銀行理財費率“價格戰(zhàn)”打響！失地能否收復？

　　近日，繼招銀理財推出“不賺錢不收管理費”的理財產品后，多家銀行理財子公司紛紛加入降費率隊伍，調降部分理財產品的固定管理費、產品贖回費等。

　　業(yè)內人士認為，銀行理財子費率調降屬于階段性優(yōu)惠，有利于增加產品對投資者的吸引力；另一方面，短期降費率有助于理財子通過擴大規(guī)模彌補收入缺口。

　　然而，銀行理財規(guī)模在上月出現(xiàn)收縮。華泰證券(601688)研報顯示，6月末銀行理財存續(xù)規(guī)模24.79萬億元，較前一月末減少3.29%。銀行理財存續(xù)規(guī)�？s減原因何在？降費率又能否帶動規(guī)�；厣�？

　　銀行理財存續(xù)規(guī)模收縮？

　　今年以來，在債市行情上行、存款利率多輪調整等影響之下，銀行理財市場企穩(wěn)回升。

　　然而，公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模較前一月末降低3.29%至24.79萬億元；全市場新發(fā)產品業(yè)績比較基準較前一月末下行1BP至3.61%。 市場上再次出現(xiàn)對銀行理財是否會再現(xiàn)“贖回潮”的擔憂。

　　中金貨幣金融研究認為，這一次理財產品贖回壓力較小，從理財機構的規(guī)模表現(xiàn)、配債行為、資產配置等維度來看，均與上一輪“贖回潮”不同，投資者無需對目前理財?shù)呢摲答佇�應過于敏感。

　　業(yè)內普遍認為，當前時點理財產品的配置價值上升，下半年居民儲蓄由存款向理財實現(xiàn)內部置換或將加速；從季節(jié)性角度來看，7月將迎來理財產品營銷與規(guī)模增長的大月。

　　一方面，銀行存款利率持續(xù)下行，降低了居民對定期存款的配置意愿利好理財規(guī)模擴容。6月8日起多家國有大行宣布調降存款利率，隨后股份制銀行及各地中小銀行跟進下調。中金貨幣金融研究分析師王子瑜認為，存款利率調降有利于減少定期存款對理財產品的“擠出效應”，理財行業(yè)規(guī)模增幅的“U型”復蘇或更為強勁。

　　另一方面，6月理財存量規(guī)模收縮主要受季節(jié)性因素影響，對債市沖擊相對有限。國金固收首席分析師樊信江指出，季末為銀行MPA考核時點，為應對存款壓力銀行通常會選擇停發(fā)部分理財產品引導資金回表以滿足存款的需要。他預計，7月初理財規(guī)模會陸續(xù)回流，下半年其整體規(guī)模有望恢復至29萬億以上的水平。

　　另外，去年理財“贖回潮”后，各家理財子均加強了對理財產品的流動性管理，新發(fā)理財產品風格趨向低波穩(wěn)健，整體風險暴露敞口更小，有利于緩解市場波動下的贖回壓力。

　　費率“價格戰(zhàn)”或帶動規(guī)�；厣�

　　5月末，招銀理財開業(yè)內先河，發(fā)售的“招卓價值精選”產品說明書顯示，如該產品當日累計凈值低于1.00元（不含）時，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費。

　　進入6月，多家銀行理財子公司相繼公告調降部分產品費率。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有中銀理財、華夏理財、興銀理財?shù)仁�多家理財子先后宣布下調三十多只理財產品費率，部分理財產品的管理費率甚至降至0。

　　業(yè)內人士認為，此舉是銀行理財產品運作“公募基金化”的體現(xiàn)，而“公募基金化”又反映了銀行理財業(yè)務由渠道驅動階段向投研驅動和產品驅動階段的進階。

　　變革之下，機遇暗涌。在用戶風險偏好持續(xù)下移和管理費率主動壓降的大背景下，銀行理財子在財富管理市場的競爭力更進一步，從資金端和資產端來說均具優(yōu)勢。

　　中信證券(600030)研究認為，從資金端來看，理財子擁有國家信用背書、完整的賬戶體系、廣泛的客戶基礎和穩(wěn)健理財?shù)挠脩粜闹�；從資產端來看，理財子不僅擁有完整的產品體系，而且在固收類資產創(chuàng)設和風險控制方面具有競爭優(yōu)勢。

　　上述理財子的天然優(yōu)勢疊加財富管理策略的助力，令業(yè)內對下半年銀行理財復蘇抱有極大期望。

　　業(yè)內人士指出，今年以來銀行理財市場企穩(wěn)回升，理財子階段性下調產品費率有助于增加產品吸引力，避免客戶流失，進一步吸引市場投資者的關注；另一方面，在理財需求競爭激烈的市場格局下，短期降費率也有助于理財子實現(xiàn)理財規(guī)模上量提質，通過擴大規(guī)模彌補收入缺口。

　　理財子投研能力仍需提升

　　本次銀行理財子打響產品費率“價格戰(zhàn)”不僅是為了應對行業(yè)競爭加劇的措施，也是對理財子投研能力的一重考驗。

　　對于理財子來說，真正能黏合投資者的還是真金白銀的業(yè)績，未來理財子在加強權益投研建設、提升權益投資水平方面還有很長的路要走。普益標準認為，面對投資者動態(tài)的風險偏好，理財子應重視投資者適配性管理，提前做好投資者風險評估工作，從而為投資者提供最為合適的理財產品。與此同時，理財子想要在日益激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出，應加強在投研團隊建設、投研系統(tǒng)賦能、投研體系完善等方面的工作，全面提升投研能力，從而提升核心競爭力。

　　另一方面，作為投資者來說，費率高低不應該成為選擇理財產品的決定性因素。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，在資產配置中，要選擇適合自己的理財產品，投資者應根據(jù)自己的風險偏好、主動性需求、可投資資產等因素來進行綜合的資產配置。