“強(qiáng)美元”之勢(shì)再度在外匯市場(chǎng)掀起波瀾，美元兌全球主要貨幣的基準(zhǔn)指數(shù)在周一升至八周來(lái)的最高位，且中短期有望持續(xù)強(qiáng)勁。背后的邏輯主要在于多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性十足，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期直線降溫——外匯交易員們普遍撤回對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將于3月降息且降息約150個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)預(yù)期。
與此同時(shí)，全球主要貨幣兌美元悉數(shù)回落，日元、澳元和新西蘭元在亞洲早盤(pán)交易時(shí)間段跌至兩個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，歐元兌美元?jiǎng)t在逾一個(gè)月的低點(diǎn)1.0767美元附近觸底徘徊。英鎊兌美元?jiǎng)t一度下跌0.18%，至1.2610美元，亞盤(pán)早盤(pán)時(shí)段曾一度觸及1.25985美元，為1月17日以來(lái)的最低水平。
此外，衡量美元兌一籃子主要貨幣的美元指數(shù)(Dollar Index，簡(jiǎn)稱“美指” )則達(dá)到104.18點(diǎn)位這一階段性的峰值，為去年12月以來(lái)最高點(diǎn)。截至發(fā)稿，美元指數(shù)仍然兌多數(shù)主要貨幣維持漲勢(shì)，穩(wěn)定在104.07點(diǎn)位附近。
鮑威爾放鷹+非農(nóng)超預(yù)期強(qiáng)勁，美元上演“王者歸來(lái)”
外匯市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的重新定價(jià)是在上周五美國(guó)公布了遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的重磅非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之后所做出，這強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議結(jié)束時(shí)發(fā)表的鷹派聲明，即美聯(lián)儲(chǔ)3月份不太可能降息以及美聯(lián)儲(chǔ)需要看到更多持續(xù)的證據(jù)來(lái)確信通脹趨勢(shì)正向目標(biāo)穩(wěn)定下降。
“美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議后所透露出的鷹派信息以及非常強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告帶來(lái)的雙重打擊，基本上關(guān)閉了3月降息的大門(mén)�！眮�(lái)自Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。
根據(jù)CME的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，利率期貨交易員們普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份開(kāi)始降息的可能性不到20%，而一周前這一可能性超過(guò)50%。目前來(lái)看，5月份降息的可能性也大幅增加，5月在一些利率期貨交易員看來(lái)可能是下一次降息的時(shí)間點(diǎn)�！懊缆�(lián)儲(chǔ)觀察工具”目前顯示，利率期貨市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)今年的寬松預(yù)期(即潛在的降息幅度)約為120個(gè)基點(diǎn)，低于去年年底以及今年年初曾一度顯示的約150個(gè)基點(diǎn)。
鮑威爾在接受美國(guó)CBS周日晚間播出的新聞節(jié)目《60分鐘》(60 Minutes)采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在決定何時(shí)下調(diào)基準(zhǔn)利率方面有責(zé)任采取相對(duì)“謹(jǐn)慎”的立場(chǎng)，因?yàn)檫^(guò)于強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)讓美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的時(shí)間衡量通脹率是否將繼續(xù)放緩。
在周日，鮑威爾在采訪中表示：“過(guò)早行動(dòng)的危險(xiǎn)在于，工作還沒(méi)有完全完成，過(guò)去六個(gè)月的良好數(shù)據(jù)在某種程度上可能并不是通脹走向的真實(shí)指標(biāo)。”“盡管我們認(rèn)為情況并非如此，但謹(jǐn)慎的做法是，給它一些時(shí)間，看看數(shù)據(jù)繼續(xù)證實(shí)通脹正在以可持續(xù)的方式降至2%。”
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在采訪中還表示，他預(yù)計(jì)政策制定者不會(huì)“大幅”改變他們對(duì)2024年利率的預(yù)測(cè)。去年12月公布的點(diǎn)陣圖顯示，政策制定者預(yù)計(jì)2024年將降息75個(gè)基點(diǎn)。
鮑威爾補(bǔ)充稱：“除了幾位與會(huì)者之外，所有與會(huì)者都認(rèn)為，我們今年開(kāi)始通過(guò)降息來(lái)調(diào)整限制性立場(chǎng)是合適的�！薄耙虼�，這(降息)當(dāng)然是基本情況，我們將這樣做。考慮到整體情況，我們只是想選擇合適的時(shí)機(jī)�！�
在周一亞盤(pán)交易時(shí)間段，美元兌日元盤(pán)中曾觸及148.82日元的這一階段性的高點(diǎn);澳元兌美元收復(fù)早盤(pán)部分失地，早盤(pán)時(shí)間段曾跌至0.64865美元的兩個(gè)月低點(diǎn)。新西蘭元兌美元早盤(pán)時(shí)間段一度跌至0.6048美元這一兩個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，隨后出現(xiàn)反彈;歐元兌美元?jiǎng)t在逾一個(gè)月低點(diǎn)1.0767美元附近觸底。英鎊兌美元?jiǎng)t下跌0.18%，至1.2610美元，早前曾觸底1.25985美元，為1月17日以來(lái)的最低水平。
隨著美元指數(shù)持續(xù)上行，強(qiáng)美元趨勢(shì)回歸?
