美股定價(jià)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不著陸”!小摩CEO潑冷水:太樂觀!

2024-04-09 10:46:31 智通財(cái)經(jīng) 

智通財(cái)經(jīng)獲悉,摩根士丹利股票策略師周一表示,美國(guó)股市近期走勢(shì)顯示,投資者正開始消化經(jīng)濟(jì)"不著陸"的情況,即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料將加快。幾個(gè)月來,投資者一直在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”做準(zhǔn)備,即經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng),同時(shí)通脹從高位回落。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師在一份報(bào)告中表示:“然而,宏觀數(shù)據(jù)和股市走勢(shì)已開始支持不著陸的結(jié)果!

美股定價(jià)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不著陸”!小摩CEO潑冷水:太樂觀!

強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和強(qiáng)于預(yù)期的通脹報(bào)告也降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。周一,聯(lián)邦基金期貨交易員押注今年總共會(huì)降息62個(gè)基點(diǎn),低于1月份估計(jì)的150個(gè)基點(diǎn)。金融、能源和工業(yè)等通常與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)的板塊今年迄今都表現(xiàn)強(qiáng)勁,超過了標(biāo)普500指數(shù), 2024年開盤上漲9%,而另一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的板塊——材料類股也表現(xiàn)良好。

這種強(qiáng)勁勢(shì)頭與去年形成了鮮明對(duì)比,當(dāng)時(shí)股指的大部分漲幅都是由為數(shù)不多的幾只大型科技股和成長(zhǎng)型股票貢獻(xiàn)的。摩根士丹利在報(bào)告中表示:“這種擴(kuò)張是由周期性行業(yè)引領(lǐng)的……這支持了股市正開始適應(yīng)更好增長(zhǎng)環(huán)境的觀點(diǎn)。”

摩根士丹利策略師指出,盡管對(duì)周期敏感的股票和板塊已開始跑贏大盤,但質(zhì)量仍是引領(lǐng)者的關(guān)鍵因素。他們表示,對(duì)質(zhì)量的強(qiáng)調(diào)“在增長(zhǎng)仍處于后期周期而非早期周期再加速的背景下是有意義的”。摩根士丹利表示,如果增長(zhǎng)加快是在周期初期,那么小盤股和質(zhì)量較低的周期性股的表現(xiàn)將更持久。

小型股羅素2000指數(shù)今年以來僅上漲了2.4%。摩根士丹利表示,美債收益率的走勢(shì)也可能影響經(jīng)濟(jì)敏感類股的表現(xiàn)。10年期美國(guó)國(guó)債收益率周一最后報(bào)4.42%,高于摩根士丹利此前表示股市可能對(duì)收益率更加敏感的4.35%水平。

盡管收益率下跌可能促使市場(chǎng)轉(zhuǎn)向更廣泛的周期性波動(dòng),但策略師們表示,"收益率突破高位可能將我們帶回狹窄的市場(chǎng)區(qū)間"。

小摩CEO:市場(chǎng)太樂觀了,對(duì)軟著陸表示懷疑

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)則表示,市場(chǎng)應(yīng)該為比目前定價(jià)更多的動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備。在致股東的年度信中,戴蒙對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將軟著陸的信心以及相應(yīng)的股票估值表示懷疑。

戴蒙寫道:“以大多數(shù)指標(biāo)衡量,股票價(jià)值處于估值區(qū)間的高端,信貸息差極其狹窄。這些市場(chǎng)的價(jià)格似乎反映出美國(guó)軟著陸的可能性為70%至80%,即經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng),同時(shí)通脹和利率下降。我認(rèn)為幾率要低得多。與此同時(shí),人們似乎過于關(guān)注月度通脹數(shù)據(jù)和利率的溫和變化。但木已成舟!

他指出,“巨額財(cái)政支出、綠色經(jīng)濟(jì)每年需要數(shù)萬億美元、世界重新軍事化以及全球貿(mào)易重組”是導(dǎo)致通脹的因素。戴蒙補(bǔ)充說:“我不確定模型們是否能接受這一點(diǎn)。今天利率的微小變化對(duì)未來通脹的影響可能比許多人認(rèn)為的要小。因此,我們準(zhǔn)備好了一個(gè)非常廣泛的利率區(qū)間,從2%到8%甚至更高,同樣廣泛的經(jīng)濟(jì)結(jié)果——從溫和通脹的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(在這種情況下,更高的利率將導(dǎo)致更高的資本需求)到通貨膨脹的衰退——例如,滯脹!

他補(bǔ)充說,最糟糕的經(jīng)濟(jì)情況將是滯脹。關(guān)于人工智能,戴蒙表示,雖然還不清楚它對(duì)銀行業(yè)或社會(huì)的全面影響,但“我們完全相信,其后果將是非同尋常的,可能會(huì)像過去幾百年的一些重大技術(shù)發(fā)明一樣具有變革性:想想印刷機(jī)、蒸汽機(jī)、電力、計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)等!

(責(zé)任編輯:宋政 HN002)
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