日本海外投資發(fā)生轉(zhuǎn)變 日元正在失去避險(xiǎn)資產(chǎn)地位

日本央行的超寬松政策至少在過去兩年里侵蝕了日元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位，但日元對(duì)日本新年地震的反應(yīng)表明這個(gè)曾經(jīng)備受青睞的避險(xiǎn)資產(chǎn)甚至面臨著更深層次的問題。

隨著日本企業(yè)將重心從促進(jìn)出口轉(zhuǎn)向海外擴(kuò)張，直接投資在該國(guó)凈國(guó)際投資中所占份額越來越大。債券和股票所占比例在2014年低于該指標(biāo)，此后進(jìn)一步下降。外國(guó)直接投資增長(zhǎng)如此之快，以至于蓋過了證券投資流動(dòng)的影響，限制了日元過去在災(zāi)難發(fā)生時(shí)的避險(xiǎn)作用。

“在日本發(fā)生災(zāi)難時(shí)，金融資產(chǎn)具有流動(dòng)性，可以出售匯回，但企業(yè)不會(huì)關(guān)閉海外工廠�！比�井住友銀行駐東京首席策略師Daisuke Uno稱�！半S著日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降，我認(rèn)為投資者不會(huì)買入日元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)�！�

過去幾年，日元在戰(zhàn)爭(zhēng)或?yàn)?zāi)難的消息傳出后往往會(huì)走強(qiáng)。當(dāng)時(shí)想法是災(zāi)難會(huì)導(dǎo)致日本投資者拋售海外資產(chǎn)并將資金匯回國(guó)內(nèi)，引發(fā)日元買盤，即使在日本發(fā)生危機(jī)時(shí)也是如此。事實(shí)上，在2011年3月發(fā)生致命地震和海嘯之后，7天內(nèi)日元兌美元上漲了近9%。

相比之下，自1月1日日本能登半島地區(qū)發(fā)生7.6級(jí)地震以來，日元已下跌約3%。

彭博匯編的國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，第三季度直接投資占日本國(guó)際凈投資的57%，高于2010年底的20%。在此期間，證券投資所占比例從46%降至22%。