2023年5月19日，光大理財在北京正式發(fā)布《中國資產(chǎn)管理市場報告（2022—2023）》。自2015年以來，光大銀行/光大理財已連續(xù)八年撰寫并發(fā)布《中國資產(chǎn)管理市場》年度報告。今年，中國人民銀行原副行長吳曉靈女士專門為報告撰寫評論。會上，中國光大銀行董事會秘書張旭陽宣讀了評論。
以下為評論全文：
光大理財是中國大陸最早介入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。從2004年發(fā)行第一款理財產(chǎn)品開始，他們一直比較規(guī)范地運(yùn)作并為理財產(chǎn)品的規(guī)范化不懈地努力。2015年以來光大銀行、光大理財以公益之心，連續(xù)8年跟蹤中國資產(chǎn)管理市場的發(fā)展，梳理行業(yè)面臨的問題與挑戰(zhàn)，介紹國際成熟的經(jīng)驗，尋求行業(yè)的共識，普及金融知識。
從8年中每份報告的主題，我們可以看到中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)從無序擴(kuò)張到逐步規(guī)范的軌跡：2015年的主題“前景無限、跨界競合、專業(yè)制勝、回歸本源”，在大資管急劇擴(kuò)張的高峰中，在激烈的競爭中不忘回歸資管市場的本源。2016年在資本市場的波瀾起伏中看到資管市場的問題“繁榮持續(xù)、隱憂凸顯，溯本清源，轉(zhuǎn)型發(fā)展”；2017年監(jiān)管部門針對市場發(fā)展的亂象發(fā)布了《資管新規(guī)》，光大理財看到了規(guī)則給行業(yè)指明的方向，看到了“回歸本源、動能轉(zhuǎn)換、市場廣闊、格局重塑”；2018年在《資管新規(guī)》實施的陣痛中，下定決心重新啟航，主題為“塵埃落定、以終為始，差異致勝、協(xié)調(diào)發(fā)展、科技突破”；2019年在經(jīng)濟(jì)數(shù)字的高潮中緊跟形勢在“數(shù)字時代，生態(tài)經(jīng)營、投研再造、體系制勝”；2020年在《資管新規(guī)》即將收官的時候決心告別過去“揚(yáng)帆啟航、破繭成蝶、時代機(jī)遇、爭創(chuàng)一流”；2021年過渡期結(jié)束，資管機(jī)構(gòu)以規(guī)范的行為挑起服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、為客戶創(chuàng)造價值的重?fù)?dān)，“時代擔(dān)當(dāng)、關(guān)鍵一躍、信義為本、踐行使命”。2022至2023年在百年變局和經(jīng)濟(jì)長周期的復(fù)雜形勢下，資管機(jī)構(gòu)要“周期演進(jìn)、聚焦質(zhì)量、雙向賦能、攻守兼?zhèn)洹薄?/p>
這一份份的報告體現(xiàn)了光大理財堅守資產(chǎn)管理代客理財本源的執(zhí)著，體現(xiàn)了他們堅守信義為本的執(zhí)著。他們緊跟監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范資管業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，展示了行業(yè)的發(fā)展、介紹了成熟市場國家的經(jīng)驗，探尋著資管機(jī)構(gòu)發(fā)展的機(jī)遇。如果哪家資管機(jī)構(gòu)能早些領(lǐng)會監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范發(fā)展資管業(yè)務(wù)的決心，細(xì)細(xì)品味報告中介紹的經(jīng)驗和機(jī)遇，及時調(diào)整業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，哪家機(jī)構(gòu)就會在發(fā)展中獲取主動。
2022至2023年的報告在看到了百年變局和長周期中資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)的同時，提出了資管產(chǎn)品和財富管理雙向賦能的發(fā)展方向和發(fā)展模式。豐富多元的資管產(chǎn)品供給和為客戶提供財富管理投資顧問是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的雙支柱，是雙輪驅(qū)動。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以他豐富多樣的產(chǎn)品為投資人提供適當(dāng)?shù)耐顿Y工具為他們的財富保值增值。然而琳瑯滿目的產(chǎn)品又往往使投資人難以適從，這需要專業(yè)人士為他們做出財富管理的規(guī)劃與配置。財富管理成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)�？蛻舻馁Y產(chǎn)配置需求會促進(jìn)資產(chǎn)管理者的研究開發(fā)，提出新的產(chǎn)品解決方案。新的產(chǎn)品供給豐富了客戶適配的產(chǎn)品選擇，擴(kuò)展了財富管理的服務(wù)客群。需求促進(jìn)產(chǎn)品供給，產(chǎn)品開啟新的需求。雙向賦能的確是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動的發(fā)展方向。
但實施這一戰(zhàn)略，也為我國監(jiān)管規(guī)則的完善和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)生態(tài)的完善提出了新的課題。
