連續(xù)第二月縮量平價續(xù)做,4月央行投放MLF1000億元,專家:年內(nèi)降息落地時點或偏晚

2024-04-16 09:42:16 每日經(jīng)濟(jì)新聞 

4月15日,人民銀行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,當(dāng)日開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作,期限1年,中標(biāo)利率維持2.5%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,4月MLF操作延續(xù)了縮量平價續(xù)做模式,且為MLF資金連續(xù)第二月凈回籠。由于本月的MLF到期規(guī)模為1700億元,央行投放1000億元,實現(xiàn)凈回籠700億元,此前3月凈回籠規(guī)模為940億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,在連續(xù)15個月凈投放之后,今年3月MLF首次實現(xiàn)縮量續(xù)作。4月資金面擾動不大,整體維持中性偏松狀態(tài),央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF,凈回籠700億元,有助于實現(xiàn)市場供需平衡。

圖片來源:中國人民銀行官網(wǎng)

4月MLF凈回籠700億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,4月MLF到期規(guī)模為1700億元,為近9個月來最小的規(guī)模。另外,本月MLF投放規(guī)模為1000億元,也是近幾個月來最小的規(guī)模。

同時,4月也是MLF連續(xù)第二月實現(xiàn)凈回籠。3月MLF到期規(guī)模為4810億元,央行投放3870億元,MLF凈回籠940億元。

從市場短期利率表現(xiàn)上,上周五,上海銀行(601229)間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種下行0.4個基點報1.717%,7天品種Shibor上行0.5個基點報1.82%。截至上周五收盤,DR007加權(quán)平均利率上升至1.8336%,高于1.8%的政策利率水平。

溫彬表示,4月資金面擾動不大,整體維持中性偏松狀態(tài),央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF,凈回籠700億元,有助于實現(xiàn)市場供需平衡。

溫彬進(jìn)一步解釋,4月是傳統(tǒng)的信貸小月,信貸投放對超儲的消耗壓力有所減輕,同時當(dāng)前存款派生放緩,繳準(zhǔn)減弱對資金面形成一定正向貢獻(xiàn)。另外,4月雖為傳統(tǒng)繳稅大月,稅期集中走款或?qū)Y金面形成階段性擾動;但考慮到今年政府債發(fā)行進(jìn)程偏慢,且4月為年內(nèi)到期高峰,到期1.47萬億元,預(yù)計政府債發(fā)行對資金面的抽水效應(yīng)也有限。

此外,溫彬還表示,現(xiàn)階段流動性平穩(wěn)寬松,央行也無意過多投放資金。而近期同業(yè)存單利率快速大幅下行,與MLF的利差進(jìn)一步走闊,金融機(jī)構(gòu)對MLF的需求也不強(qiáng)。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,4月MLF到期量較小,縮量續(xù)作主要源于當(dāng)前銀行體系流動性充裕,MLF操作需求較小,并非釋放政策收縮信號。

專家:年內(nèi)降息落地時點或偏晚

本月MLF利率仍維持2.5%,連續(xù)8個月保持不變。

在王青看來,4月MLF操作利率不變,符合市場普遍預(yù)期,主要源于2月全面降準(zhǔn)落地、5年期以上LPR報價大幅下調(diào),以及一季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢的背景下,當(dāng)前實施政策性降息的迫切性不高。不過,當(dāng)前及未來一段時間物價水平偏低,經(jīng)濟(jì)增長動能有待進(jìn)一步改善,未來下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

王青稱,在4月MLF操作利率保持穩(wěn)定、一季度銀行凈息差有可能進(jìn)一步收窄的背景下,4月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。

溫彬認(rèn)為,4月政策利率維持不變,境內(nèi)外利差和存貸利差雙重約束下,短期內(nèi)降低政策利率不是可選項,年內(nèi)降息落地時點或偏晚。

結(jié)合近期一些地方中小銀行正在跟進(jìn)存款利率下調(diào),且監(jiān)管要求2024年4月底前全部存款實現(xiàn)自律定價,溫彬認(rèn)為,若前期政策效果不能有效體現(xiàn),則二季度后期或開啟新一輪存款掛牌利率下調(diào),以管控銀行負(fù)債成本,緩解息差收窄壓力。

“若存款利率調(diào)降、降準(zhǔn)或降息落地,則會為LRP再次下調(diào)創(chuàng)造空間,以繼續(xù)推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降,進(jìn)一步促進(jìn)實體有效融資需求修復(fù),穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行!睖乇虮硎。
 

(責(zé)任編輯:李悅 )
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