對(duì)于美元后市，來(lái)自澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的外匯策略師Carol Kong表示:“美元可能會(huì)守住最近的這股漲幅。”
由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間點(diǎn)后移以及降息幅度將有所下調(diào)，美國(guó)國(guó)債收益率也大幅上漲。通常反映近期利率預(yù)期的兩年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲近4個(gè)基點(diǎn)，至4.4159%。由于市場(chǎng)降息預(yù)期大幅降溫，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”10年期國(guó)債收益率上升約3個(gè)基點(diǎn)，至4.0656%，遠(yuǎn)高于12月一度低至的3.78%附近。
北歐聯(lián)合銀行市場(chǎng)(Nordea Markets)的一份研究報(bào)告顯示，由于英國(guó)央行以及歐洲央行等全球主要央行基本上推遲了今年早些時(shí)候相當(dāng)激進(jìn)的市場(chǎng)降息定價(jià)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布表明美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)并不迫切需要降低利率，加之中東緊張局勢(shì)加劇提醒人們，全球通脹也存在上行風(fēng)險(xiǎn)。
因此，北歐聯(lián)合銀行市場(chǎng)的分析師們預(yù)計(jì)，認(rèn)為今年美元可能在某些風(fēng)險(xiǎn)上行時(shí)期存在較充足的上行預(yù)期。從短中期的角度來(lái)看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為如果特朗普獲得勝利(這種情況似乎很有可能)，美元?jiǎng)t有從其避險(xiǎn)地位中受益的巨大空間。
此外，該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中還特別強(qiáng)調(diào)了“美元微笑理論”(Dollar Smile Theory)，即當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于全球來(lái)說(shuō)更加強(qiáng)勁和極其疲弱時(shí)期(極其疲軟指的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退期間或強(qiáng)烈的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒期間)，美元往往會(huì)相對(duì)于全球多數(shù)貨幣走強(qiáng)。
Stephen Jen于2001年在摩根士丹利擔(dān)任策略師期間與他所領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立了“美元微笑理論”(Dollar Smile Theory)。該理論的重點(diǎn)內(nèi)容為：當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，或者非常疲弱時(shí)，美元往往會(huì)走強(qiáng)，而在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中等甚至放緩時(shí)，以及全球廣泛增長(zhǎng)期間，美元?jiǎng)t會(huì)下跌;一個(gè)國(guó)家的貨幣往往在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期貶值，但是美元獨(dú)特的全球地位使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)即便表現(xiàn)不佳，美元仍有可能大幅上行。
丹斯克銀行(Danske Bank)則預(yù)計(jì)，利率的市場(chǎng)定價(jià)趨勢(shì)將向有利于美元的方向轉(zhuǎn)變。該機(jī)構(gòu)的分析師們?cè)谝环輬?bào)告中表示：“我們普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將選擇更加漸進(jìn)的降息步伐，而歐洲央行等其他央行可能迫于經(jīng)濟(jì)壓力而提前于美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，這將是對(duì)整體美元指數(shù)的關(guān)鍵支撐因素�！�
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