首先，要統(tǒng)一中國金融環(huán)境下財富管理的概念。2019年10月證監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》（簡稱基金投顧業(yè)務(wù)），隨后正式批準(zhǔn)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作�；鹜额櫂I(yè)務(wù)為中國開展財富管理業(yè)務(wù)提供了可能，但與國際的財富管理在概念和業(yè)務(wù)范圍上還有很大差別。中國試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可以接受客戶委托，按照協(xié)議約定向其提供基金投資組合策略建議，策略建議的標(biāo)的為公募基金產(chǎn)品或經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的同類產(chǎn)品。根據(jù)與客戶協(xié)議約定的投資組合策略,試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可以代客戶作出具體基金投資品種、數(shù)量和買賣時機(jī)的決策，并代客戶執(zhí)行基金產(chǎn)品申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請。這是管理型投資顧問業(yè)務(wù)。但這僅是對公募產(chǎn)品范圍內(nèi)的投資顧問，范圍過小，難以適應(yīng)客戶財富管理全方位、全生命周期的需求。另外，國際通用的財富管理包括資管產(chǎn)品的銷售、財富管理的規(guī)劃和受托全權(quán)賬戶管理。國際上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品，包括以投資基金為名的產(chǎn)品和以投資計劃為名的產(chǎn)品。我們目前資管產(chǎn)品的范圍還有局限，因而為客戶做財富管理規(guī)劃和受托全權(quán)賬戶管理時會有很大的局限。國際財富管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)包括銷售和買方投資顧問。中國推銷文化太盛，如果銷售與買方投資顧問同在一個機(jī)構(gòu)，對向以客戶為中心的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不太有利。財富管理在中國可能稱為財富管理投資顧問業(yè)務(wù)為宜，業(yè)務(wù)范圍可能專做財富管理規(guī)劃和受托專戶管理業(yè)務(wù)為好。
第二，為了適應(yīng)客戶財富管理全方位配置的需求，受托專戶管理的機(jī)構(gòu)應(yīng)能受客戶的全權(quán)委托投資各類金融產(chǎn)品，包括股票、債券、公募基金、私募基金、保險、存款、內(nèi)外幣金融產(chǎn)品和風(fēng)險管理的衍生產(chǎn)品。但在資管機(jī)構(gòu)存在不同監(jiān)管部門的形勢下，在資管產(chǎn)品的范圍尚有限制的條件下，財富管理投資顧問無法滿足客戶的全方位、全生命周期的資產(chǎn)配置需求，必須通過法律法規(guī)的完善和功能監(jiān)管的統(tǒng)一來實現(xiàn)。
第三，要準(zhǔn)備勝任為居民和企業(yè)擔(dān)任財富管理投資顧問的人才�？蛻舻馁Y產(chǎn)管理需求并不局限于居民，還包括企業(yè)和機(jī)構(gòu)，他們都有資產(chǎn)配置的要求。為客戶提供全方位的財富管理服務(wù)，需要從業(yè)人員充分了解和掌握銀行、證券、保險、資管等金融產(chǎn)品以及稅收政策。以往專業(yè)性較強(qiáng)的金融專業(yè)人才評價和認(rèn)證體系都是從國外引進(jìn)并占領(lǐng)了中國市場，如：特許金融分析師（CFA）、注冊國際投資分析師（CIIA）、精品投行（CFC）、金融風(fēng)險管理師（FRM）等。目前中國金融標(biāo)準(zhǔn)委員會已經(jīng)批準(zhǔn)公布了《金融從業(yè)規(guī)范 財富管理》（JR/T 0238.3-2021）和《公司金融顧問》（JR/T 0139-2016）兩類財富管理投資顧問的標(biāo)準(zhǔn)，前者針對個人客戶，后者針對企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶。我們應(yīng)該在這些標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上對從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)和水平認(rèn)證，全面提高財富管理投資顧問的職業(yè)道德水準(zhǔn)和服務(wù)水平。
一個行業(yè)的發(fā)展需要像光大理財和各個行業(yè)協(xié)會這樣為行業(yè)發(fā)展提供公益服務(wù)的研究報告，以公益之心客觀地反映行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和未來的前景。但我更希望看到除正面引導(dǎo)外的，對行業(yè)發(fā)展有制約的因素的分析和改進(jìn)的建議。當(dāng)然這項工作可能由行業(yè)協(xié)會做更合適。祝愿光大理財?shù)难芯繄蟾鏁阶鲈胶茫?/p>
謝謝！
中國人民銀行原副行長 吳曉靈
2023年5月19日
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