內(nèi)外因素皆支撐 人民幣匯率企穩(wěn)回升

證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

12月1日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1104，較11月1日上升674個(gè)基點(diǎn)。截至12月1日18時(shí)，在岸、離岸人民幣兌美元分別報(bào)7.1384、7.1449。11月以來，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，人民幣兌美元中間價(jià)從11月初的7.17升至7.10水平，在岸、離岸人民幣兌美元分別從月初的7.31、7.33升至7.13、7.14水平。

對(duì)于本輪人民幣匯率走強(qiáng)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為是11月美元指數(shù)回落帶來的外部環(huán)境改善。Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已從11月1日的106.66跌至11月30日的103.51；10年期美債收益率從11月1日的4.77%回落至11月30日的4.37%。

美元是影響全球金融市場(chǎng)的重要因素。2023年，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率維持高位，美債收益率一度升破5%，人民幣匯率在前三季度持續(xù)承壓。隨著11月美國(guó)就業(yè)、通脹等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的預(yù)期逐步升溫。專家普遍認(rèn)為，美元“頂部”或已出現(xiàn)，趨勢(shì)性回落或?qū)��?duì)人民幣匯率形成支撐。

人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾曾在三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息已接近尾聲，美債收益率創(chuàng)10年高點(diǎn)后回落，中美利差將逐步恢復(fù)至正常區(qū)間，這將有利于支撐人民幣匯率。

對(duì)于當(dāng)月人民幣匯率走強(qiáng)，國(guó)金證券(600109)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，前期，人民幣的升值更多依賴美元回落的推升。但11月17日以來，人民幣升值高于美元指數(shù)貶值幅度，人民幣已由“被動(dòng)”升值轉(zhuǎn)向“主動(dòng)”升值。他認(rèn)為，年初以來，在人民幣貶值的擔(dān)憂下，大量結(jié)匯需求“積壓”；近期貶值擔(dān)憂的緩和，疊加年終結(jié)匯的季節(jié)性，結(jié)匯需求的釋放或?qū)�匯率有明顯支撐。

“三大邏輯決定了人民幣本輪周期壓力最大的階段正在過去�！�廣發(fā)證券(000776)宏觀分析師鐘林楠總結(jié)稱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)度過谷底，雖然需求短期仍然偏弱，但已經(jīng)出現(xiàn)一系列積極線索；美國(guó)通脹和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)連續(xù)放緩預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束，美債利率中樞可能繼續(xù)下行，中美利差對(duì)匯率的壓力減緩；中美關(guān)系相向而行，外部發(fā)展環(huán)境更為有利。

匯率走勢(shì)根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。人民銀行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展的有利因素較多。展望未來，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還將不斷增強(qiáng)，消費(fèi)潛能繼續(xù)釋放，投資新動(dòng)能促進(jìn)穩(wěn)總量、優(yōu)結(jié)構(gòu)，出口仍具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向常態(tài)化運(yùn)行軌道回歸，預(yù)計(jì)全年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。

央行報(bào)告還指出，下階段，將堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，人民銀行對(duì)匯率問題表態(tài)堅(jiān)決，后續(xù)將繼續(xù)做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范，并可能繼續(xù)加碼匯率方面相關(guān)政策或預(yù)期引導(dǎo)措施，穩(wěn)定匯率走勢(shì)。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東表示，歲末年初國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步發(fā)力，對(duì)人民幣匯率形成進(jìn)一步支撐。展望2024年，中美經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期有望從背離走向收斂，驅(qū)動(dòng)人民幣進(jìn)入升值通道，但空間受制于美元指數(shù)回落幅度。