴(kuò)大規(guī)模，還是要提高公眾認(rèn)知，并進(jìn)一步培育市場(chǎng)。與此同時(shí)，作為一家綜合的金融集團(tuán)，養(yǎng)老服務(wù)資源的整合能力也將是平安發(fā)展養(yǎng)老業(yè)務(wù)時(shí)的重點(diǎn)。
個(gè)人養(yǎng)老金有望成為公募基金未來(lái)增量的重要長(zhǎng)線業(yè)務(wù)，ICI數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)的第三支柱（個(gè)人養(yǎng)老金賬戶）當(dāng)中，公募基金占比達(dá)約45%。
“個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)尤其利好公募基金行業(yè)�！逼桨不痧B(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯稱，后者自2018年開(kāi)始布局養(yǎng)老FOF，非常積極地參與到其中。
高鶯指出，公眾投資者對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老與個(gè)人養(yǎng)老第三支柱的認(rèn)知仍有待提升，持續(xù)性且系統(tǒng)化的投資者教育任重道遠(yuǎn)�！梆B(yǎng)老FOF等產(chǎn)品封閉期較長(zhǎng)，一年、三年和五年不等，需要經(jīng)過(guò)幾年的市場(chǎng)驗(yàn)證，在投資者在初期接受與購(gòu)買等方面，銀行會(huì)面臨一難度�！逼溲a(bǔ)充，此外，投資者的投資理念與基金公司的管理理念，均需逐步適應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。
制度層面，高鶯稱，對(duì)比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，目前國(guó)內(nèi)個(gè)人額度為12000元人民幣，稅收優(yōu)惠力度未來(lái)或還有進(jìn)一步提升的空間。
不同基金產(chǎn)品的受眾差異將隨時(shí)間擴(kuò)大
根據(jù)中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》，調(diào)查對(duì)象養(yǎng)老投資/理財(cái)方式偏好最大的依然是銀行存款，占比64.14%，其次是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（34.25%）、房產(chǎn)（16.41%）、企業(yè)/職業(yè)年金（12.31%）、銀行理財(cái)（12.27%）、基金（8.24%）。
截至目前，已發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量并不多。根據(jù)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至12月17日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中有129只基金類產(chǎn)品和7只保險(xiǎn)類產(chǎn)品，理財(cái)類產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品則暫無(wú)數(shù)據(jù)。
其中，大多個(gè)人養(yǎng)老金基金均是養(yǎng)老目標(biāo)基金，采用基金中的基金（FOF）形式運(yùn)作為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有。
高鶯介紹，借鑒海外經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上，平安定制了兩類養(yǎng)老目標(biāo)基金：養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，與養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。而平安銀行的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品區(qū)別于其他產(chǎn)品的核心是，前者本身以基金為標(biāo)的，在一層風(fēng)險(xiǎn)分散基礎(chǔ)上又進(jìn)行了二次風(fēng)險(xiǎn)分散。
在第三支柱落地與逐漸成熟的過(guò)程中，兩類產(chǎn)品在適宜人群與效用略顯差異。高鶯稱，美國(guó)市場(chǎng)內(nèi)，初期這兩類產(chǎn)品占據(jù)的市場(chǎng)份額的比例類似，但隨時(shí)間推移，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金占據(jù)的份額會(huì)逐步擴(kuò)大�！安糠钟蓛深惍a(chǎn)品本身初期設(shè)定的不同特征決定�！逼浣忉專繕�(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金有著很明確的自研風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇穩(wěn)健型、均衡型或積極型等產(chǎn)品。
但投資者在不同階段的風(fēng)險(xiǎn)偏好并非完全相同，如，投資者在步入中年或逐步退休后，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，或需要置換產(chǎn)品。高鶯稱，目標(biāo)日期基金在此情況下則提供更為適宜的動(dòng)態(tài)解決方案。在該基金內(nèi)部，專業(yè)管理人將動(dòng)態(tài)調(diào)整目標(biāo)日期基金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比。
孫芳滔強(qiáng)調(diào)，隨著儲(chǔ)蓄、理財(cái)、基金、保險(xiǎn)四產(chǎn)品齊全后，基于客戶的需求、目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受、投資偏好等，將會(huì)為客戶提供不同的組合。
“需要借鑒海外資本市場(chǎng)的投資理念�！备啁L說(shuō)，部分海外市場(chǎng)主動(dòng)管理的基金與指數(shù)的平均收益率通常差異不大。然而，目前國(guó)內(nèi)（A股市場(chǎng)內(nèi)）主動(dòng)管理仍能帶來(lái)良好額外收益，有效性仍需進(jìn)一步完善。
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