首只凈值“腰斬”的權(quán)益類銀行理財(cái)子產(chǎn)品出現(xiàn)。
近期，光大理財(cái)旗下的“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”理財(cái)產(chǎn)品，在7月6日單位凈值首次跌破了0.5元后，至7月13日該理財(cái)產(chǎn)品凈值為0.4999元。
“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”成立于2020年5月26日，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（四星級(jí)），以中證800指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×15%＋銀行活期存款利率×5%作為業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)人起購金額為100元，并以100元的整數(shù)倍追加認(rèn)購。根據(jù)產(chǎn)品合同，該產(chǎn)品資金80%-95%投資于境內(nèi)外依法發(fā)行的權(quán)益類資產(chǎn)，不高于20%的資金投資于固定收益類資產(chǎn)和貨幣市場(chǎng)工具；該產(chǎn)品主要投資于衛(wèi)生安全主題直接或間接相關(guān)的行業(yè)。
運(yùn)營3年，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”為何出現(xiàn)超50%虧損。據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，存續(xù)的30只由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，19只凈值低于1元，大面積破凈之下，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品還能買么？
圖片來源：圖蟲
凈值腰斬，三年兩換理財(cái)經(jīng)理
自“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”成立以來，一年內(nèi)其凈值整體呈上漲態(tài)勢(shì)，2021年7月攀升至1.1915元的高位，但隨后一路下跌至0.63元，2022年4月開始反彈，一度漲至0.8667元的位置，后來又開始連續(xù)下跌，當(dāng)前已降至0.499的低點(diǎn)。
“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”的下跌跟理財(cái)經(jīng)理的投資風(fēng)格和重倉股票有莫大的關(guān)系。成立的三年，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”迎來了三位投資經(jīng)理。最初理財(cái)經(jīng)理是翟志金，2020年12月，光大理財(cái)公告稱，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”理財(cái)產(chǎn)品原投資經(jīng)理翟志金因工作調(diào)整，由方偉寧接替其工作。2021年11月，該產(chǎn)品投資經(jīng)理由方偉寧變更為賈迪。
根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，翟志金管理期間，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”凈值由1上漲至1.043，漲幅為4.32%；方偉寧管理期間，該理財(cái)產(chǎn)品凈值由1.043下降至0.9417，跌幅為9.71%；賈迪管理期間，該理財(cái)產(chǎn)品凈值由0.9417下降至當(dāng)前的0.499，跌幅為47%。
由此來看，賈迪是管理“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”時(shí)間最長，同時(shí)也是回撤最大的理財(cái)經(jīng)理。投資報(bào)告顯示，賈迪2021年加入光大理財(cái)，任股票投資部高級(jí)投資經(jīng)理，此前其曾擔(dān)任平安證券投資管理部研究員，投資經(jīng)理助理，弘康人壽保險(xiǎn)公司高級(jí)權(quán)益投資經(jīng)理，中英人壽保險(xiǎn)公司高級(jí)權(quán)益投資經(jīng)理。
頻繁調(diào)倉
“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”的資產(chǎn)配置主要集中于醫(yī)藥、消費(fèi)和科技行業(yè)，精選基本面良好、價(jià)值被低估且競(jìng)爭(zhēng)力突出的優(yōu)質(zhì)上升公司股票。由于多次更換投資經(jīng)理、投資理念和市場(chǎng)表現(xiàn)等因素，該理財(cái)產(chǎn)品前十重倉股票出現(xiàn)多次大幅調(diào)倉。
2020年第三季度，翟志金管理期間，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”重點(diǎn)配置華蘭生物(002007)、智飛生物(300122)、天壇生物(600161)等多只疫苗細(xì)分行業(yè)方向的醫(yī)藥股。
但在2020年第四季度方偉寧接替管理之后，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”投向發(fā)生了重大改變，開始轉(zhuǎn)向新能源方向，買進(jìn)了寧德時(shí)代(300750)、科達(dá)利(002850)、先導(dǎo)智能(300450)、新宙邦(300037)、拓普集團(tuán)(601689)等，前十配置資產(chǎn)僅剩下恒瑞醫(yī)藥(600276)、長春高新(000661)兩只醫(yī)藥股。
2020年第四季度投資報(bào)告提到，產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)配置具有估值和成長優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥個(gè)股，依舊保持衛(wèi)生安全主題精選的風(fēng)格，但是目前醫(yī)藥行業(yè)估值依然偏高，預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)近期仍將處于震蕩期，產(chǎn)品會(huì)暫時(shí)提高配置其他更具成長性和具有明顯絕對(duì)收益的行業(yè)標(biāo)的，等待醫(yī)藥行業(yè)配置時(shí)點(diǎn)。
2021年第二季度，方偉寧認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整結(jié)束，配置時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來，大幅買進(jìn)愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、藥明康德(603259)、泰格醫(yī)藥(300347)、通策醫(yī)療(600763)等醫(yī)藥股。彼時(shí)醫(yī)藥板塊磨底結(jié)束，迎來一波上漲行情，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”凈值也隨之大幅漲至1.19元的高點(diǎn)。
