第一批獲準(zhǔn)開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機構(gòu)正在塑造行業(yè)競爭格局。
11月4日,人力資源和社會保障部、財政部等5部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》;隨后,銀保監(jiān)公布了首批開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)機構(gòu)名單,其中包括23家商業(yè)銀行、11家理財公司、14家證券公司、6家保險公司、40家基金公司,另有37家基金銷售機構(gòu)。
“行業(yè)競爭是事實,金融機構(gòu)間在個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)內(nèi)的競爭不是速決戰(zhàn),而是聚焦在服務(wù)、產(chǎn)品與可持續(xù)專業(yè)能力方面的持久戰(zhàn)!平安銀行(000001)行長助理孫芳滔在近期接受媒體群訪時稱,雖當(dāng)前僅有23家銀行機構(gòu),但通過實踐,銀行將該市場做大,于金融行業(yè)本身及整個社會都有益。
平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯對記者表示,個人養(yǎng)老金賬戶期限一般延續(xù)期為幾十年,是一場跨越幾十年的投資場景。投資者需具備長期投資理念,基金機構(gòu)也需持長線管理理念,以逐步適應(yīng)個人養(yǎng)老金賬戶。此外,其指出,需借鑒海外市場的整體投資理念,包括市場有效性培育、投資者教育。
投資與管理理念均需適應(yīng)個人養(yǎng)老金長期特點
個人養(yǎng)老金制度建設(shè)有助于建成覆蓋全民、權(quán)責(zé)清晰、保障適度的多層次養(yǎng)老保險體系。
11月25日,人力資源和社會保障部會同財政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)通知,公布了36個先行城市(地區(qū))名單,個人養(yǎng)老金制度開始在先行城市(地區(qū))實施。
孫芳滔表示,個人養(yǎng)老金封閉管理的特點向銀行等金融機構(gòu)提供較為穩(wěn)定的長期資金,而個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)注重長期投資的性質(zhì)也促使銀行在資產(chǎn)配置、銷售金融產(chǎn)品等進行創(chuàng)新。
孫芳滔稱,從銀行視角出發(fā),個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)是面向個人最復(fù)雜的業(yè)務(wù)之一。一個賬戶下關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)繁多,由此,保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定運行且符合監(jiān)管的各項規(guī)定,是銀行及相關(guān)金融機構(gòu)首要挑戰(zhàn)。
銀行選擇養(yǎng)老投資產(chǎn)品與長期規(guī)劃投資的能力同為關(guān)鍵。孫芳滔說,隨著養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的逐步展開,客戶的滿意度將成為其選擇銀行時的核心因素之一。如何提供更多長期穩(wěn)健、增值保值的產(chǎn)品,對銀行而言既是機遇,也為挑戰(zhàn)。
他稱,雖然此次業(yè)務(wù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向賬戶型的養(yǎng)老金試點可被視為專業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)變,但若要提高覆蓋面,擴大規(guī)模,還是要提高公眾認(rèn)知,并進一步培育市場。與此同時,作為一家綜合的金融集團,養(yǎng)老服務(wù)資源的整合能力也將是平安發(fā)展養(yǎng)老業(yè)務(wù)時的重點。
個人養(yǎng)老金有望成為公募基金未來增量的重要長線業(yè)務(wù),ICI數(shù)據(jù)顯示,在美國的第三支柱(個人養(yǎng)老金賬戶)當(dāng)中,公募基金占比達約45%。
“個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)尤其利好公募基金行業(yè)。”平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯稱,后者自2018年開始布局養(yǎng)老FOF,非常積極地參與到其中。
高鶯指出,公眾投資者對補充養(yǎng)老與個人養(yǎng)老第三支柱的認(rèn)知仍有待提升,持續(xù)性且系統(tǒng)化的投資者教育任重道遠!梆B(yǎng)老FOF等產(chǎn)品封閉期較長,一年、三年和五年不等,需要經(jīng)過幾年的市場驗證,在投資者在初期接受與購買等方面,銀行會面臨一難度!逼溲a充,此外,投資者的投資理念與基金公司的管理理念,均需逐步適應(yīng)個人養(yǎng)老金賬戶。
制度層面,高鶯稱,對比發(fā)達經(jīng)濟體,目前國內(nèi)個人額度為12000元人民幣,稅收優(yōu)惠力度未來或還有進一步提升的空間。
不同基金產(chǎn)品的受眾差異將隨時間擴大
根據(jù)中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告(2022)》,調(diào)查對象養(yǎng)老投資/理財方式偏好最大的依然是銀行存款,占比64.14%,其次是商業(yè)養(yǎng)老保險(34.25%)、房產(chǎn)(16.41%)、企業(yè)/職業(yè)年金(12.31%)、銀行理財(12.27%)、基金(8.24%)。
截至目前,已發(fā)布的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量并不多。根據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺發(fā)布的數(shù)據(jù),截至12月17日,個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中有129只基金類產(chǎn)品和7只保險類產(chǎn)品,理財類產(chǎn)品和儲蓄類產(chǎn)品則暫無數(shù)據(jù)。
其中,大多個人養(yǎng)老金基金均是養(yǎng)老目標(biāo)基金,采用基金中的基金(FOF)形式運作為主,以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的,鼓勵投資人長期持有。
高鶯介紹,借鑒海外經(jīng)驗基礎(chǔ)之上,平安定制了兩類養(yǎng)老目標(biāo)基金:養(yǎng)老目標(biāo)日期基金,與養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金。而平安銀行的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品區(qū)別于其他產(chǎn)品的核心是,前者本身以基金為標(biāo)的,在一層風(fēng)險分散基礎(chǔ)上又進行了二次風(fēng)險分散。
在第三支柱落地與逐漸成熟的過程中,兩類產(chǎn)品在適宜人群與效用略顯差異。高鶯稱,美國市場內(nèi),初期這兩類產(chǎn)品占據(jù)的市場份額的比例類似,但隨時間推移,養(yǎng)老目標(biāo)日期基金占據(jù)的份額會逐步擴大!安糠钟蓛深惍a(chǎn)品本身初期設(shè)定的不同特征決定!逼浣忉專繕(biāo)風(fēng)險基金有著很明確的自研風(fēng)險等級,投資者可根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇穩(wěn)健型、均衡型或積極型等產(chǎn)品。
但投資者在不同階段的風(fēng)險偏好并非完全相同,如,投資者在步入中年或逐步退休后,風(fēng)險偏好下降,或需要置換產(chǎn)品。高鶯稱,目標(biāo)日期基金在此情況下則提供更為適宜的動態(tài)解決方案。在該基金內(nèi)部,專業(yè)管理人將動態(tài)調(diào)整目標(biāo)日期基金內(nèi)部風(fēng)險資產(chǎn)的配比。
孫芳滔強調(diào),隨著儲蓄、理財、基金、保險四產(chǎn)品齊全后,基于客戶的需求、目標(biāo)、風(fēng)險承受、投資偏好等,將會為客戶提供不同的組合。
“需要借鑒海外資本市場的投資理念!备啁L說,部分海外市場主動管理的基金與指數(shù)的平均收益率通常差異不大。然而,目前國內(nèi)(A股市場內(nèi))主動管理仍能帶來良好額外收益,有效性仍需進一步完善。
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