北京時間周四（3月21日）凌晨，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，為連續(xù)第五次保持利率不變，符合市場預(yù)期。即使降低通脹的進(jìn)展已經(jīng)停滯，美聯(lián)儲仍堅持其之前的預(yù)測，即到2024年底將進(jìn)行三次降息。
美聯(lián)儲點陣圖維持今年累計降息三次的預(yù)期。點陣圖顯示，2024年至2026年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值分別為4.6%、3.9%、3.1%。（去年12月預(yù)期分別為4.6%、3.6%、2.9%）
今日的利率決議是在最新數(shù)據(jù)顯示2月份通脹小幅上升大約一周后作出的，這是通脹降溫進(jìn)展遇到困難的最新跡象。盡管通脹率已從9.1%的高峰顯著下降，其仍比美聯(lián)儲2%的目標(biāo)高出一個多百分點。
依照CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為92.3%，累計降息25個基點的概率為7.7%。美聯(lián)儲到6月維持利率不變的概率為23.4%，累計降息25個基點的概率為70.8%，累計降息50個基點的概率為5.8%。
周三在華盛頓特區(qū)發(fā)表講話時，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，中央銀行在抗擊通脹方面取得了進(jìn)展。但他誓言保持高利率以完成這項任務(wù)。鮑威爾稱：“過去一年通脹顯著緩解，但仍高于我們2%的目標(biāo)利率。如果合適，我們準(zhǔn)備維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍更長時間�！�
本月早些時候，在國會對眾議院成員發(fā)表講話時，鮑威爾重申美聯(lián)儲計劃今年降息，但警告稱中央銀行首先想看到通脹進(jìn)一步下降。鮑威爾告訴立法者：“經(jīng)濟(jì)前景不確定，通向我們2%通脹目標(biāo)的持續(xù)進(jìn)展并不是肯定的�！�
除了頑固的通脹之外，經(jīng)濟(jì)大體上也沒有如預(yù)期的那樣因高借貸成本而放緩。這種價格上漲和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期的組合，使得中央銀行處于困難的位置。
利率下調(diào)將降低消費者和企業(yè)的借貸成本，可能通過增加家庭消費和公司投資觸發(fā)一波經(jīng)濟(jì)活動。但如果美聯(lián)儲過快地削減利率，可能冒著通脹反彈的風(fēng)險，因為在經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)固的情況下更強(qiáng)的消費需求可能導(dǎo)致價格上漲加速。
美國勞工統(tǒng)計局本月初的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份的就業(yè)增長遠(yuǎn)超預(yù)期。美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.5萬人，高出預(yù)期的20萬人，高于過去12個月平均每月23萬人的增幅。
近幾個月來，人們對經(jīng)濟(jì)的態(tài)度有所改善。密歇根大學(xué)的一項調(diào)查顯示，2月份消費者情緒有所下降，但仍保持了前幾個月的大幅增長。
不過，一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍然有所降溫。住房市場大幅放緩，很大程度上是由于抵押貸款利率飆升。房地美此前發(fā)布的報告顯示，30年期固定抵押貸款的平均利率已飆升至6.74%，在去年年底穩(wěn)步下降后出現(xiàn)反彈。
分析師點評
“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos發(fā)文稱，盡管近幾個月美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹高于預(yù)期，但美聯(lián)儲官員并未明顯改變今年晚些時候降息的預(yù)期。大多數(shù)官員仍預(yù)計今年將有三次降息，但有部分官員對今年的降息幅度預(yù)測低于去年預(yù)期。美聯(lián)儲主席鮑威爾承認(rèn)，過去兩個月通脹的粘性大于預(yù)期，并警告決策者不應(yīng)“無視我們不喜歡的數(shù)據(jù)”。但他表示，官員們此前預(yù)計，通脹下降可能是“顛簸的”，現(xiàn)在說近期通脹下降的軌跡已經(jīng)停滯或逆轉(zhuǎn)還為時過早�！拔覀冋娴牟恢肋@是（通脹回落）路上的顛簸還是別的什么。我們必須找到答案�！�
法國興業(yè)銀行(601166)美國利率策略主管Subadra Rajappa表示：盡管經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹上升，但美聯(lián)儲仍然傾向于降息。那些在去年12月會議后認(rèn)為可能需要收回鴿派立場的投資者可能會非常失望。美聯(lián)儲似乎關(guān)注的是通脹的長期趨勢，而不是逐月變化，如果通脹總體上朝著正確的方向發(fā)展，他們愿意降息。
分析師Joseph Richter指出，點陣圖中2024年確定降息75個基點讓美元空頭松了口氣，但2025年的點陣上調(diào)正在消除一層鴿派情緒，這意味著此時對美元的看跌程度要謹(jǐn)慎。我們還認(rèn)為，只有在美國宏觀新聞開始轉(zhuǎn)向的情況下，美聯(lián)儲降息后的美元疲軟才會持續(xù)。畢竟，美聯(lián)儲是依賴數(shù)據(jù)的，這種說法可能會在5月或6月發(fā)生演變。
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