但隨后醫(yī)藥板塊一路下跌。2021年第四季度，賈迪接管“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”之后，進(jìn)行大幅調(diào)倉，買進(jìn)寧德時(shí)代、恩捷股份(002812)、長江電力(600900)、宏發(fā)股份(600885)等股票。
當(dāng)季投資報(bào)告提到，2021 年醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷兩年上漲后估值較高，隨著醫(yī)保談判和帶量采購政策的深入推進(jìn)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)整體估值形成壓制，行業(yè)內(nèi)公司的增長性難以消化高估值。產(chǎn)品將在所投資行業(yè)上做適當(dāng)分散，在保持一定醫(yī)藥倉位的前提下，優(yōu)選其他景氣行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司。
2022年第一季度，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”加大了新能源的配置比例，繼續(xù)加碼寧德時(shí)代，新買入億緯鋰能(300014)、拓普集團(tuán)，同時(shí)入股牧原股份(002714)。但是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)弱勢(shì)，景氣行業(yè)中成長股估值表現(xiàn)不佳，凈值依舊處于下跌趨勢(shì)。第二季度該理財(cái)產(chǎn)品調(diào)倉至隆基綠能、華潤三九(000999)、片仔癀(600436)、愛爾眼科等，凈值有所回暖。
2022年第三季度該理財(cái)產(chǎn)品主要配置邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科等醫(yī)藥股，以及億緯鋰能、晶科能源等新能源股。第四季度該產(chǎn)品繼續(xù)重倉醫(yī)藥股和新能源股，同時(shí)還新配置瀘州老窖(000568)、茅臺(tái)(600519)等消費(fèi)股。
2022年下半年“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”做了很多調(diào)倉動(dòng)作，但是凈值卻一路下跌。今年第一季度，該理財(cái)產(chǎn)品的前十名資產(chǎn)配置分別是青島啤酒(600600)、20國債09、貴州茅臺(tái)(600519)、藥明康德、衛(wèi)寧健康(300253)、康緣藥業(yè)(600557)、邁瑞醫(yī)療、一心堂(002727)、恒生電子(600570)、恒瑞醫(yī)藥。
今年一季度投資報(bào)告提到，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)，A 股市場(chǎng)整體震蕩向上，結(jié)構(gòu)中存在機(jī)會(huì)。產(chǎn)品在保持醫(yī)藥持倉比例較高的基礎(chǔ)上，選取優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資。
超6成權(quán)益類銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品破凈
事實(shí)上，除了“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”，多數(shù)銀行理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)不佳。
中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止目前，由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)的共有30只，19只凈值低于1元。其中凈值表現(xiàn)較差包括光大理財(cái)發(fā)行的“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”、“陽光紅新能源主題”，以及寧銀理財(cái)發(fā)行的寧耀權(quán)益類穩(wěn)健價(jià)值FOF策略開放式產(chǎn)品2號(hào)、3號(hào)，當(dāng)前四只理財(cái)產(chǎn)品的凈值為0.499元、0.6987元、0.7878元、0.7939元。
數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品破凈率今年以來呈下行趨勢(shì)，5月末破凈率收斂至4.06%，但權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率依舊高企，達(dá)70.37%。
關(guān)于當(dāng)前銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳的原因，盤古智庫高級(jí)研究員江瀚向時(shí)代周報(bào)記者表示，一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體走勢(shì)較為疲軟，部分行業(yè)和個(gè)股受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政策等因素的影響，導(dǎo)致股價(jià)下跌，進(jìn)而影響到理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)；二是投資策略不當(dāng)，一些銀行理財(cái)子公司可能在投資標(biāo)的選擇、持倉結(jié)構(gòu)等方面存在問題，例如過度集中于某些行業(yè)或個(gè)股、持有過多的短期債券等；三是管理能力不足，一些銀行理財(cái)子公司的管理團(tuán)隊(duì)可能缺乏經(jīng)驗(yàn)或能力，無法有效地控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化投資組合。
江瀚強(qiáng)調(diào)，銀行理財(cái)子公司應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件，降低基金的風(fēng)險(xiǎn)水平；另外銀行理財(cái)子公司應(yīng)該優(yōu)化投資組合，根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境和投資目標(biāo)，選擇合適的投資標(biāo)的和持倉結(jié)構(gòu)；同時(shí)銀行理財(cái)子公司還應(yīng)加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，提高管理水平和專業(yè)能力，確保基金的投資決策和管理運(yùn)作能夠得到有效的執(zhí)行和監(jiān)督。
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